意大利股债惨跌欧元急挫，预算问题引爆欧洲最大黑天鹅？

10月2日，因预算赤字问题和下议院预算委员会主席发布疑欧言论影响，意大利连续两日遭遇股债双杀，拖累德法英等欧洲股市全线低开。

意大利富时MIB股指低开1.4%，盘中最深跌2%，创18个月点位最低。意大利银行股指数跌2.8%，创19个月最低，投资者显然对持有大量意大利主权债券的银行业用脚投票了。

截至周二收盘，意大利富时MIB指数收跌0.23%，报20562.31点；富时意大利综合股价银行指数收跌1.17%，报8878.46点。富时泛欧绩优300指数收跌0.53%，报1498.96点。欧洲STOXX 600指数收跌0.52%，报381.94点。德、法、英、西班牙股指均收跌。



据路透社报道，意大利副总理、反建制的五星运动党首迪马约（Luigi Di Maio）表示，尽管面对来自欧盟总部和其它欧盟成员国的压力，意大利政府不会改变2019年2.4%的预算赤字目标。他坚称意大利预算计划有利于本国增长，并认为法国和德国领导人“毫无疑问”希望看到意大利政府垮台。

意大利下议院预算委员会主席、著名的疑欧派人士Claudio Borghi也表示，如果意大利有自己的货币，早就解决预算问题了；若意大利在欧元区以外，应能享受到更有利的经济条件；还称意大利完全可以将预算赤字设定在占GDP比重的3.1%，这将超过欧盟对成员国设定的红线。这一发言再度重燃市场对意大利脱欧（Italexit）的恐慌，欧元和意大利国债急跌。

尽管随后Borghi对彭博社和路透社表示，自己稍早的言论只是个人观点，不在本届政府计划之列，意大利总理孔特也认为这只是Borghi的个人看法，投资者的避险情绪依旧没有得到缓解。

欧元兑美元连跌五日，周二欧盘期间最深跌0.6%，至1.1505的六周新低，上周还交投在1.18关口上方。对于其他避险资产，欧元兑瑞郎下跌0.4%至1.1346，欧元兑日元下跌0.6%。



10年期意债收益率在周二美股时段一度涨幅收窄，但美股午盘重新扩大涨势，日内最高涨14个基点至3.44%，重新测试5月29日所创的2014年3月以来最高水平，意债收益率曲线也进一步趋平。



衡量市场避险情绪的10年期意债/德债收益率息差涨17个基点，冲破300个基点，为今年以来第二次突破这一整数位。



不过目前意大利预算恐慌还没有蔓延到欧元区其他边缘国家。尽管10年期西班牙/德债收益率息差约为112个基点，创一个月最大，但10年期西班牙和葡萄牙国债收益率基本没变在1.53%和1.89%。10年期意大利/西班牙国债收益率息差涨至七年新高，并有望突破2011年创下的纪录高位202个基点。彭博社分析称，这表明意大利问题的外溢效应暂时得到遏制。

意大利虽为欧元区第三大经济体，公共债务水平占GDP的比重仅次于希腊，为区内第二高。周二10年期希腊国债收益率跳涨9个基点，至4.31%。欧盟委员会主席容克也表示，“会做任何事情避免意大利成为下一个希腊”。10月下旬穆迪和标普两大评级机构将审议意大利债务信用，目前仅比垃圾级别高出两档。

上周四（9月27日），意大利政府终于围绕2019年预算赤字占GDP目标达成共识，即赤字占GDP比重为2.4%。不仅大幅超过了欧盟为上一届意大利政府设定的2018年比重1.6%和2019年比重0.8%，也高于欧盟此前建议的1.5%-1.7%区间。

意大利政府需要在10月15日前提交预算草案，能否通过欧盟审批存在悬念。在被问到欧盟可能不同意预算案一事时，意大利副总理、右翼北方联盟党首Salvini表示：“我们将推进这份预算案。”

意大利预算拉锯战已持续了近三个月，最核心的问题是意大利联合政府各派态度截然不同。组成民粹主义政府的两位副总理（兼党首）对于预算态度非常激进，财长Giovanni Tria的论调相对温和，希望将预算赤字控制在2%一下（1.6%）。华尔街见闻曾分析过，最为激进的预算计划会大幅减税并增加国家福利支出，可能打破欧盟设定的3%红线。

自从6月民粹主义政府组阁成功后，金融市场对此一直非常紧张，担心为“昂贵的”竞选承诺买单将大幅增加意大利负债水平。目前意大利公共债务为2.3万亿欧元，占GDP的132%，是仅次于希腊的欧盟内部第二高债务水平。