来源:紫金天风期货研究所 【20240904】双焦周报:需求继续承压 焦煤(1556, -15.00, -0.95%)观点小结 核心观点:中性 焦煤现货市场,部分煤矿上调报价后出货一般,线上竞拍成交涨跌互现,采购情绪仍是谨慎为主;蒙煤成交在短暂好转后继续走弱,目前蒙5原煤报价弱稳于1170元/吨附近;供应端国产煤目前仍在稳定增产阶段,煤矿整体产能利用率周环比+0.4%上涨至90%,蒙煤通关受到口岸高库存压力及天气影响,近期在偏低水平;需求端,铁水或见底回升,近期焦钢企均对原料煤有小幅采购,煤矿库存压力有所缓解,但在终端需求并无好转的前提下难有大规模补库需求出现。目前焦煤基本面边际好转,旺季来临需求环比继续走弱的可能性小,但也无超预期的利好表现,预计仍是偏弱震荡为主。 现货:中性 市场情绪略有好转,但部分煤矿上调报价后出货一般,线上竞拍流拍率下降,成交价格涨跌互现;目前以拉运煤矿前期订单为主,但随着盘面再度下跌采购多谨慎为主;安泽低硫主焦稳定1680元/吨,晋中中硫1550元/吨;蒙煤成交短暂好转后再度走弱,蒙5#原煤报价弱稳于1170元/吨左右。 仓单成本:中性 焦煤最低仓单澳煤仓单在1300元/吨附近,盘面小幅贴水。 供应:中性偏空 上周煤矿整体产能利用率周环比+0.4%至90%,煤矿开工产量仍在稳定提升;蒙煤方面受到口岸高库存压力及暴雨影响,甘其毛都近日通关均在千车以下水平。 需求:中性下游焦钢有小幅补库,目前采购较为谨慎,以拉运前期订单为主。 基差:中性 焦煤近期盘面下跌,基差环比小幅走强。 库存:中性 需求边际改善,焦钢企增加补库,煤矿端库存向下游转移,产地煤矿出货好转,煤矿库存转向去库,库存压力稍有缓解。 焦炭(2232, -47.00, -2.06%)观点小结 核心观点:中性 焦炭方面,焦炭累计降价七轮350-385元/吨,焦化近期有开启提涨的可能;供应端,焦化亏损加大,开工积极性下滑,独立焦企焦炭日均产量63.75万吨,周环比-2.31万吨;需求端247家钢厂铁水日均产量周环比-3.6万吨至220.9万吨,但随着钢厂利润修复,后续铁水见底回升,需求环比走差的可能性不大;库存方面,焦企库存继续累积,钢厂的采购积极性有一定回升但补库仍偏谨慎;目前看情绪好转的持续性不佳,旺季需求也暂时未有明显利好,因此盘面在短暂反弹后继续承压,后续关注旺季需求兑现情况及节前补库情况。 现货:中性偏多 焦炭累计下跌7轮350-385元/吨,目前钢厂盈利修复,焦化进入亏损,本周或下周可能开启一轮提涨;准一级焦炭港口现货偏稳运行,报价1740元/吨附近,山西准一级湿熄焦报价1450-1490元/吨。 仓单成本:中性 七轮提降落地后仓单在1750元/吨附近,盘面升水在逐步收窄。 供应:中性近期焦炭经历七轮提降,而入炉煤成本抬升,亏损焦企明显增多,焦化生产积极性下滑。 需求:中性目前钢厂利润有一定修复,铁水有阶段性见底迹象,钢材临近旺季,需求端环比走弱的可能较低,但终端需求也未见好转。 利润:中性偏多 焦炭共降价七轮让利钢厂,入炉煤成本小幅抬升,焦化亏损增多,目前山西地区焦化测算盈利在-90元/吨左右。 库存:中性偏空 情绪略有好转后下游有少量补库,但目前下游需求及贸易商均持谨慎态度,焦化库存持续累积,出货压力较大,钢厂前期少量补库之后目前采购积极性也有下滑。 焦煤 现货偏稳为主,情绪趋于谨慎 焦煤-价格
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦煤-价差 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦煤-仓单 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦煤-基差月差 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
国产煤稳定增产,蒙煤暴雨影响通关 焦煤-供应-煤矿产能利用率
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦煤-供应-产量
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦煤-煤矿库存
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦煤-港口库存 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦煤-焦钢企库存
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦炭 部分焦化探涨 焦炭-价格
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦炭-价差 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦炭-仓单 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦炭-基差月差 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
铁水或阶段性见底,终端需求未见改善 焦炭-需求 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦炭-供应 独立焦化企业(全样本)剔除淘汰产能利用率69.62% ,周环比-2.52%; 独立焦化企业(全样本)焦炭日均产量63.75万吨,周环比-2.31万吨; 近期焦炭经历七轮提降,而入炉煤成本抬升,亏损焦企明显增多,焦化生产积极性下滑。
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦炭-焦钢企库存 247家钢厂焦炭库存541.88万吨,周环比+4.89万吨; 独立焦化厂全样本焦炭库存77.93万吨,周环比+2.49万吨; 情绪略有好转后下游有少量补库,但目前下游需求及贸易商均持谨慎态度,焦化库存持续累积,出货压力较大,钢厂前期少量补库之后目前采购积极性也有下滑。
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦炭-港口库存 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
产业链利润
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
平衡表 焦煤平衡表 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦炭平衡表 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
|