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菜粕 有望曲折上行

菜粕 有望曲折上行

  期货日报11月13日报道:受特朗普胜选和美国农业部大幅调低美豆产量等利多消息刺激,郑州菜粕期货触底回升。展望后市,南美大豆生产尚存变数,国际菜籽整体减产,加之国内菜粕需求较好,菜粕期货仍将震荡走高。

  豆类具备走强潜力

  美国大选尘埃落定,特朗普高票胜选。受此消息影响,上周四豆粕和菜粕期货强劲上行。上周五晚,美国农业部农产品月度供需报告出炉,该报告大幅下调美豆单产、总产以及期末库存,一度刺激美豆走高。报告显示,2024/2025年度美国大豆单产为51.7蒲式耳/英亩,大幅低于上月预估的53.1蒲式耳/英亩以及市场平均预估的52.8蒲式耳/英亩的水平;美豆产量预估为44.61亿蒲式耳,大幅低于上月预估的45.82亿蒲式耳和市场平均预期的45.57亿蒲式耳;2024/2025年度美豆期末库存为4.7亿蒲式耳,低于上月预估的5.5亿蒲式耳和市场平均预期的5.32亿蒲式耳的水平。

  另外,美国农业部预估巴西2024/2025年度大豆产量为1.69亿吨,阿根廷大豆产量5100万吨,均处于历史偏高水平。但目前巴西和阿根廷大豆均处于播种早期,后期的天气将对最终产量产生较大影响。

  世界油菜籽减产

  受播种面积下降或不利天气影响,2024/2025年度国际油菜籽产量整体下降。据美国农业部最新预估,2024/2025年度世界油菜籽总产量为8724万吨,比上年度减少264.5万吨。其中,我国最主要的进口来源国加拿大的油菜籽基本收获完毕,由于生长后期遭受不利天气影响,加拿大油菜籽产量下降。据加拿大统计局预估,2024年该国油菜籽产量预计为1900万吨,同比下降1.1%;单产下降0.8%,至38.4蒲式耳/英亩;收获面积小幅下降0.4%,至2180万英亩。另外,机构数据显示,由于播种面积减少而且天气恶劣,预计2025/2026年度乌克兰的油菜播种面积比上年减少17%。

  近期菜粕需求较旺

  由于水产养殖整体不旺以及气温日渐走低,近期国内菜粕的水产饲料消费量持续减少。但是,因豆菜粕价差较大,菜粕性价比较高,菜粕在猪料以及禽料中的使用占比上升,目前在10%的历史偏高水平。另外,由于担心中方对加拿大油菜籽展开反倾销调查,导致菜籽、菜粕进口受阻,近日饲料厂和养殖户等下游企业加大了菜粕采购力度,开启提前囤货模式,以备来年水产饲料生产,近期菜粕的需求不降反增,沿海地区油厂菜粕出货速度明显加快。由于下游需求较好,目前菜籽处于压榨量高、提货量大的供需两旺局面。

  调查显示,目前国内油厂菜籽库存居于高位,全国合计超过70万吨。10月期间全国菜粕产量约28万吨,大部分位于广东地区。但由于提货加快,广东地区菜粕库存已由前期的5.9万吨下降到目前3.9万吨。

  综合来看,美豆产量调低有望支撑美豆持续走强,从而提振本身供需偏紧的国内外菜系维持偏强走势。虽然时值消费相对淡季,但下游水产饲料提前备货,以及猪料及禽料消费量需求增加,使得菜粕走货较好,油厂套保压力不大,在周边市场需求回暖带动下,菜粕期货有望震荡走高。(作者单位:中天研究院)

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