碳酸锂供需矛盾将再次凸显

　　国庆节后首日碳酸锂期货上冲至8.5万元/吨，随后震荡下行，最终收跌3.34%，反映出供应过剩格局下难有大涨空间。

　　从全球范围来看，欧美新能源市场疲态逐渐显露，销量同比增速连续走弱，中国市场渗透率不断创新高，为全球市场贡献主要增量。美国新能源汽车渗透率维持10%附近，并未出现市场期待的爆发行情，主要的堵点集中在电车售价较高，缺乏充电桩以及车型选择少等。截至今年7月，美国新能源汽车销量累计同比增速下跌至9%，去年同期为47%。9月13日美国贸易代表办公室发布有关对华加征301关税最终决定，相关措施于9月27日起生效。电动汽车整车税率从25%提高到100%，电动汽车锂电池税率从7.5%提高到25%。除了加征关税，美国商务部正在考虑禁止中国和俄罗斯制造的智能网联汽车硬件和软件。进口受限，本土化企业供应链不完整以及产能不足的问题较突出导致美国电动化进程明显放缓。

　　欧洲市场自从补贴政策退坡以来，新能源汽车渗透率以及销量增速均出现明显下滑。8月欧洲新能源车销售13.8 万辆，同比下降 44.8%，环比下滑 27.4%。其中，德国 8 月电动汽车销量下降近七成，而法国作为欧盟第二大电动汽车市场，销量也下滑了33%。此外，意大利和西班牙的纯电动汽车销量分别大幅下滑40.9%和24.8%。这样的市场环境已经促使梅赛德斯-奔驰、宝马、大众、沃尔沃等多家车企调整在欧洲市场的电动化步伐。因为电动车的研发投入大，相比燃油车生产成本更高，对企业的盈利能力将造成巨大的挑战。调查显示，欧洲不同国家消费者对电动车的续航里程要求在400~500km，但长续航里程也意味着需要支付更昂贵的价格，所以在补贴退坡的背景下，消费降速的压力变得愈发明显。10月4日欧盟就是否对中国电动汽车征收为期五年的反补贴税举行投票。欧盟委员会发布的声明显示，投票中欧委会对中国进口纯电动汽车征收关税的提议获得了欧盟成员国的必要支持。尽管国内车企正在加速出海，但要形成规模化优势仍需时间沉淀，短期内我国新能源汽车出口增速或将放缓。

　　中国新能源汽车作为全球新能源汽车市场增长的引擎突破了季节性的影响因素，展现了较高的活性，渗透率稳步上升。据乘联会初步统计，9月国内新能源车零售规模预计在110万辆左右，同比增长47.3%，环比增长7.3%，渗透率达52.4%。渗透率不断创新高，但国内的高速增长主要以带电量低的插混车型为主，所以折算到碳酸锂用量来看并未出现超预期增加。

　　供给方面，智利海关公布的数据显示，9月智利出口至中国锂产品16600吨，环比增长37%，同比增长82%。1—9月累计出口至中国锂产品144802吨，累计同比增53%。国庆节后首周中国锂辉石精矿到港量预计大幅增加，截至10月9日锂辉石精矿（6%，CIF中国）报价为815美元/吨。海外澳矿仍在降本扩产，按照矿山披露的成本折合成碳酸锂的价格大多低于7万元/吨，随着价格的反弹，海外精矿的发运量也将回升。除此以外，今年非洲矿山项目进展顺利并且进入放量阶段，虽然成本相对澳洲高，但随着基础设施逐步完备，成本仍有下降空间。

　　国内产量方面，据统计，1—8月碳酸锂累计产量为439538吨，同比增加 62.5%。今年碳酸锂产量呈现明显上升趋势，平均月度产量在 5.5 万吨。在江西大厂减停产的背景下，9 月产量预计将呈现回落态势。

　　整体来看，供给端增速依然大于需求端，旺季过后碳酸锂累库压力可能会再度上升，并且仓单持续积压,较难流入现货市场转化为有效需求，也会对盘面价格施压。期货市场短期受宏观利好影响大幅反弹，并带动现货价格上涨，弱现实主导下企业将在盘面积极套保，供应收缩的持续性存疑，届时基本面供需矛盾将再次凸显。短期主力合约维持宽幅震荡，但供应过剩主旋律下价格终将回归基本面，旺季交易结束后可关注逢高沽空的机会。

（期货日报）