9月27日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-螺纹钢】1-8月份，国有企业营业总收入370034.7亿元，同比增长10.3%，总利润为23031.9亿元，增长20.7%。评：节前现货市场成交趋弱，现货价格下调，螺纹钢价格承压下跌。整体来看，螺纹钢社会库存处于较低水平，且下游需求较好，叠加环保限产抑制钢厂生产，螺纹钢供应偏紧，基本面较好，预计短期螺纹钢价格震荡，区间4050-4150，建议节前观望为主。（殷鹏）

【短评-焦煤】据消息，江苏徐州地区部分焦企相继复产，目前6家焦企出焦，1家已经投煤。评：受焦炭现货价格下调影响，部分炼焦煤品种价格微跌，但是江苏徐州复产利多焦煤需求，且汾渭平原地区受环保影响，焦煤整体供应依旧偏紧，对焦煤价格有一定的支撑，预计短期焦煤价格震荡，区间1270-1300，建议节前观望为主。（殷鹏）

【短评-黄金】美联储宣布加息25个基点至2-2.25%区间，创2008年以来最高，符合市场预期。本次声明最重要的变化是，“货币政策立场仍然宽松”的表述被整体删除。评：昨晚美联储如期加息，美元指数震荡，美黄金目前仍未脱离1200点位附近，但市场终会选择方向。长期看，黄金大概率反弹。沪金上方压力位269处压力较大，短期震荡偏多，下方267处存在支撑。前期多单继续持有。（曹羽溪）

【短评-铜】9月26日，上海平水铜成交价在50680-50700元/吨，LME库存减少2025吨至210900吨。评：美联储9月如期加息，但此次决议删除了“宽松”措辞。尽管鲍威尔宣称货币政策不会变化，但美元指数未能走强，维持弱势走势。受此影响，沪铜短期有望继续在高位维持偏强震荡，震荡区间在50300-50800元/吨。操作上多单止盈，空仓保持观望。（程立新）

【短评-镍】9月26日，金川镍成交价在111750 -111950元/吨，LME库存减少312吨至229152吨。评：基本面上看，美元指数下跌，黑色系价格回落，多空因素交织，短期沪镍震荡将会加剧。从技术面上看，沪镍上方触碰MA30受阻回落，短期预计会维持偏弱震荡，运行空间在10.5-10.58万。操作上建议保持观望。（程立新）

【短评-白糖】印度提高对农民的甘蔗补贴，价格从每吨55卢比上调至138卢比，并批准对陷入困境的糖业实施新的激励措施，鼓励糖厂出口至少500万吨。评：印度出口的消息直接促使原糖大跌至十年低位，目前全球供应过剩的格局仍然没变，后市或继续震荡寻底。国内因进口数据和销售等因素小幅反弹，但是随着原糖的下跌，进口成本较前一段时间亦会下降，配额外进口预期增加，郑糖或震荡偏弱，震荡区间4960-5070。建议观望或短空参与。（杨芡芡）

【短评-棉花】昨日储备棉轮出实际成交13159.0493吨，成交率39.78%，平均成交价格14624元/吨，折3128价格16007元/吨，3月12日至9月26日，储备棉轮出累计成交244.66万吨，成交率58.55%。昨日国务院常务会议决定，纺织品平均税率由11.5%降至8.4%。评：印度提高最低支持价格，支撑全球棉价底部，国内昨夜降关税措施预计将增大下游纺织企业的竞争，隔夜郑棉下探幅度较大，近期郑棉仍维持震荡偏弱，震荡区间15580-16000。建议暂且观望。（杨芡芡）

【短评-原油】美国原油日均产量增加10万桶至1110万桶；EIA报告：除却战略储备的商业原油库存增加185.2万桶至3.96亿桶，增加0.5%。评：受美国产量增加和库存增加美联储加息25个基点影响，原油高位小幅调整；整体上，在当前的市场环境下，伊朗问题成了推升价格的最主要因素，其他产油国能否弥补伊朗的缺口将决定未来基本面的发展，由于OPEC+决定不增产，使得这种担忧加剧。操作上，短期不做空，激进者逢低做多思路。12合约多单依托540-545区域持有。（师秀明）

【短评-债市】9月26日不开展公开市场操作。当日有400亿元逆回到期，净回笼400亿元，连续四日净回笼。评：公开市场净回笼，资金面紧势略显。
美联储如期加息，市场对中国央行是否跟随加息存在分歧，如果跟随小幅加息是利空，但力度已经基本被市场消化，虽然美联储加息靴子落地对债市利空减弱，但是近期公开市场持续净回笼，资金利率上涨，对债市反弹存在压制。短期或继续反弹，但上方空间有限，94.5处存在压力。前期多单继续持有，未入场者观望为宜。（曹羽溪）

