美联储加息25个基点 鲍威尔：删除“宽松”措辞不代表利率预期改变

北京时间周四(9月27日)凌晨2:00，美国联邦储备委员会宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点至2.00%-2.25%区间，符合市场预期。这是美联储今年第三次加息，也是2015年12月开启本轮货币政策紧缩周期以来的第八次。

　　美联储如期加息25个基点后，巴林、沙特、阿联酋央行相继宣布将基准利率提高25个基点。

　　点阵图显示，美联储维持加息预期次数不变，即今年预计加息四次，明年预计加息三次。美联储决议声明重申渐进式加息与美国经济扩张保持一致。通胀仍然保持在2%附近，通胀预期几无变动。重申前景所面临的风险“似乎大致平衡”。劳动力市场表现强劲，经济强劲扩张。

　　本次声明最重要的变化是，有关“货币政策立场仍然宽松”的语句被整体删除，是2015年开启加息周期以来首次。此前有分析人士认为，如果删除“立场宽松”的修饰语，代表本轮美国加息周期已经接近尾声。如果保留这一语句，代表美联储仍将继续加息来进一步收紧货币政策，直到不再刺激经济增长的中性位置。

　　美联储主席鲍威尔出席新闻发布会表示，美国经济强劲，失业率偏低，劳动参与人数增加，薪资上涨。美联储正竭尽所能，以维持经济的强劲表现。美联储一直在让利率渐进地重返常态。今天的加息体现出经济强劲。通胀预期中值十分接近2%，油价对通胀的影响是暂时性的。美联储声明中删除了“宽松”，意味着货币政策正在按照预期进行，而不意味着利率路径的改变。美联储关注于本职工作，不会考虑政治因素。鲍威尔认为货币政策仍然宽松，利率仍然低于官员们对中性利率水平的预估。通胀若意外上行或导致美联储加快行动速度。关于美国股市，鲍威尔认为，股市在某些指标上处于历史性高位。

　　会议还更新了美联储官员们的利率预期点阵图，发布了对通胀、失业率和经济增长的多年预期。

　　在点阵图方面，美联储维持2018年加息四次(重申12月加息预期)、2019年加息三次、2020年加息一次的预期不变，首次公布的2021年点阵图表明2020年之后不会加息：

　　中值预测显示，2018年底联邦基金利率料为2.375%(6月时料为2.375%)；2019年底联邦基金利率料为3.125%(6月时料为3.125%)；2020年底联邦基金利率料为3.375%(6月时料为3.375%)；2021年底联邦基金利率料为3.375%。

　　不过支持今年加息四次的官员人数从6月时的8人增加至12人，共有16名官员提交了预期报告。因此，更长周期的联邦基金利率中位数(即中性利率)变为3.000%，6月时料为2.875%，上调了12.5个基点。


　　本次不仅是8月刚通过国会任命听证的美联储“二号人物”、副主席Richard Clarida的首个FOMC议息会议，也是前旧金山联储主席威廉姆斯在转岗成为纽约联储主席、美联储“三号人物”之后提交的首份经济与利率预期报告。

　　在经济预期方面，美联储对最近两年的经济和通胀走势更为看好，但保持长期经济中值预期不变，代表美国财政刺激政策效用会逐渐消退。

　　2018年GDP增速中位数预期为3.1%，高于6月预期的1.8%；2019年预期为2.5%，高于6月预期的2.4%；2020年预期保持2%不变，更长期的经济增速预期也保持不变在1.8%；

　　2018年四季度的中位数失业率预期为3.7%，高于6月预期的3.6%；2019和2020年失业率预期保持不变在3.5%，更长期的失业率预期保持不变在4.5%；

　　2018年名义和核心PCE通胀预期分别为2.1%和2.0%，与6月预期持平；2019年名义PCE通胀预期为2.0%，小于6月预期的2.1%，但2019年核心PCE通胀预期保持不变在2.1%；2020年名义与核心PCE通胀预期均为2.1%，与6月预期持平。

　　引人注目的是，美联储首次公布2021年的经济与利率预期。预计2021年的经济增速为1.8%，失业率预期为3.7%，PCE通胀率为2.1%。更长期的PCE通胀率中位数预期保持不变为2.0%。


　　在缩表方面，美联储如期提高国债和MBS退出再投资的上限。决议声明称，上调超额存款准备金利率(IOER)利率至2.20%(此前为1.95%)，周四(9月27日)生效。