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工业硅再度大跌,市场核心矛盾是什么?
9月2日,国内商品期货主力合约多数下跌,工业硅期货也吐回上周大部分涨幅,主力SI2411合约再度跌至1万元/吨以下,报收9615元/吨,跌幅4.85%。
对此,金元期货分析师王妤表示,昨日工业硅期货大幅下跌的核心原因仍是工业硅基本面无明显改善。一方面,由于美联储大幅降息预期减弱,投资者情绪悲观;另一方面,虽然近期供应端出现减产迹象,但需求仍未好转。在此背景下,工业硅基本面与宏观形成共振,因此,工业硅期货跟随商品整体走势,大幅下跌。中信建投期货分析师王彦青也表示,工业硅期货此次大幅回调,并没有出现新的利空因素,核心原因是上周的上涨并没有充分的基本面支撑,在整体市场情绪偏弱的态势下,当前期货价格快速回调到前期水平。
期货日报记者留意到,上周工业硅期货出现了久违的强势反弹行情,周涨幅为4.71%。业内人士认为,工业硅期货上周反弹,主要受四川限电、大厂减产提价等消息支撑。据百川盈孚数据,截至8月29日当周,我国金属硅开工炉数375台,较前一周减少17台,整体开炉率50.27%。
不过,上游涨价并未得到下游需求的有力支撑。从需求端来看,光伏是工业硅的重要下游产业,多晶硅需求是工业硅第一大需求,光伏产业链需求变化对工业硅价格有重要影响。但目前来看,多晶硅行业仍处于减产态势,未能带动工业硅需求好转。数据显示,8月多晶硅产量减少1.1万吨,至13.17万吨,环比下滑7.8%,预计9月或持平。从价格上来看,上周硅料价格继续保持平稳。其中,N型硅料价格为4.05万元/吨,N型颗粒硅价格为3.67万元/吨,单晶致密料价格为3.43万元/吨。
“上周多晶硅价格延续平稳状态,市场成交较少,且硅片企业在挺价的同时进行减产,给多晶硅需求带来压力。”王彦青解释,多晶硅产量一定程度上受到限电影响,产量趋减,叠加多晶硅价格回暖趋势并未延续,后续硅料产出难有提升空间,多晶硅对工业硅需求延续弱势格局。王妤也表示,尽管四川限电及大厂减产提价消息利多硅价,但四川限电对下游多晶硅需求亦有同步影响。大厂减产量有限,并不足以改变供大于求的局面,因此实质利多支撑有限。在昨日市场情绪走弱的助推下,工业硅期货的大幅回调也就不足为奇了。
从库存来看,尽管工业硅仓单开始呈现下降态势,但社会库存仍在增加,整体高库存压力仍未缓解,对工业硅价格带来一定上行压力。据SMM数据,截至8月30日当周,工业硅全国社会库存共计47.9万吨,周环比增加0.3万吨。其中,社会普通工厂库存13.6万吨,广期所仓单库存32.3万吨。
“尽管需求旺季来临,前期检修企业有9月恢复生产的预期,但硅片企业开工处于低位,且有进一步下调预期,旺季需求能否兑现存疑。”王妤认为,行业供给缩减给基本面带来边际利多,更多是对市场情绪的提振,基本面实际改善相对有限。目前来看,行业巨大的库存压力仍是压制硅价的主要因素,且硅价上行将刺激套保需求,同样限制工业硅上方空间。工业硅库存能否去化,还需关注旺季订单签订情况。
展望后市,广发期货分析师纪元菲认为,进入9月,工业硅供应预计仍大于需求,虽然边际上两者变化均不大,但工业硅供应基数较大,即便环比维稳,供应依旧大于需求,库存增长压力仍存。“9—10月有约50万吨工业硅产能待释放,届时工业硅供应将进一步增加。从供需平衡的角度来看,工业硅仍需出清一部分产能才能达到平衡,价格将维持低位震荡。”纪元菲表示,若工业硅价格持续下跌,减产规模将进一步扩大,对价格有所支撑;若价格大幅回升,企业开工积极性增加,价格将再次承压。短期行情或延续弱势震荡。
“当前供需平衡仍偏向于供过于求,库存继续累积,且下游需求未有好转迹象,仍需供应量继续减少以平衡供需。”王彦青表示,虽然近期工业硅基本面出现一定好转迹象,行业也出现明显好转,但供大于求局面并未逆转,因此工业硅价格上行空间或相对有限。
(期货日报) |
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