高盛交易员“黑手指”事件仅罚150万美元

由于内控措施不力，近日，高盛被美国商品期货委员会罚款150万美元，相比“微不足道”的罚款金额，高盛自身由于这笔交易的损失则超过1亿美元。

　　美国商品期货委员会的资料显示，这些违规交易发生在2007年末，连续几个月的时间内，高盛未能对交易员的交易操作进行严格监控，从而造成损失。

　　涉及违规交易的交易员为高盛资本结构交易平台(Capital Structure Franchise Trading desk)副总裁Matthew Marshall Taylor，早在2007年底他就已经离职。“Taylor的行为是被我们的内控发现的。”高盛在一份声明中称，经过这次损失事件，已经加强了公司的内控措施。

　　美国商品期货委员会表示，高盛已经进一步强化美国期货相关交易及风险控制措施，并改善了内部监管政策和程序。

　　问题是，交易员“黑手指”事件缘何屡屡出现？

　　7天建起83亿美元头寸

　　Taylor的操作手法并不复杂。

　　美国商品期货委员会的文件显示，在2007年11月和12月的7个交易日内，Taylor通过在手工交易系统中输入虚假的e-mini S P 500(一种期货合约)卖出指令，与其已经真实执行的e-mini S P 500买入指令进行对冲，使多空仓位净值始终保持在警戒线内。到2007年12月13日，通过这种方式，Taylor在高盛的交易账户中建立起账面价值达83亿美元的e-mini S P 500头寸。

　　操作看似容易，但问题是，Taylor的假头寸是如何避免被当做真交易而被执行的？

　　“Taylor绕过连接芝加哥商品交易所(CME)电子交易平台的内部系统，而是选择将虚假交易输入到另一个只连接内部账务处理的内部系统中。”美国商品期货委员会表示。这样，Taylor在“对冲”多仓的同时，仅仅在高盛的账面上建立起一个对应的有名无实的空仓。

　　由于缺乏合理设计的政策或程序发现并阻止这类手工输入的造假行为，

　　Taylor在7个交易日内多次成功规避高盛的风险控制、合规和监管系统，平仓导致高盛最终损失约1.18亿美元。

　　几年后，一个在瑞银伦敦办公室的年轻人阿多博利用几乎同样的手法，创造出20亿美元的亏损。英国金融服务监管局的文件显示，阿多博利在ETF产品上形成的亏损，主要是通过在内部系统中延迟记入真实交易、输入虚假交易以及使用虚假的延迟平仓交易。阿多博利在证词中称，从最初谎称自己做了对冲交易止损，他开始越来越多地利用虚假对冲交易来掩盖其真实交易未做对冲的事实。

　　到2011年8月8日，阿多博利管理的账户风险敞口已经高达119亿美元，而他作为高级交易员有权自行处理的风险敞口上限实际只有每日1亿美元或每次过夜5000万美元。

　　“这种假对冲创造额度的方式很容易产生。”一位外资投行人士表示，尽管银行可以加强交易限额的控制，但实际操作中总会有难以避免的漏洞产生。

　　与Taylor不同的是，阿多博利还建立了一个绰号为“保护伞”的秘密账户来隐藏交易产生的亏损，然而2008至2011年，标准普尔500指数、DAX指数和EuroStoxx指数的走势与其期望的相反，跌幅也超出预期，损失的数字在他越来越大的多项交易相继亏损之后才变得无法遮掩。

　　150万美元罚款

　　就在今年3月，因为缺乏类似的合理监督，高盛向美国商品期货委员会缴了700万美元的罚款，然而不论是哪一次，与金融服务监管局的对瑞银的处罚力度相比，该委员会的惩罚看似更有“象征”意义。

　　“高盛允许他的雇员完成了60次违规交易，以每次监管不力最高处罚13万美元而计，罚款的起点应该是780万美元。”美国商品期货委员会成员之一Bart Chilton认为，现在做出的处罚远远没有达到应有的水平。

　　华尔街对于Taylor的态度也显得更为慈悲，被高盛开除后的3个月里，Taylor就在自己加入高盛前的东家摩根士丹利那里找到了新职务，负责处理客户股权衍生品的交易。7月，Taylor离开了摩根士丹利。