中国用户转向场外刚果铜，以缓解供应紧张

3月19日消息：分析师和贸易商表示，由于刚果产量激增，中国今年将进口更多场外精炼铜，以缓解供应短缺，并防范美国废铜供应可能中断的风险。这一预期的增长表明，作为全球最大铜消费国的中国，正日益依赖刚果金（DRC）的精炼铜供应。

　　经过多年大规模投资，刚果金已成为世界第二大铜生产国。

　　来自刚果金的铜通常为等价品位（EQ）铜，因生产商未支付在上海期货交易所等交易所注册的费用，无法用于交割。这使得EQ铜价格低于注册铜，尽管其质量符合相同标准。

　　分析师和贸易商预计，今年EQ铜的进口量和市场份额将再度增长。据上海金属市场数据，去年EQ铜占中国精炼铜进口量的62%，高于2022年的不到一半。

　　世界金属统计局数据显示，2024年精炼铜市场持续紧张，12个月中有9个月全球需求超过供应。花旗集团预测2025年供应缺口将达13.6万吨。低价高质的EQ铜对中小型中国线材和棒材制造商极具吸引力，这些企业正面临精炼铜高价的压力。

　　自今年初以来，伦敦金属交易所（LME）铜价上涨12.7%。一位铜贸易商表示，过去几年，EQ铜在中国颇受欢迎，主要原因是其质量与注册品牌相当，但价格更低。

　　去年刚果200万吨精炼铜产量中近四分之三销往中国，其中大部分为EQ铜。2024年，中国从刚果进口的精炼铜量是2019年的七倍。3月4日时，金属含量至少99.9935%的EQ铜较LME铜价的溢价为每吨3至15美元，而相同含量的注册铜的溢价为每吨50至80美元。这一折扣反映了免注册费的优势，同时也体现注册铜因交易所认证的纯度和质量所获的溢价。几位贸易商表示，他们从未听说EQ铜存在质量问题。

　　在特朗普总统对铜实施关税调查的背景下，中国对刚果供应的日益依赖可能抵消美国废铜进口潜在减少的影响，这一情况或推高金属价格。去年，中国废铜进口中有五分之一（约44万吨）来自美国。但由于担心贸易战导致成本上升，进口量预计将下降，一些贸易商已暂停采购。金属研究公司Project Blue首席分析师乔纳森?巴恩斯表示，包括废铜、精矿、阳极和粗铜在内的精炼铜供应依然紧张。因此他预期包括EQ铜在内的大量精炼铜进口将增加，以部分缓解其他原材料的短缺。