【短评-PTA】PTA报7850；从统计数据来看，涤丝市场整体库存上升至9-17天；具体产品方面，其中POY库存增至8-12天，FDY库存升至9-12天附近，而DTY库存则至16-22天左右。评：下游库存累积，价格仍偏弱；PTA尽管检修，但下游开工下降幅度更大，后续仍是小幅累库阶段；PX利润偏高，后续面临新产能冲击。原油震荡偏强。操作上，仍逢高沽空思路，压力位为7300区域，短期关注7100区域争夺情况，若破位可顺势加仓。风险点：原油过分上涨。（师秀明）

【短评-橡胶】缅甸加入ANPRC；泰国雨季逐渐趋于尾声。评：缅甸产量偏低，2017年度产量约为24.2万吨，目前ANPRC产量占全球总产量的90.5%；产区雨季结束，迎来最旺割胶季节，由于价格低位，后续为割胶旺季与停割预交织影响，目前胶水价格低位，表明尚无大规模停割出现。橡胶仍低位运行，反弹空间有限，12700区域压力偏大。（师秀明）

【短评-PP】华东市场拉丝料报10450-10800元/吨, 中油华北部分上调100-200元/吨，中油西北部分上调50-100元/吨，中油西北部分上调50-100元/吨。评：现货报价依然偏强，PP 供应暂仍处于低位，但本周大概率将会迎来一 定回升，PP整体上仍是供需偏弱与成本偏强交织影响，趋势性不强，操作难度大，建议观望。（师秀明）

【短评-豆粕】据不宜诺斯艾利斯谷物交易所称，2018/19年度阿根廷大豆出口预计增至1540万吨，因中国需求强劲，预计阿根廷2018/19年度大豆产量5300万吨。26日国务院会议决定，今年11月1日起，将降低1585个税目的工业品等商品的进口关税，我国关税水平将由9.8%降至7.5%。评：国内主动降低部分商品税率，在一定程度上是对中美贸易争端释放温和信号，有利于未来和谈协商，目前豆类市场受政策扰动极大，加征关税是目前豆类市场最大利多，需关注政策走势。连盘豆粕在3300一线压力较大，若无新的刺激或基本面改善上冲难度较大，临近节日，多单可部分止盈。（黄天罡）

【短评-棕榈油】据SGS统计数据，马来西亚9月1-25日棕榈油出口量为1,359,870吨，较上月同期的786,947吨大幅增长72.8%。评：马来西亚BMD棕油连续三天上涨，9月持续的出口大幅增加对盘面有所支持，但目前尚不可知9月产油国棕油增产情况，库存压力仍在，棕油上涨压力重重。连盘棕油预计在4700-4760间震荡调整，短期内观望为宜。（黄天罡）

【短评-PVC】PVC社会库存26.88万吨，下降0.12万吨；西北地区电石到货中间价3425元/吨，缓慢上行趋势；国内电石法PVC市场中间价6772元/吨，下降50元/吨。评：PVC开工及下游需求较稳，社会库存低位下降，上游电石价格上行，电石法PVC市场中间价有所走弱，原油近期震荡上行有利于PVC上行。预计短期下行空间有限, 建议观望或6600附近多单开仓，止损6580。（蒯三可）

【短评-甲醇】甲醇装置开工66.2%，下降3.5%；下游烯烃开工71.4%，下降5.5%；华东港口库存46.5万吨，上升2万吨；华东市场中间价3375元/吨，下降35元/吨。评：供需趋于宽松，港口甲醇库存上行趋势，进口存增加预期，但内外价差倒挂、原油震荡上行一定程度支撑期价，华东甲醇市场中间价走弱。预计短期3200-3300区间震荡偏弱，建议观望待反弹至3000一线开空，止损3010。（蒯三可）

【短评-沥青】沥青装置开工46.6%，上升0.7%；华东重交沥青市场平均价3940元/吨，上升100元/吨；沥青期货库存12.61万吨，呈缓慢下降趋势。评：随着天气转好，下游需求逐步回升，长三角需求逐步释放，西北地区炼厂检修有助库存消耗，沥青开工增加，沥青期货库存低位下降，原油震荡上行支撑沥青期价。预计短期3650-3800区间震荡，宜观望或3650附近短多，止损3630。（蒯三可）

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