聚酯期货“四兄弟”即将聚齐 高效赋能全产业链提质增效

　本报记者 王 宁

　　随着瓶片期货上市进入倒计时，意味着郑州商品交易所聚酯“四兄弟”（PX
、PTA(5834, -4.00, -0.07%)和短纤
期货）即将聚齐期货市场。《证券日报》记者从相关产业企业获悉，聚酯产业对瓶片期货的推出期待已久，聚酯期货板块品种完善，预计衍生品赋能产业链将更加高效、更具高水平。

　　已上市品种功效明显

　　目前，郑商所已上市的三个聚酯产业链品种分别是PTA、PX和短纤期货。其中，PTA期货作为国内首个化工品种和全球首创品种，经过近18年的发展，在期现价格联动、产业企业应用、定价影响力等方面表现突出，得到各方的高度认可，在期货市场功能评估中，连续6年位居化工品第一、工业品前列。此外，占全国总产能近95%的PTA生产企业均参与PTA期货交易；下游产能前20名的聚酯企业中，参与PTA期货交易的有18家，产能占全国总产能的72.66%。

　　逸盛石化成立于2003年，是一家以PTA等为主要产品的大型石化集团，现拥有PTA产能2190万吨，位列全球第一。该公司长期重视稳健经营和风险管理，对期货、期权等衍生品工具的运用是其核心业务内容。该公司研究中心副总经理吴良均向记者介绍，当前参与期货市场的模式主要有三种：一是利用PTA、PX期货便捷高效管理库存；二是利用PTA期货锁定产品利润；三是助力聚酯瓶片远期现货销售管理。

　　长期以来，我国尚未有PX人民币日度价格基准，现货贸易定价依赖普氏等美元价格，内贸长约（企业之间定价周期，未在市场流通模式）仅在结算时按照当期汇率折算成人民币。随着PX期货上市后，价格发现功能逐步发挥，公开、透明、连续的期货价格填补了国内人民币日度价格的空白，得到产业企业认可。据悉，基于PX期货合约价格的基差定价贸易形式开始出现，目前日累计成交达3万吨至5万吨现货，打破了国内贸易参照美元计价的定价模式。

　　吴良均表示：“PX期货逐步改变了内盘现货定价的方式，传统上几乎没有人民币计价的PX现货市场，随着国产PX产量的增加，借助期货的价格发现功能，现在已经成为内盘现货价格商谈的重要参考。”

　　与此同时，PX期货也获得国际市场的高度关注。厦门国贸石化有限公司总经理刘德伟向记者表示，PX期货上市让中国聚酯产业链提升全球影响力迈出了重要的一步，现在国外的PX交易商也会参考国内期货价格进行报价。

　　有效完善聚酯产业链

　　作为郑商所聚酯期货“四兄弟”之一的瓶片期货，即将于本月底上市。在产业链企业看来，瓶片期货将有效完善聚酯期货板块，将高效赋能聚酯产业链的发展。

　　“在参与衍生品交易中，我深感期现结合不仅仅是贸易模式的创新，更是企业转型升级、实现可持续发展的重要路径。”明日控股副董事长邵世萍向记者表示，聚酯期货品种是产业运用最深入、覆盖最全的板块，企业广泛运用期现结合模式，从“传统贸易商”向“产业链服务商”，从“价格接受者”向“风险管理者”转变。金融衍生品运用不仅让公司做大做强，更平滑了利润曲线，让企业参与者从“对立”价格博奕关系到“共赢”协作关系，这种转变不仅增强了企业的市场竞争力，也促进了整个产业链的健康稳定发展。

　　明日控股聚酯部商品经理朱建威表示：“瓶片期货的推出可谓是为聚酯板块锦上添花，将使聚酯产品价格更加透明化、市场化、合理化，同时让整个瓶片生产、贸易环节从传统走向规范、完整，更高效助力上游石化、下游工厂的稳健经营。”他预计，产业链上的企业将更精确地通过期货市场找到合适的品种标的，来锁定产品利润、稳定生产经营，避免传统贸易形式下现货操作面临的资金压力和经营风险。

　　“瓶片期货的上市有助于促进行业高质量发展。”吴良均补充表示，健全聚酯板块的风险管理体系，有利于提高市场定价效率，为产业链保供稳价提供更加完备的“期货方案”。完善聚酯期货板块对产业链风险管理更显重要。

　　多位产业人士表示，希望在合约规则在贴近现货市场的基础上不断优化交割仓库布局，让产业链企业更加便利地运用期货工具。同时，希望交易所能够采取多种措施吸引更多的投资者参与瓶片期货交易，提升市场流动性，加强市场监管，防止过度投机等行为的发生。