招金期货研究院2018.09.28品种走势分析与每日供需资讯提醒

20180928
【白糖早盘交易提示】
1、外盘：目前印度补贴蔗农及糖企出口政策基本确定，并将鼓励糖厂出口500万吨糖，对国际糖价利空作用明显，目前原糖再破10美分/磅，跌至新低。
2、现货：9月广西现货主流售价降至5100左右，云南5000左右，一方面是因为集团低价清库存，另一方面是受到甜菜仓单低价打压。据市场消息，刨除预售量，广西集团库存仅20多万吨，云南集团库存13万吨，市场在广西新榨季开榨前或出现糖荒，特别是云南产区或在10月下旬或11月上旬完成清库，从供应端利好糖价。但不排除云南在11月下旬提前开榨的预期，以抢占价格先机。
3、榨季生产：内蒙古佰惠生商都糖厂9月20日开榨，日榨产能5000吨，当前日产糖600吨左右，内蒙其他糖厂及新疆糖厂预计9月底到国庆节期间陆续开工，国庆节后将有少量新糖上市。新糖定价方面，当前甜菜糖新糖仅有“冷山牌”优级绵白糖，糖厂首次对外报5560元/吨，经销商拿货有50元/吨左右优惠，但市场整体反应新糖定价过高，不属于主流价格，当前定价甚至高于加工糖产绵白糖；且内蒙新糖主要先产绵白糖，对国产白砂糖市场影响有限，供应端利空不明显。
4、走私：近期各沿海及内陆海关接连查获走私糖，均为千余吨大型走私，短期或从供应端对国产糖价形成利好。
5、进口：海关总署数据，中国8月份进口糖15万吨，2018年1-8月我国累计进口糖178万吨， 2017/18榨季截至8月底我国累计进口糖224万吨。15万吨的进口糖量较前期预估的25-30万吨的量大幅减少，虽然8月份剩余50万吨配额外进口许可发放，但8月1日起配额外进口全面实行90%关税，或因此导致加工厂进口大幅减少，短期利好作用明显。然而按今年280万吨的进口量预估，今年累计进口量178万吨，包括9月在内的后续4个月，有100多万吨的进口压力，每个月平均需要进口25.5万吨糖，中期或有供应端压力。

操作建议：国庆节前暂时观望，多空都不宜操作，清仓过节，国庆节期间外盘不休市，谨防放假期间外盘大幅波动影响内盘；国庆节后SR901合约可在回落至4880-4930后尝试多单，熊市反弹轻仓操作。

简评：1、从原煤产量数据看，其中，内蒙古地区与去年同期比有所增加，除此之外，均持平或略减，变动幅度较小，产量方面受政策限制较明显，且后期预计力度将有增无减。
2、与去年同期比，当前煤价偏弱，去年供给侧改革效果较明显，再叠加需求相对良好，价格支撑力较强，今年则供需博弈，尤其南方地区，均不旺，均观望，且供给侧改革的影响效力已大为减弱。

甲醇：
核心观点：
利多：
1、据悉西北天然气制甲醇装置10月15日限气停车检修，西南天然气制甲醇装置11月15日限气停车检修，据悉青海中浩已经开始限气。气头装置限气检修，至少说明01合约的供应缩减预期尚未被伪证，或从供应端支撑甲醇期价。
2、据卓创资讯统计，截至2018年9月27日，全国甲醇装置开工率66.1%，周度环比小降0.1%。西北甲醇装置开工率71.03%，周度环比小涨0.15%。全国甲醇装置开工率环比小降，或从供应端支撑甲醇期价，但是支撑力度较小。
3、据卓创资讯统计，截至2018年9月27日，港口库存77.05万吨，周度环比小降1.15万吨；港口可流通货源数量23.85万吨，周度环比小涨1.25万吨。港口库存环比小降但是港口可流通货源环比小涨，整体来看本周库存变动对期价的影响中性偏利好。
4、截至2018年9月27日，各地区折合盘面报价：西北（3600）、鲁南（3510）、河北定州天鹭（3460）、江苏太仓（3355）、河南（3290）。截至2018年9月27日，01合约（3249）全面贴水各地现货报价的盘面价格，最低贴水41、最高贴水351，或从现货端支撑甲醇期价。
中性偏利空：
1、据悉，宁波富德60万吨烯烃装置昨日降负至9成、月度需求量减少1.5万吨，或从需求端利空甲醇期价。
2、截至2018年9月27日，01合约PP盘面利润-2.3元/吨左右，01合约PP/甲醇价比3.07左右。01合约PP盘面利润近几日零轴附近徘徊，后期密切关注该指标变动情况。
操作建议：
节前波动加大，单边清仓过节为宜。230-250加仓正套继续持有，止损设在200以下。    

原油（0928）：

核心观点：市场依旧关注OPEC俄罗斯无法弥补伊朗预期的供应缺口问题，油价短线震荡偏强，但数据利空及美元走强压制，震荡上行为主。
利多：1，伊朗原油出口的持续下降为油价带来了有效提振，同时市场怀疑沙特和俄罗斯等主要产油国缺乏足够的空闲产能，因此无法恢复足够的产量来抵消伊朗出口下降的冲击。长期较大利好油价。2，EIA公布，截至9月21日当周，美国精炼油库存减少224.1万桶，连续3周录得增长后再度录得下滑，且创5月11日当周(20周)以来最大降幅，较小利好油价2-3天。3，截至9月21日当周，美国石油活跃钻井数减少1座至866座，三周来有两周录得下降。较小利好油价2-3天。
利空：1，EIA公布，截至9月21日当周，美国原油库存增加185.2万桶至3.96亿桶，较大利空油价2-3天。2，EIA公布，截至9月21日当周，美国库欣原油库存增加46.1万桶，较小利空油价2-3天。3，EIA公布，截至9月21日当周，美国汽油库存增加153万桶，较小利空油价2-3天。4，EIA公布，截至9月21日当周，美国国内原油产量增加10万桶至1110万桶/日。较小利空油价2-3天。
国内市场：1，山东港口马瑞原油9月26日现货估价4010-4020元/吨，较前一日上调20元/吨，较小利好国内油价。2，胜利原油9月25报价72.2美元/桶，较上一日上调1.6美元/桶，较小利好国内油价。
分析建议：市场关注伊朗预期的供应中断问题，短线看多占据主导，但美国数据利空及强势美元依旧压制油价上行空间。基本面来看，当前整体供需依旧呈紧平衡，油价依旧处于易涨难跌态势，短线或持续走强。国内市场来看，山东港口原油库存整体依旧维持高位，马瑞原油实际供应紧缺，短线货源难寻，近期炼厂需求增加，但因油价偏高，炼厂采购情绪一般，按需补货为主。但后市委内瑞拉提高供应，或有缓解。目前，油价结束区间震荡后继续上行，市场交易预期为伊朗11月供应中断问题，短线将易涨难跌。当前操作上建议观望，日内短线低吸高抛为主，注意及时止盈。

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