卓创资讯：多重利空因素影响 玉米价格或仍有下行空间

　卓创资讯玉米(2388, 9.00, 0.38%)市场分析师唐晓霄

　　【导语】近期华北地区春玉米上市范围扩大，新玉米供应量略增，继续利空市场心态，市场陈玉米继续出库，供应宽松下，下游企业采购谨慎。8月下旬来看，玉米价格或仍有小幅下跌空间，但跌幅有限。

　　8月中旬，华北地区春玉米上市量增加，主要集中在豫东、豫南、苏北、鲁南、山西南部地区。春玉米虽然数量有限，但质量总体较陈玉米略好，不仅增加了市场供应，更多是利空玉米市场心态。

　　新陈玉米价格接轨，南北几无价差

　　据卓创资讯数据统计，截止到8月19日，华北和两湖地区春玉米净粮主流装车价格1.11-1.13元/斤，基本和当前陈粮价格一致。在新玉米和陈玉米价格同步的背景下，华北地区粮源外运南方无套利空间，而两湖春玉米也相应补充了当地市场。华北粮源外运无优势，发本地企业居多，多数贸易商仍有余粮；另外，使用第三方资金存粮的贸易商积极出库，导致企业到货量增加，供应宽松利空市场，玉米价格跌势难改。

　　据卓创资讯数据统计，截止到8月19日，全国玉米日度均价2262.76元/吨，环比上月同期跌幅4.22%，同比去年同期跌幅21.00%。玉米价格持续下跌，陈玉米和春玉米价格接轨。

　　贸易环节玉米库存同比去年偏高，利空玉米市场

　　当前东北地区贸易商仍有部分余粮待出库，然而玉米外运量受限，尤其是6月底以来，受四川、贵州地区新疆玉米挤压明显，东北玉米外运西南地区粮源减少明显，东北地区余粮供应量相对宽松。华北地区使用第三方资金存储的粮源到期，陆续出库，叠加本地春玉米以及两湖春玉米补充，供应量相对宽松，价格持续下跌。总体看，据卓创资讯调研统计，截止到8月末，市场贸易环节玉米余粮库存预计在2600多万吨，同比去年增加1400多万吨。

　　下游需求疲软，企业玉米库存低位

　　当前下游行业玉米需求疲软，深加工行业加工利润亏损程度继续扩大。截止到8月15日，山东地区玉米淀粉(2828, -1.00, -0.04%)企业加工利润理论值-68.71元/吨，环比上一周亏损增加10.08元/吨。饲料行业方面，据卓创资讯调研了解，目前8月份部分中大型企业生猪
饲料销量环比7月份预计增加15%-20%，但较去年同期仍然减少20%-30%。需求疲软，导致下游企业维持低库存，玉米按需补库。

　　据卓创资讯调研了解，截止到8月16日，华北地区深加工企业玉米库存维持在13-15天，东北地区平均28天左右。中大型饲料企业玉米库存多数维持在15-25天，在看空心态较强影响下，玉米补货意向不高，南方地区饲料企业在春玉米补充下，东北陈玉米少量采购，南北港口成交及发运量相对低位。

　　深加工企业到货量减少，山东部分企业止跌反弹

　　8月中旬山东深加工企业玉米到货量先增后减，截止到8月19日，山东深加工企业晨间车辆剩余105台，较上周一（8月12日）下降645车。随着企业到货量下降，玉米价格也止跌反弹，本周一（8月19日）山东部分企业玉米价格较上周五（8月16日）涨10-40元/吨。从企业到货量可以看出，贸易环节对价格持续下跌存惜售心态，对玉米价格有一定支撑。

　　综上所述，目前陈玉米和新玉米供应市场，有效供应宽松，而下游深加工和饲料行业玉米采购力度不高，仍存看空心态，短期玉米价格或仍延续低位运行，或仍有下探空间。但目前华北深加工企业玉米到货量低位，贸易商对低价略抵触，或支撑市场心态，玉米价格跌幅有限。