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苯乙烯 预计价格先扬后抑

苯乙烯 预计价格先扬后抑

9月苯乙烯价格波动率明显放大,上旬盘面快速下跌,突破前低8800元/吨,随后市场情绪转暖,能化品普遍低位反弹,苯乙烯价格快速拉涨,最高点在9120元/吨,而后上行动能不足,价格再度回落至8800元/吨下方。展望后市,宏观氛围反复的可能性仍存,苯乙烯需求偏淡,供应短期收缩,中期部分装置待投,绝对价格或先强后弱。

  成本支撑仍存

  本月苯乙烯涨跌过程中表现弱于直接原料纯苯,因此生产利润继续小幅收缩,最新数据显示,非一体化利润在-576元/吨,PO/SM联产利润在-1390元/吨,单环节装置的亏损程度较深,低估值限制了苯乙烯自发性下跌的空间,反而为价格提供一定支撑。与低估值相配合的是直接原料纯苯的强势,因此高成本持续为苯乙烯提供利好驱动。

  纯苯方面,供应端石油苯和加氢苯存在边际扰动,9月开工率小幅走弱,而下游检修装置陆续回归,加权开工有所提升,绝对量上供需仍存在缺口,即便进口维持高位,提货速度也能匹配到货速度,故港口库存仍维持极低水平。截至9月18日,华东港口库存在5万吨。纯苯供需矛盾延续,高估值回落空间或有限,继续为苯乙烯提供重要成本支撑。

  内外供应收缩

  近期,苯乙烯装置消息频发,海外9—10月计划内检修本就偏多,加上局部区域飓风影响装置运行稳定性,故额外增加的检修装置有四套,涉及220万吨/年的苯乙烯产能。同时内盘开工同比持续低位运行,最新一期开工率仅69.4%,且市场传闻后续计划检修装置数量仍较多,国内外供应或同步收缩,进而提振了短期市场信心。

  但从中期来看,供应端也存在部分利空因素,一方面美国飓风影响的装置后续大概率提负,另一方面,国内部分新产能等待投放,短期供应收缩带来的冲击并不具备可持续性。

  需求表现不佳

  据统计,苯乙烯直接下游ABS、PS和EPS生产利润分别在317元/吨、300元/吨、360元/吨,9月借助苯乙烯价格重心下移,“三S”下游低利润出现被动修复,下游工厂运营压力得到一定缓解。此外,下游开工仍处于同期绝对低位,最新一期ABS、PS和EPS开工率分别在64.53%、53.8%、58.52%,下游的低开工更多来源于对终端的悲观预期。虽然政策端存在“以旧换新”的推动,但终端行业实际表现偏淡,市场预期偏悲观。

  近两个月苯乙烯供需双弱格局并无明显转变,且后市基本面驱动力仍不强劲,预计低库存格局延续。最新一期数据显示,苯乙烯上游厂库在16.79万吨,华东主港库存在3.27万吨,华南港口库存在1.0万吨,总库存仍处于同期偏低水平。

  总体而言,短期苯乙烯供应端扰动较多,损失量增多的预期提供一定利好,同时油价短暂企稳,纯苯强势维持,多重因素作用下,苯乙烯期现价格呈现企稳反弹走势。中期来看,海外部分检修装置重启概率大,内盘则存在一定投产压力,供应在一定限度内有增长空间,而需求端并无新的增长点,预计维持偏弱表现,故苯乙烯自身驱动或仍不够强劲。结合考虑宏观氛围再度反复可能性较大,苯乙烯单边价格或先强后弱。(来源:期货日报)

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