红枣 等待收购价指引

　关注产区动态和各方反应

　　一方面，新季红枣产量出现恢复性增长，四季度乃至下一年度，供应充裕态势已较为明显；另一方面，枣农挺价情绪较为浓厚，贸易商收购意愿相对较低。

　　10月份以来，红枣期货主力合约维持在9500~10000元/吨区间震荡，上行缺乏动力，下探亦有较强支撑。但10月30日红枣期货增仓放量上涨，打破了此前的震荡格局，主力合约2501最高涨至10450元/吨。整体来看，红枣基本面并未发生较大变化，红枣增产已成既定事实。四季度乃至下一年度，供应充裕态势已较为明显。

　　新季红枣产量恢复性增长

　　红枣供给主要由两部分构成：一是结转库存，二是新季供应。结转库存方面，旧季注册仓单9月底集中注销，注销仓单为4913张，折合现货量约为2.5万吨。据钢联统计，截至10月24日，36家样本点物理库存为4124吨，同比减少49.43%，整体旧季库存水平较往年偏低。

　　新季红枣产量出现恢复性增长。据钢联7月初步调研统计，2024 产季新疆灰枣产量为 56.32 万吨，较 2023 产季增加23.08 万吨，增幅为 67.10%。通过笔者8月调研发现，本季红枣产量的增长幅度或超出三季度预期。

　　除产量因素外，新季红枣质量问题也不容忽视。由于今年红枣物候期提前，头茬和二茬花坐果较好，生长周期长，枣果普遍大于往年，特级枣占比或有所提高。但与此同时，新疆红枣主产区8月降水量处于历史同期偏高水平，而果个大更容易出现裂口情况。部分枣园受降水影响，枣果出现不同程度的裂口。从当前下树的情况来看，许多果园的枣果还出现了炭疽病，导致今年的出成率较往年有所降低。

　　整体需求不及往年

　　红枣消费具有明显的周期性，其销售旺季主要集中在春节、端午节及中秋节等节假日前后。随着时间的推移，传统消费旺季即将来临，红枣消费或有所改善。不过，红枣需求自春节以来未明显上涨，基于今年的消费情况，我们认为，其整体需求仍不及往年。

　　目前正处于新季红枣集中下树期，由于阿拉尔和阿克苏地区枣果水分较大，下树时间有所推迟，而若羌、皮山等地下树进度则较快。从红枣收购价格来看，皮山地区收购价格在7.50~8.50元/公斤之间，若羌地区收购价格在8.00~8.50元/公斤之间，实际成交量较少，参考性相对较低。但从中可以看出枣农挺价情绪较为浓厚，贸易商收购意愿相对较低。

　　基于当前的形势，我们对后续红枣收购情况进行了两种情景推演。

　　情景一：若枣农挺价情绪持续，受去年红枣跌价影响，大部分贸易商可能不愿意大量收购，仅维持小量收购以满足客户需求。在今年增产的背景下，产区销售压力可能会逐渐累积，并在一定程度上后移。

　　情景二：随着红枣的集中下树，枣农挺价情绪可能会逐渐减弱，转而选择顺价销售。此时，成交价格可能会有所下滑，销售压力也将不断释放。通过双方的博弈，最终可能会达到一个枣农与客商双方都能接受的价格水平，其价格将呈现区间震荡运行态势。

　　以上仅是我们对可能出现的两种情形进行分析，具体情况仍需关注产区动态和各方反应。总体来看，在消费未见明显好转、供应逐渐增加的背景下，红枣期货难以延续当前的上涨趋势。（作者单位：中泰期货）