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基本面:橡胶 库存下降 需求平稳

基本面:橡胶 库存下降 需求平稳

  合成橡胶期货近期走势较强,自8月以来维持上涨趋势,其上涨的主要原因是成本端丁二烯以及替代品天然橡胶的走强。

  成本方面,今年亚洲及欧洲的丁二烯总体呈上涨趋势,这主要是由于丁二烯供应不足。具体来看,由于欧洲炼化装置投放较早,设备落后问题突出,因财务亏损和缺乏竞争力,欧洲今年已有两套乙烯裂解装置永久性关停;而今年亚洲乙烯裂解价差偏低,乙烯装置检修增加,导致亚洲丁二烯供应紧张。海外丁二烯供应紧张,对中国丁二烯的影响较大,1—7月中国丁二烯进口同比下降19%,出口同比增加95%,净进口下降49%,从而导致港口库存维持低位。与此同时,自8月以来,因国内多套丁二烯装置检修,供应收紧,对丁二烯价格形成了有力支撑。

  供应方面,因成本端上涨,导致目前顺丁橡胶生产仍处于亏损状态。自今年2月起顺丁橡胶行业持续亏损,企业生产意愿不高,且8月多套顺丁橡胶装置临时停车与降负荷运行,使得厂内库存不高,长时间处于窄幅波动状态,未有大幅累库。

  需求方面,轮胎运行情况总体平稳。细分来看,今年半钢胎维持较好景气度,全钢胎由于库存压力较大,开工率不高。根据隆众资讯调研情况,9月轮胎企业新订单表现趋稳,出口受国际贸易摩擦、海运费等因素影响,机遇与挑战并存,整体仍对企业排产形成支撑。半钢胎雪地胎产销旺季,对企业排产的成一定支撑,叠加国际贸易摩擦影响,部分出口订单存提前释放可能,带动整体订单量提升。全钢胎季节性销售旺季影响,整体亦存一定向好预期,但目前运输、基建等行业偏弱,替换需求增量受限,叠加高库存及利润下滑影响,全钢胎企业仍存控产可能。预计半钢胎企业产能利用率维持在八成附近,全钢胎企业产能利用率在六成附近。

  替代品方面,今年以来,天然橡胶的主要矛盾在于供应端,即天然橡胶供应周期的转换,市场存天然橡胶主产国减产预期,而近期由于降雨偏多,东南亚产区天然橡胶原料旺季上量不及预期,原料价格持续拉涨,同时青岛地区天然橡胶库存维持去库趋势,累库拐点未现,使得天然橡胶价格持续偏强。从顺丁橡胶与泰国混合胶的价差来看,7月该价差平均值为1095元/吨,而8月至今(截至9月18日)的平均值收窄为283元/吨,这表明橡胶板块这一轮的上涨中,天然橡胶的涨幅明显高于合成橡胶,天然橡胶对合成橡胶的上涨起到了带动作用。

  总体来看,顺丁橡胶与天然橡胶的基本面均存在原料供应偏紧、自身库存不高且需求平稳的情况,因此,橡胶板块基本面较好,整体走势偏强。(期货日报)

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