加拿大央行降息25个基点，符合预期

　　3月12日周三，加拿大央行如期降息25个基点至2.75%，前值为3%。本次降息为加拿大央行的第七次降息，政策利率也为2022年9月以来最低水平。加拿大央行称，加拿大与美国的贸易冲突为“新危机”，短期通胀预期因关税担忧而上升，同时反驳了市场上关于加拿大央行已经走上一条预定降息道路的预期。

　　加拿大央行行长Macklem表示：

　　我们现在正面临一场新危机。视美国新关税的幅度和持续时间，其经济影响可能会非常严重。关税争端的不确定性无处不在，这种不确定性已经造成了伤害。

　　加拿大央行将谨慎推进任何进一步的借贷成本调整，官员们需要评估来自成本上升带来的通胀上行压力以及需求走弱带来的下行压力。

　　加拿大央行官员们指出，美国不断变化的关税威胁正在影响消费者的支出意愿，并限制企业的招聘和投资计划。

　　加拿大央行指出，过去的降息已经刺激了消费者支出和企业投资，使第四季度加拿大国内需求强劲增长了5.6%。1月货币政策报告以来的经济数据表明，加拿大经济在2024年末比预期更为坚实。总体来看，第四季度GDP增长2.6%，而第三季度的增长数据上修为2.2%。这一增长路径远强于1月时根据已有信息的预期。

　　展望未来，加拿大央行预计，与美国的贸易冲突将对经济活动造成压力，同时推高价格和通胀水平。信贷对于一些企业来说变得更难获得，加上加元走弱，进口的机械和设备成本也在上升。

　　加拿大央行表示，就业增长在年末前有所加强，但在2月出现停滞。从11月到1月的就业增长超过了劳动力的增长，失业率下降至6.6%。与此同时，也出现了工资增长趋缓的迹象。

　　加拿大通胀率保持在2%的目标附近。暂时性的GST/HST假期降低了部分消费者价格，但1月的通胀率仍略高于预期，为1.9%。加拿大央行预计，随着税收优惠的结束，3月通胀率将上升到大约2%。

　　加拿大央行表示，由于更高的成本和需求走弱的影响需要一段时间才能传导到整个经济，并影响到加拿大消费者所面临的价格，加拿大央行将跟踪成本压力传导到消费者价格的情况。

　　加拿大央行还将密切关注通胀预期。保持中长期通胀预期的稳定是必要的，以确保通胀上升只是暂时的。加拿大央行的调查还表明，企业在应对不确定性和关税相关的成本上升时，提高价格的意图有所增加。同时，随着加拿大人准备应对可能更高的价格，通胀预期也上升了。

　　加拿大央行表示，不确定性和关税对通胀的影响较难评估。影响家庭和企业支出的不确定性往往会对通胀产生下行压力，而新的关税将打击我们的出口并削弱企业投资。但与此同时，成本也在上升，这将对通胀形成上行压力。加元走弱和新的报复性关税都使进口商品更为昂贵。企业也表示，不确定性本身就会产生新的成本。

　　加拿大央行的调查显示，尽管目前还很难看到新关税对经济活动产生显著影响，但新关税的威胁和对加美贸易关系的不确定性已对企业和消费者的意向产生了巨大影响。

　　加拿大政策制定者也重申，他们认为可以介入的程度是有限的。关税战将带来一次通胀冲击，并将跟踪成本压力传导到消费者价格的情况。货币政策无法抵消贸易战的影响。它所能且必须做的是确保更高的价格不会导致持续的通胀。

　　Macklem表示，报复性措施以及近期加元相对于美元的贬值都是贸易争端成本上升的因素之一。加元走弱和新的报复性关税都使进口变得更昂贵。企业还告诉我们，不确定性本身就会产生新的成本。

　　有分析指出，如果没有贸易冲突，加拿大本应暂停降息周期，尤其在加拿大经济数据表现强劲以及核心通胀显示出加剧迹象的背景下。市场预计，加拿大央行今年将把利率降至2%，低于所谓的中性区间，但关税可能引发的通胀冲击将限制央行的政策空间。

　　消息公布后，美元兑加元短线波动不大，报1.4420。