全球跟随加息 央妈最硬气：不跟！香港主要银行12年来首次上调最优惠贷款利率

如市场所料，美联储26日加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上调至2%-2.25%，创2008年以来最高。这是美联储自2015年12月启动本轮加息周期以来的第八次加息。

　　在美联储加息的次日，全球八大央行纷纷站队加息阵营：先是巴林、沙特、阿联酋央行，随后是香港、澳门金管局，下午卡塔尔、印度尼西亚、菲律宾央行也宣布加息。

　　美联储已连续八次加息



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　　近来，全球经济体货币政策渐渐唯美马首是瞻。除了美联储比较滋润外，其他各国央行各有各的苦。有的采取盯住美元的货币政策，跟随加息不得不为；有的担心美联储收紧货币政策将加剧资本外流风险，加息实属无奈。

　　央妈最硬气大概率不加息

　　9月27日周四早晨，中国央行公告称，今日不开展逆回购操作，今日有400亿元7天、200亿元14天逆回购到期。

　　此前分析师观点普遍认为，美联储9月加息中国大概率不会跟随。

　　海通证券分析师姜超团队发布研究报告称，从基本面来看，我国的货币政策主要还是着眼于国内情况。

　　一方面，近期国内通胀有所抬升，但当前通胀仅是短暂回升，年内程度相对可控，另一方面，经济的下行压力依然较大，国内需求和生产均有走弱，央行二季度货币政策报告中提到要防范短期内需求端“几碰头”可能对经济形成的扰动，因而仍需保持流动性的合理充裕，此时跟随美国加息的概率也不高。

　　部分国家央行紧盯美元

　　最先跟随美联储做出加息举措的，是部分海湾国家央行。巴林、沙特、阿联酋央行相继宣布，将基准利率提高25个基点，上述央行均采取紧盯美元的货币政策。货币与包括美元在内的一篮子货币挂钩的科威特央行，则选择按兵不动。

　　随后中国香港、中国澳门金管局相继宣布，上调贴现窗利率25个基点至2.50%。香港采取联系汇率制度，设置港元盯住美元(汇率与利率)。澳门元则与港元挂钩，间接与美元挂钩。

　　采取紧盯美元货币政策的卡塔尔央行，27日下午也宣布将基准利率提高25个基点。

　　穆迪分析师表示，对于选择紧盯美元的部分海湾国家特别是产油国来说，普遍拥有庞大的外汇储备，这使得它们有充分的运作空间，哪怕油价不利，也能够在几年内确保维持汇率挂钩，更何况今年以来油价反复上涨，坚持与美元挂钩的政策更符合这些海湾国家的利益。

　　香港金管局警告：居民应谨慎管理风险

　　香港金管局总裁陈德霖27日称，预计银行将很快上调最优惠利率，居民应谨慎管理风险。

　　在香港金管局加息数小时之后，香港三大主要银行汇丰银行、恒生银行、渣打银行纷纷宣布上调港元最优惠贷款利率，为12年来首次。港元最优贷款利率由香港各家银行自行确定，是贷款特别是楼市按揭贷款的基准利率。对此汇丰CEO范宁表示，此次上调标志着香港利率进入正常化周期。

　　就在香港加息前夕，港元兑美元近日频频出现大幅波动态势。香港金管局有望跟随美联储加息，使市场对贷款利率上升和流动性紧张的预期增加，一度导致港元突然大幅飙升。9月21日，港元对美元日内一度大涨400多点，创下2003年9月以来最大涨幅。

　　随着美联储加息以及港元汇率持续走弱造成资金外流，多家香港的银行已上调了活期存款利率，以吸引更多资金和缓解流动性。港元HIBOR(香港银行同行业拆借利率)近期也屡创数年新高。对此香港金管局表示，资金流出香港只占此前流入规模的约10%，资金流动本身不会对利息或银行体系带来太大冲击。

　　亚洲新兴经济体好“无奈”

　　目前，部分新兴经济体正在艰难遏制本币跌势，面临的压力持续增大，美联储再次收紧货币政策会加剧新兴市场资本外流的风险。

　　在本月土耳其和俄罗斯央行意外采取强势措施后，本周市场焦点转向印尼、菲律宾两家亚洲新兴经济体央行。北京时间27日下午15时，印尼央行将基准利率上调25个基点至5.75%。印尼央行行长瓦吉约表示，正密切观察美联储加息路径，该行保持鹰派的货币政策立场，维持“先发制人”策略，下一次政策行动将取决于全球动态。他还预测，发达经济体央行的货币政策正常化将在2019年削弱美元强势。

　　一小时后菲律宾央行也加息50个基点至4.50%。今年以来，印尼卢比、菲律宾比索兑美元分别下跌9%、8.02%，列亚洲新兴市场表现最差货币第二、三名，仅好于印度卢比。

　　菲律宾央行被迫加息



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　　亚洲开发银行首席经济学家泽田康幸在其最新研究报告中建议，鉴于亚洲新兴经济体近期面临债务增加、资本流剧烈波动、货币急剧贬值、跨境影响蔓延等“新出现的脆弱性”，决策者需充实政策工具箱以应对风险。该行建议的解决方案包括资本管制、更灵活的汇率和宏观审慎措施等。

　　姜超团队发布研究报告称，未来美国加息仍会保持较快的节奏，这意味着新兴市场的汇率和货币政策依然会遭到巨大挑战。尤其是那些依赖于举债发展，货币增速高企的经济体。但是整体而言，在这一轮美元升值周期中，绝大多数新兴经济体的货币增速都已降至个位数增长，货币并未显著超发，因此发生一轮新兴市场全面危机的概率并不大。

　　新兴经济体的汇率和货币政策面临巨大挑战



　　来源：海通证券

　　美联储最“狡猾”

　　美联储的政策声明中，有关“货币政策立场仍然宽松”的语句被整体删除，此举是2015年开启加息周期以来首次。不过对于此举是否表明美联储转向鹰派或鸽派，市场充满分歧。

　　由于市场没有办法确定美联储未来政策风向，政策声明公布后，美国国债收益率小幅回落，美元指数也陷入震荡格局。这恰恰是“狡猾”的美联储乐于看到的结果。

　　此前有分析人士认为，如果删除“立场宽松”，代表本轮美国加息周期已经接近尾声。如果保留这一语句，代表美仍将进一步收紧货币政策，直到利率升至“中性”水平。

　　但是美联储主席鲍威尔在记者会上表示，删除“立场宽松”并不表明加息路径有任何变化。而且最新发布的点阵图显示，美联储维持2018年加息四次、2019年加息三次、2020年加息一次的预期不变。

　　中信证券分析师诸建芳团队发布报告认为，未来可能触发美联储调降加息节奏的因素有：1)资产价格的大幅波动；2)通胀预期走低；3)经济数据明显趋缓，失业率走高等，市场在关注2019年下半年美联储放缓加息节奏预期的同时，更应关注触发这一改变的原因(而非盲目地基于美联储放缓加息而转向对流动性的乐观预期)。