螺纹钢价格见底了吗？

　　进入4月，螺纹钢价格快速破位下行，最低探至3033元/吨后，跌势有所放缓。最新数据表明，螺纹钢表观需求虽在持续回升，然而回升幅度有限，并且当前已处于旺季峰值区间，后续需求面临下滑态势。在此情形下，螺纹钢缺乏有力支撑，预计行情短暂休整后，仍将承受下行压力。

　　铁水产量呈回升态势

　　钢厂生产方面，今年年初以来，铁水产量呈现回升态势，进入增产周期。截至4月14日，247家钢铁企业铁水日均产量为240.22万吨，周环比增加1.49万吨。钢材产量方面，截至4月18日，五大钢材品种供应872.71万吨，周环比增加1.65万吨。尽管钢厂生产依然积极，但随着利润与库存双重压力上升，企业减产预期将逐渐增强。

　　螺纹钢产量环比减少3.15万吨，至229.22万吨，在连续三周回升后首次下降，但产量依然处于年内高位。目前江苏地区吨钢利润下降至37元，环比减少10元，叠加需求接近季节性高点，钢企增产意愿趋于谨慎。整体上，螺纹钢供应仍处于高位，而需求逐渐见顶后将出现回落。

　　热卷产量环比增加1.1万吨，至314.4万吨。根据我的钢铁网排产调研，河北多家钢厂于近期复产，4月下旬热卷产量或回归320万吨的高位，供应压力将进一步加剧。

　　需求同比偏弱

　　五大钢材品种消费量继续下滑。截至4月17日，五大钢材品种消费量为950.9万吨，环比增加52.53万吨。建材与板材消费均在上期弱势的基础上回升，但总需求低于去年同期水平。

　　螺纹钢需求环比回升21.14万吨，至273.82万吨，整体呈季节性回升态势，但是与去年同期相比差距较大。清明节假期过后，需求阶段性释放，预计4月中旬螺纹钢表观需求将达到上半年高点，短期库存去化节奏仍可维持。考虑到去年同期需求高点明显强于当前，预计今年需求提前见顶，对价格的压制将比较明显。

　　热卷需求环比回升8.83万吨，至324.16万吨。受出口持续回落影响，热卷表观需求显著走弱。短期来看，热卷出口需求仍存韧性。在钢材出口受阻背景下，钢坯出口成为替代路径，华东与华南钢坯出口成交量放大，部分缓解了整体出口下滑的冲击。此外，为规避5月出口新政，4月中下旬抢出口行为增加。同时，当前国内钢材出口价差较大，仍具备较强市场竞争力。但预计自4月下旬之后，出口端的不利影响将显现，热卷需求或面临收缩局面。综合判断，短期内热卷需求尚有韧性，但4月中旬过后需警惕回落风险。供应仍处于高位，供需矛盾将逐渐累积。

　　库存去化速度或放缓

　　供强需弱格局下，钢材库存持续去化，本周降幅较上周有所扩大。数据显示，截至4月18日，五大钢材总库存为1584.68万吨，周环比下降75.93万吨。降幅扩大主要原因在于供应增幅小于需求增幅。但随着需求阶段性见顶以及供应持续增加，预计去库速度将有所放缓。

　　螺纹钢库存环比减少44.6万吨，至733.16万吨，连续第7周下降，去库存速度处于合理区间。尽管华中、西南及华北部分轧线已启动检修，但受利润尚存与需求回补预期支撑，企业生产积极性依然较高。根据我的钢铁网调研，华北地区部分钢企计划本周复产，预计螺纹钢产量进一步上升。而需求端随着4月中下旬见顶回落，库存去化速度将逐步放缓，螺纹钢上方压力或进一步增加。

　　热卷库存环比减少9.76万吨，至374.55万吨，连续第7周下降。下游订单明显减少，东北与南方地区钢厂厂内库存连续两周累积。4月下旬起，市场将出现强供给、弱需求的情况，热卷面临较大压力。后市需密切关注库存变化和钢厂复产节奏。

　　宏观方面，短期内关税政策影响虽已被市场部分消化，但后续仍面临较多不确定性。螺纹钢跌势有所放缓，但后市仍需谨防宏观面风险。

　　产业方面，供给端复产路径延续，钢厂生产较为积极；需求端虽有恢复，但整体表现一般。4月下旬过后，市场将出现供给持续高位但需求逐步回落的情况，螺纹钢也将面临较大压力。因此，钢价中期弱势格局难改。

　　若要改善当前钢材市场供强需弱、价格承压的局面，宏观层面与产业端的积极变化至关重要。从宏观角度而言，出台更多能够直接刺激需求的相关政策，不失为提振市场的有效途径；对产业端来说，新项目及时落地，从而带动钢材需求量实现逆季节性回升，或是产业内通过联合限产促使供给端收缩，均有可能带动钢材价格上行。（期货日报）