贵金属如何演绎？

  11月8日消息：近日，本次的美联储会议“撞上”美国大选，为市场所瞩目。市场人士表示，特朗普获得了本次美国总统选举的胜利，明年美国宏观经济的运行方向可能发生改变，市场正在对此进行定价。


　　山金期货贵金属分析师林振龙介绍，今年4月以来，贵金属震荡中枢上移，主要逻辑在于之前预期仍是预防式降息。近期，受美国衰退风险、美国大选、地缘局势等因素影响，贵金属或震荡运行。


　　10月中下旬以来，在美国大选的扰动下，贵金属高位整理，随着特朗普获胜，同时共和党大概率能全面掌控参众两院，金融市场情绪受到冲击，贵金属首当其冲，沪金本周下跌近3%，沪银跌幅达5%。


　　“特朗普的主要政策主张包括对内减税、对外增加关税、驱逐非法移民、支持传统能源等，市场预计这将带来美国经济的繁荣，美元飙升，美债收益率大涨。”银河期货贵金属分析师陈婧表示，与此同时，市场担心特朗普的这些政策将令美国通胀再次反弹、劳动力市场供需再次失衡。在当前时点上，美联储官员的态度和对经济前景的展望就成了市场短期内的关注焦点。


　　正信期货贵金属分析师蒲祖林告诉期货日报记者，预计特朗普上任初期可能迅速落实减税、中断对乌克兰支持等主张，最直接的结果是美国通胀有抬升的可能性，地缘局势短期降温，均成为短期打压贵金属价格的主要因素。


　　“美联储11月降息25个基点，经济数据未改变美联储继续降息预期，但至2025年年底预期降息100个基点，已低于9月点阵图指引，12月点阵图或重新修正。”


　　林振龙分析，今年以来，非美货币影响显著，与美国预期差尤为关键，近期降息预期差回落。10月欧元区通胀回升，从9月的1.7%加速至2.0%，预期为1.9%，支持欧央行在降息问题上保持谨慎。因此，美元指数、美债收益率与贵金属近期出现越来越多的同涨同跌。


　　陈婧提示，美联储为了维持劳动力市场的健康，如期降息25个基点。考虑到近期美国失业率再度小幅下行，同时通胀数据略超预期，鲍威尔表态接近“中性”或者“中性偏鹰”，因此短期内贵金属可能继续承压，或仍有进一步回调空间。林振龙认为，特朗普之前宣称将挑战美联储独立性，借助本次共和党参众两院优势，并非没有可能。虽然特朗普批评9月降息50个基点，但同时保证上任后将大幅下调利率。这一言论源于他对选民在住房负担能力问题上的关注。同时，美国激进的财政和税收政策或带来新的通胀压力。预计短期贵金属高位回调。长期来看，对美联储独立性的侵蚀可能损害美元信誉和全球经济稳定。中长期或利多贵金属，降息与避险共振，建议投资者提前做好风险管理。


　　蒲祖林表示，影响未来贵金属走势的关键在于美国经济数据是否会迅速走强，未来1～2个月美国制造业虽有复苏的迹象，但大概率总体表现温和。美联储实际动作会表现滞后，将导致美债实际利率下降，给贵金属带来潜在的长期利多驱动，短期的下跌不会改变中长期持续上涨的趋势。（期货日报）