世界黄金协会：中国2月黄金ETF流入创纪录，经济好转或稳定珠宝需求

3月20日消息：世界黄金协会（WGC）中国研究主管贾舒畅表示，2025年2月中国黄金市场价格强劲上涨，ETF流入量创历史新高，国内经济改善迹象预示珠宝需求将逐步复苏。他指出，2月国际金价持续攀升，但中国金价表现更强，人民币金价跑赢美元金价，主要因同期人民币贬值0.5%。尽管下半月金价略有回调，但当月仍多次刷新纪录，以美元计价11次、以人民币计价6次。贾分析，市场动能、收益率普遍下降及美元走弱是主要推动力。

　　批发需求季节性下滑

　　2月上海黄金交易所（SGE）的黄金提取量环比下降28%至90吨，贾认为这属于季节性疲软，春节后批发商和制造商通常减少采购，因节前已积极补货。除2023年因疫情限制解除需求激增外，过去十年2月平均环比下降41%。批发需求下降导致上海-伦敦金价差缩小。然而他警告说，同比数据更显疲软，总提取量下降29%，因高金价抑制珠宝需求（占SGE提取量最大份额），尽管投资需求因金价上涨而强劲，但不足以抵消珠宝业低迷。

　　投资需求激增

　　中国黄金ETF表现亮眼，2月流入140亿元（约19亿美元），创历史最大月度流入纪录。流入及金价上涨推动ETF总资产管理规模（AUM）达890亿元（约120亿美元），月末持仓增21吨至131吨，均创历史新高。贾指出，2月5日春节后开盘跳涨引发关注，对特朗普贸易政策的避险情绪也推动资金流入。”

　　中国央行延续购金热潮，2月再添5吨黄金，连续第四个月增持。截至2月底，官方黄金储备达2,290吨（占外汇储备5.9%），创历史新高，2025年前两月累计增加10吨。

　　经济改善与展望

　　WGC认为，中国经济回暖将提振黄金市场疲软板块。贾表示，2月官方制造业和综合PMI超预期扩张，1月新增贷款创纪录高位，反映政策刺激效果。消费者信心1月有所回升，但持续性待观察。两会”设定2025年5%增长目标，辅以赤字占GDP比重升至4%及降息等强力财政货币支持。若金价趋稳、经济持续向好，珠宝需求或企稳。贾总结，投资需求料保持强劲，因预期金价上涨及美国贸易政策不确定性推高避险买盘。

　　结论：2月中国黄金ETF流入创纪录（19亿美元），金价强劲（人民币尤甚）与投资需求激增相辅相成，央行购金延续支撑。批发需求季节性下滑（90吨）受高价拖累，但经济改善（PMI、贷款、政策支持）预示珠宝需求或在金价稳定后复苏。短期避险情绪及长期增长预期将维持黄金市场热度。