（纸浆周报）涨跌互现 针阔背向而行

　　1.市场关注点

　　 1）本周纸浆主流港口样本库存量为165.0万吨，环比下降4.6%。

　　2）下游开工：白卡纸环比+0.2%，双胶纸环比+0.2%，铜版纸环比+0.8%，生活纸环比-0.3%。

　　2.本周行情分析

　　2.1进口纸浆现货市场行情

　　隆众资讯监测数据显示，本周期主流品牌针叶浆现货含税均价6271.4元/吨，环比上期上涨1.0%；阔叶浆现货含税均价4721.4元/吨，环比上期下降0.8%；本色浆现货含税均价5400.0元/吨，环比上期持平；化机浆现货含税均价3600.0元/吨，环比上期持平。本周期纸浆均价走势涨跌不一，隆众资讯分析本周期纸浆格波动的主要原因：一、周期内期货盘面大涨后大幅回调，市场基差变动不大，针叶浆价格随盘面调整，叠加国际浆厂宣布提涨外盘价格20美金，浆价整体均价上探。二、周期内阔叶浆均价继续下降，现货市场业者出货一般，下游采购情绪欠佳，市场交投重心下移。三、下游原纸市场周期内原纸出货不畅，部分开工负荷预期下调，原纸价格下降，耗浆量预期下降，有限支撑纸浆价格走势。

　　2.2国产纸浆现货市场行情

　　本周国产非木浆市场价格震荡整理，周期内竹浆主力浆企报盘窄幅上调，但下游需求端接盘能力不足，市场成交价格暂未出现明显变化。截止到发稿，四川地区漂白竹浆浆板主流含税出厂价格4950-5150元/吨，本色竹浆浆板主流含税出厂价格4000-4200元/吨，广西地区漂白甘蔗湿浆含税主流出厂价格4850-5150元/吨，本色甘蔗浆板4600-4700元/吨，辽宁地区漂白苇浆板含税主流出厂4700-4700元/吨。周期内市场交投节奏仍旧清淡，需求端原料库存仍在缓慢消化当中，短期内入市采买情绪恐十分有限，个别浆企受前期停机供应缩量以及原料面影响，出厂报盘窄幅上调，但在实单当中能否如愿落实有待观望。装置面，周期内泰盛集团永丰浆纸泸州基地检修装置完成重启，除此之外待投产的15万吨/年本色竹浆浆线月内恐难以落地，或将延期至年底。苇浆、甘蔗浆、草浆市场价格平稳运行，装置运行稳定，短期内恐难有明显变化，隆众资讯预计下周期国产非木浆市场价格震荡整理，建议关注本轮涨幅落实进展及下游需求订单跟进情况。

　　3.市场影响因素分析

　　3.1 文化纸市场

　　本周期国内双胶纸市场弱势整理，成交情况清淡。70g双胶纸企业含税均价为5087.5元/吨，环比降幅1.2%。，大型工厂多稳定生产，产线转产/交叉排产情况仍存，且近期有纸机临时停机，市场供应稍有缩量；从需求端来看，出版订单零星释放，但暂未集中供货，社会面需求仍偏弱，下游原纸消耗不快，用户囤库意向偏低，工厂整体出货速度不快，接单政策偏灵活。原材料因素支撑不强，业者对后市信心不足，但纸价已降至成本线附近，故企业让利空间有限。贸易商多随进随出，随行就市为主，局部倒挂情况严重，主流品牌本白卷筒双胶纸市场报价在4800-5000元/吨，主流品牌高白卷筒双胶纸市场报价在5000-5200元/吨，实单可商谈。

　　隆众分析：目前双胶纸市场偏弱趋势延续，供需矛盾仍较为凸出，成本因素支撑力度一般，预计短期双胶纸市场弱势盘整，价格区间维持在4700-5100元/吨，关注木浆价格变化。

　　本周期国内铜版纸市场偏弱下行，成交不温不火。157g铜版纸企业含税均价为5700.0元/吨，环比持平。需求端整体支撑偏弱，下游原纸库存消耗缓慢，用户采买积极性不高，刚需补入为主，同时与关联纸种价差拉大，部分订单有所减量，影响工厂走货速度不快，接单政策趋于灵活。木浆因素支撑力度一般，业者对后市态度谨慎，贸易商多稳定操盘，囤库意愿不高，区域内以量换价情况存在，主流品牌平张铜版纸价格区间在5400-5800元/吨，实单可商谈。部分企业出口订单尚可，一定程度缓和市场供需矛盾。

　　隆众分析：目前铜版纸市场偏弱整理，下游需求偏弱，原材料支撑力度有限，预计下周铜版纸市场弱势整理，价格区间在5400-5700元/吨，还需关注关联纸种价格变化。

　　3.2白卡纸市场

　　据隆众资讯监测数据显示，本周期规模以上企业250-400g主流品牌社会白卡纸含税均价4260.0元/吨，环比持平，同比下降13.2%。本周期规模以上停机纸厂陆续恢复正常开工，社会白卡纸价格低位，纸厂排产积极性下降，增加排产食品白卡纸。本周期规模以上纸厂价格平稳为主，个别纸厂价格有下调。本周期250-400g社会白卡纸市场含税均价4081元/吨，环比持平。本周期个别纸厂因价格走势白卡纸走货有所改善，经销商适量补仓，库存下降明显。个别纸厂因成本压力，降价意向不高，据了解，接单压力增加，市场份额下降。因价格已下调至低位，本周期市场价格调整不多，以稳为主。本周期华东地区250-400g社会白卡纸市场主流价在4198元/吨，环比持平。本周期食品白卡纸市场行情主流平稳，但随着供应增加，市场竞争加大，未来行情承压，本周期华东纸杯原纸市场含税价在5200-5500元/吨。

　　3.4生活纸市场

　　据隆众资讯数据监测显示，本周生活用纸全国木浆原纸均价为6462元/吨，价格环比上周减少0.58%。截至10月17日，河北木浆大轴市场主流价在6300-6500元/吨，山东木浆大轴市场主流价在6400-6600元/吨，四川竹浆大轴市场主流价6500-6700元/吨，广西地区甘蔗浆大轴市场主流价在5700-5900元/吨。本周生活纸市场价格弱势整理，主力纸企暂未有明确指引政策，市场了解北方部分地区低价听闻较多，目前市场中大型纸企出货情况良好，部分头部纸企库存减少明显；原料端针阔现货市场价格区间内波动，阔叶浆价格依旧偏弱整理，近期对生活纸价带动作用较弱；隆众资讯预计近期生活用纸市场价格或弱势整理延续，观望加工厂备货量是否连续，观望纸企出货情况和原料现货价格波动情况。

　　4.下周市场预测

　　隆众分析，纸浆下周期区间宽幅震荡。供方浆厂存挺价态度，但下游原纸市场走势清淡且开工负荷一般，供需博弈下，浆价波动宽幅调整。（来源：隆众资讯）