瑞达期货：郑糖减仓下跌 看跌期权普涨

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　　白糖期权主力合约概览



　　行情介绍和分析

　　今日白糖期货合约SR809减仓下跌，收报5498元/吨，跌幅为-0.25%，成交量为39.90万手，持仓量为58.93万手，日减仓9818手。近三年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为11.41%、11.99%、12.46%和12.71%。

　　5月18白糖期权成交量3.21万手(按双边计算，下同)，持仓量23.59万手，成交额1759.03万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.45和0.40，从成交量来看投资者偏好看涨期权，从持仓比率来看后市依然偏悲观。从持仓分布来看，看涨期权在6000有最大持仓量，显示此处存压力，看跌期权在5500、5400和5300分布较为平均，仍有较大机会下探。整体上，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的67.73%和25.90%，持仓量占比分别为63.80%和24.54%。白糖期货SR809所对应的期权合约系列成交量最大，流动性最好。

　　受标的白糖期货1809合约减仓下跌影响，看涨期权、看跌期权皆多数上涨。看涨期权中，SR809-C-6700领涨，涨幅达+81.82%，SR809-C-6600次之，为+62.50%；看跌期权中，SR809-P-5200领涨，涨幅达+13.68%，SR809-P-5300次之，为+10.85%。SR809系列平值期权隐含波动率收于9.67%，较前日小幅下降。

　　郑糖1809突破布林轨道中轨持续上行；日线级别看，MACD处于0轴上方，红柱持续持平，KDJ指标趋平。生产商抛压抵消投机空头回补的动能，原糖冲高回落，技术性保持波动性反弹。操作上，方向性策略，日内价格剧烈震荡，在整体基本面偏空的情况下，整体仍处于大底部震荡态势，短期关注巴西东南部天气状况以及美元指数走势对糖市的影响。盘面短线参考5490-5515元/吨区间逢低短多，止损5480元/吨，新进多单日内操作为主，不宜过分追高。期权方面，逢低构建牛市看涨价差组合。波动率短期维持震荡，注意九月和一月份之间不合理期限结构，新单暂时观望或择机构建日历价差组合套利操作。

　　瑞达期货