什么是套利交易？日本加息为何会有如此惊人的威力？

几个月来，市场观察者一直在讨论一种流行的交易方式，即投资者以非常低的利率借入日元，然后将借来的资金投资于高增长的品种，比如说“美股七雄”股票。以低利率借款来购买高回报的投资，这就是所谓的“套利交易”。这是一个常见的策略，因为只要成功，套利交易的收益会很丰厚。

但是，当一种流行的套利交易突然失效时，其影响也将是广泛的。

数周以来，市场对套利交易的担忧持续升温，部分原因是这一交易所涉及的资金量巨大，估计约为4万亿美元。7月31日，日本央行将利率从0.1%上调至0.25%，这种担忧情绪随之飙升。当然，这个利率水平仍然很低，就套利交易而言并不是很大的问题。但这是2007年以来日本央行最大的一次加息，外汇交易员不可能没有反应。

看似一次小幅的加息对汇率产生了巨大的影响
日元几乎立即对加息做出了反应，从7月初的约162日元兑1美元升至约150日元，也就是日元大幅升值。周一盘中，日元兑美元汇率进一步升至约143。如果你借入日元并换成美元或者欧元进行交易，在如今日元升值的情况下，你需要赚更多的美元或欧元来偿还以日元计价的贷款。

试想一下：如果你一个月前借入1000万日元，然后立即换成美元，可以兑换约6.2万美元。但鉴于日元最近的飙升，你现在需要大约7万美元来偿还这笔贷款，这还不包括利息和手续费。换句话说，虽然日本央行仅加息0.15%，但光是偿还这笔日元贷款，你这一个月内的投资回报率就必须达到大约13%。

为什么投资者现在急于解除套利交易？
日本央行已经表态称，未来可能会有更多的加息，这预示日元在不久的将来或进一步相对美元升值。这是一个大动力，促使投资者解除套利交易以尽快偿还日元贷款。与此同时，鉴于套利交易涉及巨额资金，投资者需要出售股票或其他资产来偿还贷款，因此交易的解除势必会对全球市场产生了巨大的冲击。

当然了，除了套利交易的大溃败，美国经济衰退的风险也在驱动市场下跌，毕竟上周的几个领先指标显示其经济增长已经放缓。这两大利空因素形成踩踏效应，可能引发了更多的抛售。这些投资者或许并未参与套利交易，但看着英伟达NVIDIA（NASDAQ:NVDA）和特斯拉Tesla Inc（NASDAQ:TSLA）等大公司股票价格暴跌，心里难免会恐慌。