全球饲粮市场一周展望：USDA报告掀巨浪 特朗普关税逆水寒

　　——玉米市场迎关键周，面积库存定乾坤

    外媒3月30日消息：截至2025年3月28日当周，全球玉米价格下跌，主要因为今年美国玉米播种面积预期增加，出口销售乏善可陈，美国拟定的港口收费计划不利于美国玉米出口前景，而美国即出台的新一轮关税政策可能招来报复，进一步削弱玉米出口前景。未来一周市场面临供需和政策双重不确定性，可能引发玉米市场的剧烈波动。市场将密切关注美国农业部发布的播种意向报告以及库存报告，并评估关税政策对出口的影响。

　　周五（3月28日），芝加哥期货交易所（CBOT）5月玉米期约报收4.5325美元/蒲，较一周前下跌2.4%；美湾4月船期的2号黄玉米现货报价为每蒲5.2275美元，下跌1.5%。泛欧交易所6月玉米期约报收211.25美元/吨，下跌2.1%；阿根廷玉米上河FOB报价为215美元/吨，下跌1.4%。巴西B3交易所玉米期货报每袋87.87雷亚尔，下跌2.5%。本周国际原油期货连续第三周上涨，因为美国加大对欧佩克成员国委内瑞拉和伊朗的压力，引发供应紧张担忧。全球基准的6月布伦特原油期货报72.76美元/桶，比一周前上涨1.6%。ICE美元指数报收103.709点，比一周前下跌0.03%。

　　特朗普关税政策的叠加效应

　　特朗普计划4月2日征收对等关税，其中中国（20%-39.3%）、加拿大和墨西哥（25%），覆盖1.8万亿美元进口额，旨在缩小1.2万亿美元贸易逆差。就玉米贸易而言，2024年中国进口美国玉米207万吨（占美出口15%）。中国已经将美国玉米的进口关税提高15%，从1%升至16%，这将导致美国玉米进门口成本增长，进口量可能缩减至极低水平，巴西和乌克兰将替代美国供应。

　　在北美市场，加拿大和墨西哥占美玉米出口30%（1700万吨）。25%关税推高化肥成本（加拿大占进口50%），压缩利润，可能抑制美国玉米面积扩张。

　　与此同时，关税前景仍有不确定性，最终可能还是要通过谈判来解决。如果历史重演，双方达成某种协议，反而有助于美国扩大对华农产品出口。

　　美国玉米出口销售表现平平

　　美国农业部出口销售周报显示，截至3月20日当周，美国2024/25年度玉米净销量为104万吨，比上周低31%，和四周均值持平，位于市场预期范围内。本年度迄今总销量5306万吨，同比提高23.7%。其中对墨西哥销售1890万吨，同比增加3.6%，美国农业部预测全年出口同比增6.9%。如果美国农业部出口预测成为现实，意味着下半年（3月至8月）出口相对上半年显著放慢。

　　美国玉米仍是全球最便宜供应。3月27日，美湾玉米FOB报价为206美元/吨，比一周前下跌9美元；巴西帕拉纳瓜港玉米报价为218美元/吨，下跌8美元；阿根廷上河FOB报价213美元，下跌7美元。乌克兰玉米出口报价238美元/吨，下跌2美元。

　　美国农业部库存库存报告

　　下周一（北京时间4月1日凌晨），美国农业部将发布2025年播种意向报告和季度库存报告。就季度库存报告而言，分析师们平均预计美国3月1日玉米库存为81.51亿蒲，同比下降2.4%。预测区间在80.6到83.1亿蒲之内，为2009年以来最窄区间，低于过去五年的平均范围（约5亿蒲）。

　　美国农业部曾在1月份调低2024年美国玉米产量预估（从151.43亿蒲调低到148.67亿蒲），因夏季干旱影响单产。部分市场人士认为这一调整显示美国农业部的产量预估“过于保守”，可能导致库存报告数据意外增加。艾伦代尔首席策略师里奇·内尔森表示，如果发现了农场库存或未报产量，3月1日的库存可能超预期。

　　如果周一报告的3月1日美国玉米库存高于83.1亿蒲（例如达到84亿蒲），表明出口或乙醇需求低于预期，CBOT的5月玉米期价有可能跌至4.40美元（当前4.5325美元）；如果玉米库存低于80亿蒲（如79亿蒲），显示供应偏紧，玉米价格可能反弹至4.80美元/蒲。考虑到目前业内分析师的预测范围很窄（仅为2.61亿蒲），预示着季度库存报告出现意外的几率增加。

　　聚焦播种意向报告：玉米播种面积增几许？

　　一项调查显示，分析师平均预估2025年美国玉米种植面积为9436万英亩（范围9300-9600万英亩），较2024年的9059万英亩增长4.2%。若实现，这将是2013年以来第二大同比增幅。以下是对2025/26年度的三种情景预测。

　　如果美国农业部公布的玉米播种面积位于9300到9450万英亩，将属于中性情景；如果接近9600万英亩，将引发玉米期价下跌，因为供应过剩预期升温；如果低于9300万英亩，将属于利多情景，支持玉米价格反弹到4.80到5.00美元/蒲。