聚丙烯 短期低位徘徊

　　一方面，聚丙烯生产经营状况尚可，开工稳定的概率较大；另一方面，下游需求表现稳中向好，但是没有明显的增长点，难为聚丙烯提供持续上涨动能。

　　目前来看，聚丙烯市场供需矛盾有限，供应端开工略低于去年同期，库存下降，下游以刚需为主。在这种情况下，聚丙烯延续低位震荡走势，等待基本面进一步变化，并给出方向性指引。

　　行业经营改善

　　目前，国内聚丙烯生产企业各工艺均处于亏损状态，但是主流工艺油制、煤制和MTO亏损较往年明显缩窄，整体上聚丙烯企业经营状况尚可。截至目前，国内油制、煤制、MTO、外采丙烯、PDH工艺分别亏损420元/吨、260元/吨、560元/吨、170元/吨、890元/吨，去年同期各工艺制PP则分别亏损1130元/吨、565元/吨、890元/吨、315元/吨、1620元/吨。不过，虽然企业经营状况好于去年，单聚丙烯开工负荷则出现下降。近期，扬子石化的20万吨装置和大庆炼化的30万吨装置停车半个月左右，计划在本月中下旬重启。受此影响，国内聚丙烯开工负荷环比下降0.11个百分点，较去年同期下降2.36个百分点。不过，由于产能基数上升，目前国内聚丙烯周产量达到63.9万吨，较去年同期上升3万吨，同比上升4.69%。虽然聚丙烯开工负荷低于去年同期，但是产能上升，实际供应略高于去年同期。整体上，聚丙烯生产经营状况尚可，开工稳定的概率较大。

　　10月以来，下游向好，国内聚丙烯去库存加快。截至11月6日，国内聚丙烯商业库存为71.81万吨，环比上升1.42%；较去年同期下降4.48万吨，同比下降5.87%。进出口方面，由于外盘套利窗口没有开启，因此聚丙烯出口量有限，其对聚丙烯供需影响不大。

　　下游稳中向好

　　国内聚丙烯下游消费呈稳中向好态势。截至11月7日，国内塑编、共聚注塑、BOPP开工负荷分别为46.8%、60%、65.25%，较去年同期分别上升0.94个百分点、下降1.3个百分点、上升0.47个百分点。塑编方面，电商节已经结束，但是目前塑编终端囤货热情依旧良好。年底很多重点工程面临收尾，水泥袋订单增加。北方地区开始施用底肥，化肥袋需求也相对良好。整体来看，塑编需求稳定，订单有所增加，开工较往年小幅提升，整体需求尚可。BOPP方面，膜厂订单基本稳定，下游处于传统旺季，需求跟进情况尚可。

　　整体来看，聚丙烯下游需求表现稳中向好，但是没有明显的增长点，对聚丙烯价格能起到一定的支撑作用，但是很难为聚丙烯提供持续上涨动能。

　　综上所述，目前聚丙烯供需面并无明显矛盾。供应方面，虽然开工负荷低于去年，但是由于产能上升，实际周产量大于去年。10月受电商节影响，聚丙烯下游需求良好，去库存加快。需求端塑编、BOPP均表现出较强的刚需采购，但是需求未现明显增量。在这种情况下，聚丙烯价格以震荡运行为主，等待基本面变化给出进一步指引。（作者单位：中原期货）