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鸡蛋 呈近强远弱态势

鸡蛋 呈近强远弱态势

  上周鸡蛋期货大幅反弹,主力合约2501周线突破震荡区间,周涨幅达4.7%。相较之下,鸡蛋现货仍围绕中枢线窄幅波动,供需相对平衡,市场在强现实与弱预期之间切换。我们认为,短期供需平衡背景下,鸡蛋下行空间受限,中期若市场较为乐观,淘汰不及预期,或限制春节前蛋价涨幅。整体上,鸡蛋市场维持近强远弱格局,建议远月淡季合约等待反弹逢高套保机会。

  关注淘汰动态调整

  需求边际转淡。根据钢联数据,截至2024年11月8日当周,鸡蛋主销区周度销量为6624.89吨,周环比下降4.55%。根据市场相关数据,截至2024年11月11日,生产、流通环节库存为1.03天、1.03天,较10月下旬(不足1天)有所增加,处于近四年同期偏低水平,限制蛋价下行空间。

  进入11月,鸡蛋缺乏集中需求提振,蛋价上涨乏力。养殖户惜淘情绪有所缓解,前期受高养殖利润驱动,延养的部分高日龄老鸡顺价淘汰,兑现可观的淘汰收益。另外,淘汰鸡出栏量持续增加,淘汰老鸡综合日龄行至近五年历史最高水平。

  11月新开产蛋鸡对应2024年7月补栏的鸡苗,天气炎热不利于育雏,补栏量不大。根据智慧蛋鸡数据,补苗量约为8100万羽,环比下跌15%,意味着11月新开产量不大。不过,养殖利润仍可观情况下,养殖户只是被动淘汰一些超高日龄的老鸡(淘汰日龄持续增加),淘汰量相对有限,淘汰高峰或仍在春节前。后续受春节消费提振,食品厂存在前置备货需求,中期需求预期筑底回升。

  供应压力凸显

  在饲料原料维持底部区间震荡下,蛋鸡养殖利润较为丰厚。数据显示,截至2024年11月7日当周,鸡蛋单斤盈利周度平均值为1.47元/斤,处于近五年同期次高水平,仅次于2022年。在高利润驱动下,补栏积极性增加。据了解,当前鸡苗排单多数排至12月下旬至2025年1月上旬,少数有1月中下旬订单,种蛋利用率多在70%—80%,少数大厂利用率在100%。鸡苗价格维持在偏高水平,一定程度上说明补苗需求较好,对应5个月后开产较多。长期来看,供应压力持续累积。

  整体来看,短期库存压力不大,鸡蛋供需处于平衡状态,蛋价下行空间有限;中期需要观察淘汰情况,市场对后市较为乐观的情况下,淘汰高峰大概率延迟到2025年1月,供应逐步累积或限制春节蛋价涨幅;长期来看,高利润势必会驱动补栏积极性提升,从而导致远期供应增加,施压蛋价走势。截至11月11日,2412、2501合约分别贴水河北邯郸现货250元/500千克、500元/500千克左右,基差处于历史同期偏高水平,短期现货跌幅受限,盘面谨慎看空。(作者单位:长江期货)

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