需求明显萎缩 PTA表现疲弱

现货市场价格：

　　 PX价格1291美元/吨(+12)，折合PTA成本7495元/吨。PTA现货7840元/吨(+10)，乙二醇7120元/吨(-130)。基差626(-18)，现货加工差925(-54)。

　　成本方面：

　　 OPEC和俄罗斯等非OPEC产油国于9月23日在阿尔及利亚举行市场监督委员会会议，这次会议上没有针对伊朗出口下降提出任何额外的增加产量的建议。美国对伊朗能源领域制裁将于11月4日启动，随着制裁日期临近，市场对供应缺口无法弥补的担忧情绪有所加剧。据OPEC最新报告，世界石油需求从2017年至2040年将增加15%，至每日1.117亿桶，比去年评估增加60万桶。周一WTI原油11月期货结算价每桶72.08美元，比前一交易日上涨1.30美元，涨幅1.8%；布油强势突破80美元/桶整数关口，报收于每桶81.20美元，为2014年11月份以来最高，比前一交易日上涨2.40美元，涨幅3.0%。预计短期油价维持震荡偏强格局。

　　沙特134万吨PX装置逐步重启后恢复正常运行，亚洲PX综合负荷为82.8%，较前一周提升3.3个百分点。随着PTA价格回调，上周PX价格累计下跌42美元/吨，PX-石脑油价差压缩至591美元/吨。由于9月份国内PTA负荷提高，对PX需求增加，预计9月份PX社会库存继续下降。腾龙芳烃160万吨/年PX装置重启时间推迟至10月底，后期重点关注该装置复产情况。

　　供需结构：

　　逸盛宁波220万吨装置已经重启。佳龙石化60万吨/年装置计划9月下旬重启。珠海BP125万吨/年装置停车检修一周，另一套110万吨装置计划10月检修一个月。嘉兴石化一期150万吨/年PTA装置本月23日开始停车检修一个月。三房巷（600370）120万吨装置计划9月底起停车检修三周。虹港石化150万吨/年装置计划十一后检修两周。逸盛海南200万吨计划10月21日起检修两周。亚东石化75万吨装置计划11月检修。仪征化纤65万吨计划10月中下旬开始检修，另一套35万吨装置计划12月下旬开始检修。恒力220万吨/年装置原计划9月份检修两周，现已推迟。上周国内PTA综合负荷为79.5%较前一周下降2.5个百分点。

　　上周PTA期现价格回调，市场心态转向疲弱。聚酯产品价格下跌470-850元/吨不等，但由于PTA现货跌幅更大，聚酯现金流较前一周有所回升。终端织造和下游聚酯停车范围继续扩大。江浙织机负荷较前一周大幅下降6个百分点至58%，涤短负荷较前一周下降10.6个百分点至57.4%，聚酯负荷较前一周下降5.7个百分点至80.4%。聚酯产销连续清淡，平均产销在4-5成附近。加之中秋小长假效应，聚酯产品平均总库存较前一周增加2.8天，为连续第四周增加。随着聚酯减产的进行，短期PTA累库存幅度加大，PTA社会库存较前一周增加1天。

　　综合分析：

　　产业链各环节价格整体下跌，其中PTA现货回调幅度最大，因此下游聚酯现金流较前一周有所好转。但由于市场心态普遍转弱，加之双节期间下游累库存预期加大，终端织造及下游聚酯工厂主动停车降负。同时，PTA减产计划增多，短期供需双降，综合预计9月份PTA累库风险加大。但PTA期现价格经过连续下跌后，基差和加工差明显压缩，短期继续下行空间有限。预计短期期价弱势震，关注7000关口支撑。