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甲醇 上下空间皆有限

甲醇 上下空间皆有限

   关注“金九银十”下游需求恢复情况

  内地需求并没有明显改善,甲醇市场去库较为缓慢。虽然市场对“金九银十”旺季预期有一定的期待,但甲醇反弹高度仍有待市场检验。

  8月,甲醇呈超跌反弹走势,2501合约反弹至2550元/吨附近。预计今年三季度末至四季度,甲醇上下空间相对有限,2501合约将在2360~2600元/吨震荡区间运行。

  现货市场方面,8月下旬江苏地区甲醇现货成交价在2460~2490元/吨,期现价格持续窄幅震荡。内地现货在CTO工厂外采的情况下略有反弹,内蒙古北线现货价格维持在2050~2100元/吨。期货市场方面,甲醇2501合约价格相对偏高,市场对未来甲醇旺季预期有所期待,但反弹高度仍有待市场检验。

  成本端方面,近期煤价窄幅波动,受长协、进口煤及港口库存影响,预计夏季煤价窄幅偏弱波动。从不同生产工艺的成本来看,目前西南天然气生产甲醇完全成本在2300元/吨附近、焦炉气生产甲醇完全成本在2000元/吨、西北煤制甲醇完全成本在2100元/吨附近。今年3月以来,煤制甲醇工厂基本能维持现金流利润,且利润水平较前几年明显改善,但在完全成本计算下,略微出现100~200元/吨的亏损。根据今年四季度的甲醇投产计划,主要关注内蒙古宝丰660万吨/年的配套一体化装置投产,可能于10月前后先开下游烯烃装置,预计将会外采周边的甲醇。

  供应方面,今年前7个月,甲醇供应充裕。数据显示,7月我国甲醇产量在707万吨,同比增加1.73%,环比减少4.25%。从收集到的投产情况来看,甲醇迎来最后一次煤制甲醇的投产高峰期,2025年共投产近800万吨甲醇,包括神华包头二期360万吨/年、中泰化学100万吨/年、中煤榆林2期220万吨/年的煤制甲醇装置等。其中,中泰化学并没有配套下游装置,主要销售至新疆,以满足周边的BDO需求。2026年,受政策面因素影响,预计煤制甲醇、焦炉气制甲醇装置投产增速会大幅放缓,未来更多的来自进口甲醇的压力。

  需求方面,7月我国甲醇月度表观消费量在836万吨,同比增加19%,环比减少1.59%。1—7月表观累计消费量5727万吨,同比增加10%。短期甲醇传统需求有一定恢复,内地CTO装置(蒲城、宝丰)提负并外采,下游持货待涨意愿较强。MTO方面,诚志1期稳定,2期停车,渤化重启,宁波富德满负荷运行,但MTO库存偏高,外采意愿较弱。后续关注下游新装置落地情况,比如BDO、有机硅等新兴下游,以及“金九银十”下游需求恢复情况。

  库存方面,上游甲醇工厂库存处于往年中位水平。去库较为缓慢,主要是因为内地需求并没有明显改善。目前甲醇港口货源充裕,需求仍维持相对偏弱格局,关注后续10月甲醇去库情况。

  进口方面,预计8—9月整体进口甲醇约125万吨。伊朗开工基本恢复,月均产量维持110万吨附近,但部分装置出现降负荷和停车情况。非伊方面,非伊地区甲醇市场需求尚可,且新西兰等地区装置由于天然气供应问题,短时间难以给予补充,但新西兰整体产能约180万吨/年,影响数量级较小。国际价格方面,欧洲价格340~345欧元/吨;美国甲醇价格105~107美分/加仑。9月欧洲和南美洲存在甲醇装置计划停车检修,中东、南美洲等地货物实际抵港周期较长,以及美国出口到欧洲的甲醇数量有限,因此近期外盘甲醇价格保持高位运行。

  短期来看,甲醇市场暂无明显矛盾,走势偏震荡,建议后市对2501合约保持区间操作思路。(来源:期货日报)

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