锂价疲软矿企分化 锂矿产业竞争格局生变

　　中矿资源净利润下滑68.52%、融捷股份净利润下滑45.09%、藏格矿业净利润下滑35.99%……尽管还有几家锂矿公司尚未发布半年报，但从之前披露的业绩预告情况来看，A股锂矿企业的2024年“中考”难以交出好成绩。

　　“锂价持续疲软是造成锂矿企业业绩下滑的主要原因。”有熟悉锂矿产业的人士告诉上海证券报记者，锂盐产品从资源开发到生产工艺环节都不存在任何问题，决定矿企业绩表现的就是产品价格。

　　锂盐价格红利一去不复返已成共识，业内普遍认为，下半年锂价不会出现大幅波动。究其原因：一是碳酸锂供给增加趋势十分明确；二是下游需求放缓明确，不会出现明显增长。同时，业内人士还认为，具备成本优势的采、选、冶一体化企业竞争优势或逐步显现。

　　锂价疲软拖累矿企“中考”成绩

　　从业绩指标来看，锂矿企业2024上半年营收和净利润双双下滑已成常态。

　　以锂矿开采头部企业中矿资源为例，公司近期披露的2024年半年报显示，上半年实现营业收入24.22亿元，同比下降32.76%；实现净利润4.73亿元，同比下降68.52%。对于业绩下滑，中矿资源称，主要系锂电材料价格回调所致。

　　川西锂矿大户融捷股份同样受到锂盐价格波动的冲击。公司半年报显示，上半年实现营业收入约2.51亿元，同比减少60.54%；净利润约1.66亿元，同比减少45.09%。

　　藏格矿业盈利能力亦有所下滑。据披露，公司上半年实现营业收入17.62亿元，同比下降37%；净利润12.97亿元，同比下降35.99%。表面来看，藏格矿业的赚钱效应不及去年同期水平，但相较于碳酸锂价格持续走低，藏格矿业还是稳住了生产经营的基本盘。

　　进一步来看，锂价下行不仅大幅削弱了上游矿企的赚钱能力，更有公司因价格不振而出现亏损。

　　以“锂矿双雄”天齐锂业为例，尽管公司尚未发布2024年半年报，但公司此前业绩预告称预计上半年亏损48.8亿元至55.3亿元。对于业绩预亏，公司表示，主要系锂产品销售价格较上年同期大幅下降，锂产品毛利大幅下降。

　　江西锂盐企业江特电机之前也发出预亏提示。公司称，碳酸锂价格一直在低位运行导致公司锂盐业务亏损，上半年预计亏损5500万元至7000万元。

　　尽管锂价下跌让行业公司业绩表现惨淡，但与矿石、锂云母提锂企业相比，成本相对低廉的盐湖提锂企业还是具备一定抗压能力。以西藏矿业为例，锂精矿销售的增长让公司业绩大幅增长，2024年上半年实现营业收入3.92亿元，同比增长38.40%；实现净利润1.11亿元，同比增长338.99%。

　　供需关系短期难改，锂价磨底或持续

　　纵观今年的锂价走势，碳酸锂吨价始终保持“低位运行”。尽管上半年吨价一度冲破12万元大关，但因下游需求不振等原因，又迅速回落至10万元下方，直到最近跌至8万元下方。

　　“目前碳酸锂价格较大程度兑现了‘供需不匹配’与季节性需求淡季预期，且估值水平处于相对合理区间。”对于锂价疲软，安泰科锂产业资深专家范润泽认为在预期之内且相对合理。

　　决定矿企“命运”的锂价能否在下半年出现反转？业内普遍认为，下半年锂盐供给端可能有更多增量释放，需求端虽有弹性，但不宜过分乐观。

　　从海外锂辉石的供应情况来看，非洲等资源产地的增量较大。从国内企业近期披露情况来看，预计2024年非洲锂精矿产量大概率突破100万吨，折合碳酸锂约16万吨。反观国内，目前已明确的增量就包括6月底试产的西藏矿业扎布耶二期项目。该项目投产后将新增电池级碳酸锂9600吨/年，工业级碳酸锂2400吨/年。

　　需求方面，新能源汽车动力电池厂商仍是锂盐采购的主力军，但增速亦有所放缓。乘联会数据显示，今年1至6月，纯电动汽车销量同比增长11%，而插电式混动汽车销量同比增长88%。

　　“从单车带电量来看，混插车型平均带电量26千瓦时，远低于纯电动汽车平均带电量58千瓦时。”范润泽认为，由此可见，碳酸锂实际消费量低于新能源汽车产销增量。

　　另外，被看作“试探”市场反应的碳酸锂拍卖结果也并不理想。盐湖股份蓝科锂业900吨产品卖出210吨的实际情况，从侧面反映出下游对锂价下跌仍存预期。

　　采、选、冶一体化企业竞争力将凸显

　　“之前锂矿企业赚大钱主要受益于价格暴涨之时的库存优势，眼下没了价格红利，能保证不亏就不错了。”A股某锂电材料企业的人士告诉记者，眼下看锂盐产业进入下行周期已成事实，他所在的企业之前还有些新项目计划，但都要“砍掉”了。

　　事实上，随着碳酸锂价格持续下行，产业公司不得不对未来规划作出调整，今后或将再难看到“跨界”玩家。

　　如何降本将成为锂矿企业长期思考的问题。“开采端和加工环节在技术方面都不存在问题。眼下，就是如何降低加工成本，成本问题终究要回到原材料上。”藏格锂业相关负责人认为，虽然锂价不振，但产品需求真实存在，今后拼的就是谁家成本能更低。

　　事实的确如此，不具备成本优势的锂盐厂商日子已愈发难过。宜春某头部碳酸锂冶炼企业人士向记者表示，受锂价下跌影响，公司在宜春当地的碳酸锂生产线已全部停产。据其了解，宜春整体情况堪忧，目前停产的碳酸锂加工企业至少在50%以上。

　　在锂价不会大幅反弹的强预期下，锂电上游产业竞争格局会出现哪些变化？对此，业内人士认为，具备成本优势的自有矿企业竞争力将逐步显现。

　　“从上游资源开发到锂盐生产的一体化企业，还是具备一定成本优势的。”范润泽称，锂价回落后，锂盐加工环节的利润快速收缩，外采锂辉石、锂云母加工碳酸锂的企业已面临亏损，但从永兴材料等自有矿企业每吨6万元至7万元的成本来看，一体化企业仍具备竞争优势。

　　此外，靠外采原料的锂盐加工企业或将逐步退出市场。有从事锂盐产业人士分析称，锂盐产能尚未开始出清的原因或有两点。一是对价格回暖抱有幻想；二是相对低成本的供给增量尚未完全释放。“加工市场肯定会萎缩，只是时间问题。”该人士称。

    （上海证券报）