需求持续好转 沥青期价仍存上涨空间

自9月11日盘中创下阶段高点3808元/吨之后，沥青期货主力1812合约便承压回调，不过上周后半周再度迎来反弹，最新收报于3692元/吨。分析人士表示，近期，沥青现货市场价格继续上涨，为期价上涨提供支撑。此外，未来一周降水天气较少，有望带动终端需求持续好转，且原油价格处于高位，预计沥青期价后续仍存上涨空间。

　　现货价格继续上涨

　　上周，沥青期货先抑后扬，主力1812合约维持在3552-3738元/吨区间运行，最终收报3692元/吨，涨32元或0.87%。

　　海通期货分析师表示，沥青现货市场价格继续上涨，截至9月20日，全国沥青均价为3841元/吨，较此前一周上涨72元/吨，涨幅为1.91%，为期价上涨提供支撑。

　　现货方面，中宇资讯数据显示，截至9月21日当周，全国道路沥青市场均价3923元/吨，较此前一周均价3843元/吨继续小幅上涨79元/吨，涨幅2.1%，其中华北地区以涨幅3.7%占据首位，其次东北、华东分别名列二三位。上周国内道路沥青市场价格虽然继续上行为主，但较此前一周宽幅走高势头减缓明显，除受“华西秋雨”影响导致西南、沿江、部分西北等地区道路建设施工进展延缓以外，部分地区炼厂沥青库存有所上升，市场前期低价沥青资源需要时间消化。

　　中宇资讯分析师刘双表示，后市来看，国内道路沥青市场价格仍存继续上探空间，因后期外盘原油期货行情存在向上运行可能，沥青炼厂短期内高生产成本压力或将持续增长。与此同时，受马瑞原油供应紧缩影响，部分地方炼厂以及中石油旗下代加工生产企业主要加工科威特原油或致其沥青产量增长率提升受到一定抑制。但另一方面，未来一段时间西南、华南部分地区仍受制于“华西秋雨”影响且内蒙等地区将遭遇一波冷空气来袭“初雪”或不期而至。因此，综合来看，国内主营炼厂仍存继续拉涨沥青价格意愿，但其涨幅不排除受到一定抑制。

　　仍可逢低做多

　　从基本面来看，海通期货分析师表示，上游方面，由于伊朗原油出口大幅减少叠加美国EIA原油库存减少，美油一度冲高至71.35美元/桶的新高。而后有消息称俄罗斯产量增至1130万桶/日，特朗普发推特称OPEC使油价过高，使得油价有所回调。9月23日欧佩克+部长级会议将在阿尔及尔举行，需关注会议达成的决议及后续减产情况。整体来看，目前，原油价格仍处于高位，9月马瑞原油贴水上涨，且供应相对紧张，为沥青价格提供成本端支撑。

　　炼厂开工率方面，由于沥青现货端价格继续上涨，沥青炼厂利润持续改善。当周山东独立炼厂沥青生产综合利润均值为406元/吨，较此前一周增加44元/吨。石油沥青全国开工率有所增加，克石化恢复沥青生产使得西北开工率大幅上涨。茂名石化沥青停产8天，镇海炼化、上海石化短暂停产沥青使得华南和长三角地区开工率有所下降。

　　库存方面，上周沥青期货库存较此前一周增加6500吨，其中仓库库存下降6500吨，厂库库存保持稳定。沥青社会库存率略有增加，截至9月20日增至26.4%，较前周增加1.9个百分点。

　　需求方面，9月18日，国家发改委召开“加大基础设施领域补短板力度，稳定有效投资”有关工作情况新闻发布会，强调发力基建项目，释放了基建提速的信号，给沥青的需求提供了中长期的利好。8月全国新增公路建设投资1968亿元。由于近期全国范围内降水天气较少，带动终端需求持续向好。根据中国气象局信息，未来一周受冷空气影响，局部地区可能有降雨天气，全国范围内降水量整体较少。

　　对于后市，海通期货分析师表示，目前，沥青市场仍是以利多因素为主。首先，降水天气较少带动终端需求持续好转，旺季性需求有进一步爆发可能。其次，原油价格处于高位。另外，炼厂开工率虽然有所上升，但仍旧在低位，却库存目前也仍处于低水平。预期沥青期价后续仍有上涨空间，建议逢低做多。