需求持续旺盛增长 玉米期价有望抬升

周四(9月27日)，玉米1901主力合约开盘报1860元/吨，最高上探至1860元/吨，最低触及1850元/吨，收盘报1853元/吨，跌幅0.48%。



　　眼下天气因素导致玉米减产的可能性日益增大，加上去库存速度加快和需求逐步增加，玉米价格获得强劲支撑，后期走高的概率较大。

　　根据实地调研情况来看，今年辽宁、吉林等主产区减产已成定局，其中吉林的黄金玉米带一线由于春旱、夏旱等不利天气导致减产、减质同时出现。

　　近期东北部分地区出现了早霜、降雨等天气，目前来看早霜对东北玉米单产影响有限。不过，今年东北大部分地区躲过了早霜以后，更需要担心是收获季节的秋涝来袭。可能会对当地的玉米品质造成影响。

　　随着临储拍卖的回暖，玉米去库存速度有所加快。截至2018年8月31日，玉米临储拍卖进行21周，年度成交量已达7070万吨，平均成交率为43.14%，成交均价1474.6元/吨。

　　值得注意的是，第21周玉米拍卖情况呈现量价齐升之势，优质粮溢价水平也创新高，且伴随已拍卖粮的逐步出库，目前还有1000万—2000万吨拍卖粮待出库，出库率超六成。按照当前每周200万吨左右的拍卖节奏，预计2018年年底临储玉米拍卖总计投放量或超8000万吨，届时临储库存总量将跌至1亿吨以下。

　　伴随着如此之快的去库存速度，在近几年产量趋于稳定和未来存在极大减产可能性背景下，日益增长的深加工需求量大概率促使2017/2018年度玉米市场由供大于求转为供不应求，预计2018/2019年度供需缺口将扩大至2000吨左右。



　　值得注意的是，玉米的需求也正在增长。据国家信息中心预计，2017年、2018年我国玉米的消费水平是1.4亿吨，下一年将增长1000万吨以上，达到1.57亿吨。

　　饲料工业是玉米消费的最大组成部分。2016年，全国工业饲料产量达到2.2亿吨，全年总消费量约3.5亿吨，其中玉米的消费量超过2亿吨，剔除大米、高粱等替代产品以后，实际的用量也在1.7亿吨左右。

　　今年伴随着渔业持续的高景气状态，对玉米的需求也同步增长。以鲢鱼为例，2018年9月10日36城鲢鱼平均销售价格为8.07元/斤，与去年同期相比高0.41元/斤。鱼价走高将刺激养殖热情进一步走高，这将对未来的需求形成提振。

　　近期国务院召开会议提出，我国将有序扩大车用乙醇汽油推广使用。在此背景下，有望推进由车用汽油向车用乙醇汽油角色的转换。由于玉米是乙醇生产重要原材料，在乙醇需求提升的同时，玉米需求量将进一步加大。

　　此外，受中美贸易摩擦影响，高粱和DDGS进口将呈现减少趋势，具备替代作用的玉米将一定程度上填补高粱和DDGS进口的减少，这对玉米需求也有一定的提振效果。