鸡蛋有望迎来季节性下跌行情

一、现货基本面

　　9月鸡蛋现货价格依然保持在4元以上高位震荡，截至9月18日鸡蛋产区均价为4.59元/斤，较9月初上涨0.41元/斤，涨幅9.90%。蛋价自8月16日见顶后，市场供应正常偏紧，加上中秋和国庆的消费支撑，蛋价持续坚挺在高位不见回落，但是在双节过后消费转淡时，蛋价有望迎来季节性下跌行情。

　　芝华数据显示2017年四季度的雏鸡补栏量正常偏高，2018年上半年的雏鸡补栏量处在正常水平(见图1、图2)，这部分补栏雏鸡在今年第三季度陆续开产，并在第四季度形成高峰供应，而四季度没有中秋和国庆这样的大型节日支撑消费，蛋价回落将不可避免，现在的现货正强劲因此蛋价低点或在10、11月出现，低点预计在3.40元/斤左右。



　　蛋鸡养殖周期按18个月计算，2019年1月在产蛋鸡存栏由2017年4月至2018年9月的雏鸡补栏量和期间的淘汰量决定。目前已知17年4月至18年8月这15个月的雏鸡补栏量为129986万羽，处于历史同期的相对高位；判断19年1月的鸡蛋行情，需关注18年9月份的雏鸡补栏量。根据WIND数据，9月14日蛋鸡的养殖利润为63.64元/羽，养殖利润丰厚，有望刺激养殖户补栏热情，18年9月份的补栏量，预计不会少于往年同期。因此，2019年1月份在产蛋鸡存栏将处在相对高位的水平，鸡蛋价格压力较大，存在做空基础。

　　二、期货分析

　　9月17日鸡蛋品种的10月、11月合约强势跳开拉涨。10月合约跳开并快速拉涨，随后保持高位震荡，以收盘价计单日上涨155元/500千克，涨幅达4.16%，盘中触及涨停板；11月合约以收盘价计单日上涨100元/500千克，涨幅2.69%。

　　近月合约强势拉涨，主要是受现货坚挺影响。大家知道从8月16日蛋价高点出现之后，期现货就开始坐等中秋节前的价格回落，但现货市场的走货一直不好也不坏，鸡蛋价格便不停的跌跌又涨涨。其中比较明显的一次反弹是在9月10日-12日(见图3)，当时市场多反应是内销走货快在支撑蛋价，因此都预测内销被满足后真正的落价也就开始了。但是过了一个周末又到周一了，蛋价不跌反涨，多空僵持了一个月的局面终于被打破。



　　近月合约的这一轮反弹受现货支撑，有望持续到中秋节前，但是双节过后的下跌行情依然值得期待，因此从1811至1904合约可以分批布局空单，11月合约在3800元/500千克以上、1月合约在4000元/500千克附近可以入场做空，目标3500元/500千克，时间上可持有至2019年3、4月份。其中元旦和春节的传统消费旺季，盘面可能出现反弹，我们计划在元旦和春节行情启动前先兑利离场，当反弹行情结束时再逢高做空。风险在于广东台风、非洲猪疫等事件对鸡蛋价格的短期冲击。

　　(责任编辑：吴晓琳HF106)