基本面无明显改善，工业硅期价继续探底

8月14日，国内商品期货遍下跌， 指数跌逾1%，创2023年6月以来新低。工业硅期货主力合约下跌3.91%，至9340元/吨，盘中创上市以来新低9285元/吨。现货方面，工业硅现货价格稳中有跌。数据显示，8月14日，通氧553#均价报11700元/吨，通氧421#均价报12250元/吨。

　　国泰君安期货分析师张航认为，工业硅盘面再次下跌回落，一方面，是受到市场整体情绪的影响；另一方面，当前工业硅基本面无明显改善。

　　市场人士认为，当前9300元/吨左右的盘面价格，已跌破了绝大部分企业的现金成本。

　　广州期货分析师蔡定洲表示，目前，工业硅期货估值处于较低位置，跌破较多工厂生产成本，甚至跌破部分工厂现金流成本，盘面后续能否止跌，核心在于基本面宽松格局能否改善。

　　在中信建投期货分析师王彦青看来，当前工业硅价格持续下跌背景下，成本支撑仍未得到显现的主要原因是，工业硅企业并未因价格的持续下跌而有效进行供应的收缩，近几个月整体产量呈增长态势，而需求有明显缩减，使得阶段性供大于求。

　　从供应来看，主产区开工维持高位，且存在新增项目投放。具体来看，蔡定洲表示，一方面，在5月份盘面大幅反弹阶段，较多工厂已提前锁定生产利润，使得当前即使行情低迷，主产区也维持较高开工率，仅少数未参与套保以及成本较高的工厂有所减产；另一方面，近期有新增工业硅项目点火投放，例如宝丰5万吨、新玉通6万吨产能项目，后续仍有较多待投产项目，供应存在增加预期。从需求来看，虽然短期出口、铝合金板块订单有一定好转，不过消费占比超过50%的多晶硅与有机硅板块尚难看到明显起色。整体而言，当下工业硅供需基本面难言有明显改善。

　　从数据上看，产业链供需出现明显错配。根据SMM的数据，工业硅5月至7月的产量分别为40.81万吨、45.31万吨、48.73万吨，而同期工业硅最大下游多晶硅的产量分别为18.27万吨、16.15万吨、13.8万吨。在此背景下，工业硅库存持续累积，使企业出货压力越来越大。据百川盈孚统计，截至8月9日当周，工业硅库存为23.6万吨，周环比增长0.5%，月环比增长5.3%，较年初增长49.3%。

　　展望后市，蔡定洲表示，当前期现商不断降价出货，但下游采购需求并无明显放量，同时供应整体依旧维持高位，使得市场看空情绪浓厚，若后续主产区无明显减产操作，盘面仍有进一步下跌的可能。王彦青认为，工业硅价格已至绝对底部，但后续价格走势仍由供需决定，价格的企稳需要更多供应收缩配合，而更多的减产或已在路上。若工业硅供应不能有效缩减，则成本支撑难以生效，供大于求的压力将持续作用于价格。由于需求短期难以转暖，因此只能等待供应下降以稳住价格。

    （期货日报）