如果美国提前加征关税，铜这一最热门的贸易将面临痛苦结局

  3月27日消息：在美国总统特朗普对铜征收进口关税之前，贸易商们一直花高价将铜运往美国，现在他们面临着一场高风险的竞赛，要求按时将铜运到美国。

　　今年1月，当特朗普首次谈到对进口铜征收关税时，全球铜市场发生了逆转。现在有报道称美国计划在数周内（而不是普遍预期的数月内）开始征收关税，再次引发了人们的焦虑。

　　周三，纽约商品期货交易所（COMEX）的期铜飙升至历史新高，伦敦金属交易所（LME）的基准期约相对美国期铜的折价也创下历史纪录。二者价差自一月份以来一直扩大，意味着交易商可以通过跨市套利获得巨额利润，也就是在美国征收关税之前，购买价格更便宜的国际货物并将其运往美国。但是如果铜货物是在关税实施后抵达美国海岸，贸易商将面临巨额损失。

　　美国可能加快实施关税的消息将扰乱市场，因为市场此前认为关税将需要数月才能生效，从而有足够的时间从拉丁美洲、非洲甚至亚洲等遥远的地方运输铜。

　　美国对冲基金Quantix商品公司的投资者解决方案主管马特•施瓦布(Matt Schwab)在接受采访时表示，这是一场与时间的赛跑。但存在一个问题，是否对已经在途中的金属会有一个宽限期。

　　知情人士透露，最近几周对金属的需求非常强烈，交易商愿意出价比伦敦金属交易所(LME)价格高出每吨500美元的价格来获得可以在COMEX交割的铜。正常情况下的溢价在100美元左右，但由于LME价格在每吨10,000美元左右，而COMEX铜价比LME铜价每吨高出约1,500美元，近几周交易商愿意支付高于市场价的价格来购买铜。

　　周四上海时间上午10:59，纽约铜期货价格上涨0.5%，至每磅5.2685美元，略低于历史最高价；伦敦金属交易所铜期货价格上涨0.5%，至每吨9,978美元。

　　在一个通常靠微薄利润生存的行业中，摩科瑞能源集团有限公司(Mercuria Energy Group)金属交易部门的知名主管科斯塔斯•宾塔斯(Kostas Bintas)表示，这是他见过的最赚钱的交易机会。

　　可以肯定的是，考虑到船只从亚洲或非洲航行到美国可能需要数月时间，关税的时机一直是套利交易的主要风险。但在特朗普下令进行正式调查以支持其以国家安全为由征收进口关税的计划后，上个月出货量加速增长。此类审查通常需要数月时间，贸易商预计在关税生效前将会有价值数十亿美元的铜抵达美国。但是据彭博社周二报道称，美国商务部的铜调查似乎只是一种形式，关税可能会在官方截止日期前数月推出。

　　分析师的共识——以及特朗普的建议——是将铜进口税将定为25%。根据伦敦金属交易所周三的铜交易价格，这相当于2,500美元。如果被迫缴纳关税，可能会让已经锁定Comex和LME价差的交易员的利润完全消失。自特朗普1月份首次提出铜关税以来，这一价差一直在250美元至1,700美元之间。交易商还可能损失为购买铜而支付的资金以及运输和融资成本——这可能会使铜市场最赚钱的交易之一变成异常痛苦的交易。因此，分析师们正在迅速重新考虑会有多少铜流入美国以及对价格将产生什么影响。

　　交易员和分析师此前押注，全球铜市场可能出现严重短缺，因为数十万吨的金属被运往美国。总部位于日内瓦的摩科瑞表示，这种趋势可能将伦敦铜价推升至历史新高。但如果流入美国的金属数量减少，由供应推动的反弹可能性就会变得更小。

　　斯通艾克斯集团（StoneXGroup）金属和大宗材料对冲基金销售主管迈克尔•库柯(Michael Cuoco)表示，如果关税在几周而不是几个月内实施，这将支持LME价格涨势已结束的观点。

　　除了拟议中的关税对全球贸易流造成的直接动荡之外，分析师们越来越多地将注意力转向迅速征收的关税将对美国及其他地区的制造商产生的影响。

　　道明证券大宗商品策略全球主管巴特•梅莱克(BartMelek)在接受采访时表示，随着美国国内市场关税的增加，关税可能会对全球铜需求产生负面影响。含铜商品的价格可能会上涨。关税也将在一定程度上抑制中国经济。”