螺纹钢 陷入低位震荡

　　近期，螺纹钢市场表现低迷，价格陷入低位震荡。究其原因在于成本下行和供需格局偏弱。

　　成本下行拖累

　　近期，海外关税风险不断影响市场，市场情绪偏于悲观，黑色金属整体承压下行，其中原料端跌幅最为显著，进而带动钢价下行。从具体品种来看，铁矿石价格在估值修复以及供应快速恢复的双重作用下，从高位回落。主力合约累计跌幅达到9.66%，普氏铁矿石价格指数再次跌至100美元/吨左右，青岛港主流品种价格在3月跌幅达24~37元/吨。与此同时，焦炭价格持续下跌，现货已经累计提降十轮，降幅达到500~550元/吨，并且第十一轮提降也即将落地，青岛港准一级冶金焦出库价3月累计下跌60元/吨。

　　受原料价格下跌影响，钢材成本不断下移。按照即期成本核算，华东、华北地区铁水成本累计降幅分别为124元/吨、144元/吨。近期废钢价格同样呈现弱势下行，西南地区重废价格3月累计下跌80元/吨。可以看出，长、短流程螺纹钢成本均在下降，从而带动钢价走弱。

　　此外，原料品种供需格局短期内难以改善，价格承压下行，这将继续对钢价形成拖累。一方面，旺季实际需求情况存疑。在海外关税、反倾销政策影响下，外需受到冲击。而内需同样表现较为疲弱，近期的高频数据已经有所体现，钢市难以承受大幅提产，原料需求改善空间受到限制。同时，有关粗钢调控的预期也在不断发酵，一旦相关政策执行，原料需求将受到冲击。另一方面，原料端问题主要源于供应。海外矿商发运快速恢复，全球19港铁矿石发运量重回高位，加上内矿供应持续回升，铁矿石供应压力不断增加。焦炭产量在春节后有所收缩，但在内外供应高位的局面下，当前的供需格局难以得到有效改善。

　　供需格局偏弱

　　除了成本下行的拖累，螺纹钢自身供需格局偏弱同样抑制钢价走势。与往年情况类似，春节后螺纹钢供需两端均出现季节性回升，但供应回升力度明显强于需求恢复的速度。由于品种吨钢利润较为可观，建筑钢厂复产积极性高涨，螺纹钢产量持续回升。最新数据显示，螺纹钢产量为216.81万吨，与低位相比累计回升42.68万吨，增幅达24.51%，并且高于去年农历同期水平。此外，尽管近期钢价弱势下行，但建筑钢厂利润状况依然较好。截至3月7日当周，钢联247家样本钢厂中盈利占比为53.25%，同期77家建材独立电弧炉中亏损钢厂占比仅为2.6%。按照即期成本核算，华东地区长流程螺纹钢吨钢利润维持在较高水平，谷电成本下的电炉也有微薄利润。在品种吨钢利润较好以及旺季预期的推动下，预计建筑钢厂将保持积极的生产态势，产量维持在高位，供应压力进一步增加。

　　与此同时，螺纹钢需求虽在季节性回升，但整体表现弱于往年，多数高频指标处于近年来农历同期低位。截至3月7日当周，同口径下，螺纹钢周度表观需求为220.35万吨，较去年农历同期下降10.58%。钢联水泥出库量、混凝土发运量农历同比分别下降18.06%、28.98%，降幅更为明显。春节后建筑钢材需求表现弱于往年，主要是因为下游复工相对较慢，地产用钢需求持续低迷，并且国内政策利好符合预期，基建用钢需求增量存在不确定性，旺季需求的实际情况还有待进一步观察。

　　综合来看，螺纹钢市场供应压力不断增加，加上需求改善不足，基本面仍未得到实质性改善。另外，在海外风险扰动下，市场情绪偏悲观，再加上成本下行拖累，预计螺纹钢将延续低位震荡格局，后续走势仍有待进一步观察。（期货日报）