: | : | :期货量化学习 | :期货量化 |
返回列表 发帖

PTA 加工费承压下行

PTA 加工费承压下行

  期货日报9月11日报道:近年来,随着产业发展的变革与不断成熟,PTA加工费也压缩至低位。短期来看,PTA加工价差仍将维持低位震荡,上下游间的博弈也愈发激烈。“金九银十”之际,PTA加工价差走势如何呢?是否还有下行空间?笔者作出以下分析。

  回顾PTA期货上市以来的行情走势,总体可以概括为宏观因素与需求刺激下的蓄力冲高,以及产能扩张大周期下的大幅回落与低位震荡。

  自2006年起,随着PTA生产技术的快速发展,新产能集中投放,PTA价格重心震荡下行。2010年前后,由于涤棉替代品需求爆发,PTA迎来一波牛市,PTA加工利润近5000元/吨,进一步引发产能集中投放,恒力石化(大连)、嘉兴石化、逸盛石化、江苏海伦等企业累计投产超过1200万吨。2013—2018年,聚酯端环保问题导致落后产能出清,PTA投产速度受政策影响开始放缓,2017—2018年PTA加工费一度上涨至2400元/吨附近。2019年后,民营大炼化开启新时代,PTA供应加速扩张,2021、2022、2023年新增产能均在800万吨/年附近。整体上,新产能技术工艺领先,成本优势明显,PTA加工费持续回落。

  产业利润作为链接生产与消费环节的重要变量,能够体现供需矛盾、推动产业技术革新并引发供需结构变化。从前几轮PTA大规模投产来看,产业链上下游产能投放周期的错配会引发加工价差的收缩与扩张,进而反过来作用于供应弹性。PTA加工费与开工率变化整体正相关,随着大型炼化一体化企业的投产,近年来行业平均成本已逐渐压缩至200~400元/吨,且供需错配机会大大减少,供需格局短时间内或维持松平衡状态。

  2024年,仪征化纤300万吨、台化兴业150万吨产能已在上半年投产,由于上半年聚酯端高开工较为稳定,PTA库存压力并不大。三季度以来,受高温天气影响,终端订单不佳,PTA需求端表现疲软。8月随着蓬威、嘉通能源装置的重启,PTA开工陆续回升,叠加上游成本端表现不佳,PTA下跌并突破区间。截至8月30日,中国PTA开工负荷为86.92%,现货加工费为 278.2元/吨,PTA低利润仍有维持趋势。

  目前中国大陆地区PTA产能基数为8511.5万吨,今年国内PTA装置已执行检修的产能约5000万吨,9月公布的检修计划不多,仅有恒力大连220万吨及台化兴业120万吨产线待检修,台化兴业另一条产线及逸盛大连共750万吨检修产能刚刚恢复。后市关注恒力石化、逸盛新材料等多套今年尚未检修的大装置动态。整体上,供应端压力仍然会对盘面形成压制。

  综合来看,“金九银十”临近,需求端尚没有从弱现实中脱离出来,下游改善带来的行情驱动或小于市场预期。成本端,受OPEC+退出减产及外围宏观经济衰退担忧情绪影响,原油看空情绪浓厚,上游支撑有限。因此,PTA加工费承压走弱,从历史走势来看,后市仍有下行空间。(作者单位:通惠期货)

论坛官方微信、群(期货热点、量化探讨、开户与绑定实盘)
 
期货论坛 - 版权/免责声明   1.本站发布源码(包括函数、指标、策略等)均属开放源码,用意在于让使用者学习程序化语法撰写,使用者可以任意修改语法內容并调整参数。仅限用于个人学习使用,请勿转载、滥用,严禁私自连接实盘账户交易
  2.本站发布资讯(包括文章、视频、历史记录、教材、评论、资讯、交易方案等)均系转载自网络主流媒体,内容仅为作者当日个人观点,本网转载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。本网不对该类信息或数据做任何保证。不对您构成任何投资建议,不能依靠信息而取代自身独立判断,不对因使用本篇文章所诉信息或观点等导致的损失承担任何责任。
  3.本站发布资源(包括书籍、杂志、文档、软件等)均从互联网搜索而来,仅供个人免费交流学习,不可用作商业用途,本站不对显示的内容承担任何责任。请在下载后24小时内删除。如果喜欢,请购买正版,谢谢合作!
  4.龙听期货论坛原创文章属本网版权作品,转载须注明来源“龙听期货论坛”,违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。本论坛除发布原创文章外,亦致力于优秀财经文章的交流分享,部分文章推送时若未能及时与原作者取得联系并涉及版权问题时,请及时联系删除。联系方式:http://www.qhlt.cn/thread-262-1-1.html
如何访问权限为100/255贴子:/thread-37840-1-1.html;注册后仍无法回复:/thread-23-1-1.html;微信/QQ群:/thread-262-1-1.html;网盘链接失效解决办法:/thread-93307-1-1.html

返回列表