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需求边际转弱 玻璃后市承压

需求边际转弱 玻璃后市承压

  11月以来,玻璃主力2501合约下探100多点后,在1250元/吨附近站稳,近日伴随现货成交好转,市场情绪走强,盘面企稳反弹。

  近期现货市场走货明显好转,沙河市场率先走强,近一周多以来沙河区域产销保持在100%以上,部分工作日突破150%,小板走货优于大板,厂家库存已降至较低水平。沙河地区成交转好带动其他区域成交向好,湖北近一周产销整体破百。相比之下,华东、华南相对较弱,但近两日产销也都陆续破百。现货成交好转除了赶工季的刚需支撑外,也有宏观氛围较暖的支撑,因此,除刚需外也存在一定的投机需求。

  供需格局的改善对玻璃价格同样有提振作用。二季度以来,浮法玻璃上游供应端持续减量,三季度冷修加速,尤其是10月冷修产线高达8条,相较9月日熔减少3500吨。相比今年二季度17.6万吨左右的日熔水平,近期日熔量已经回落到16万吨以下,供应端减量9%。2022年下半年玻璃行业同样经历了半年的冷修周期,而当前的日熔量已经低于2022年同期水平。因此,供应压力的缓解为玻璃价格托底,四季度季节性赶工旺季同样提振了玻璃需求,近期玻璃产业链中下游采买积极,高产销率整体还在持续,预计本周玻璃厂家维持去库格局,基本面好转叠加政策面预期升温,玻璃市场形成正反馈。

  11月末多地玻璃深加工订单环比出现下滑,当前市场多以散单为主,订单排期3至7天居多,部分出口及工程订单可排15至20天,北方存在一定赶单现象,订单预期可排1个月,后续将逐步进入收尾工作。考虑到地产开工-竣工周期,订单同比依然呈现下滑趋势。中下游经过这一轮阶段性补库后,提货速率或放缓,而上游厂家多会采取积极去库的销售策略,届时需参考宏观氛围及实际的需求表现来推演库存走向。

  近期我们在华南地区的玻璃产业链调研走访中发现,华南区域当下的深加工订单情况尚可,企业表示今年整体经营不亏。不过深加工企业间经营存在个体差异,订单同比平均减量约10%。预计12月需求会弱于11月,明年1月基本停工,春节后迎来行业淡季,4月后订单才能陆续迎来小阳春。因此,产业链中下游认为当下至春节前现货价格仍有一定压力,考虑到华南部分玻璃企业库存压力较大,去库压力下华南区域价格或继续回落。

  总体来看,当下仍处于旺季赶工阶段,叠加政策预期升温,玻璃市场情绪好转,现货走货转好,盘面企稳回升。不过,现货市场区域间存在分化,其中沙河地区拿货热度最高,库存持续去化明显。华中作为主产区表现相对较弱,产销多数时日不过百。各厂之间也存在分化,预计库存高的企业后市仍有降价出货的压力。华南区域压力最为明显,现货近一周多以来持续调降。整体12月需求预计较11月有收缩,东北地区已经停工,华北陆续将结束赶工。后市需求缩量,基本面边际转弱,现货价格承压下行是空头的主要逻辑。而当下玻璃上游整体库存压力不大,且供应端前期减量明显,以及政策预期升温是当下多头的主要逻辑。因此盘面多空博弈加剧,走势纠结。本周建议关注相关会议传达的要点,若政策不及预期,玻璃2501、2505合约都有压力。如果政策有利好,2505合约表现则相对较强,而2501合约进入12月后更多走交割逻辑,需求边际转弱,华南、华中现货承压,将施压2501合约。(期货日报)

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