焦煤(1556, -15.00, -0.95%)观点小结 核心观点:中性 炼焦煤实际成交乏力,焦炭(2232, -47.00, -2.06%)处于降价周期对原料煤采购愈发谨慎,煤价跟随焦价下跌,蒙煤延续弱势,蒙5报价小幅下调至1250-1270元/吨;国产矿供应端持续恢复,上周煤矿产能利用率+0.34%回升至88.73%,部分前期产量偏低的矿增产,而蒙煤方面近期通关较前期走低,昨日受到线缆损坏影响日通关突降;需求端,焦钢企开工仍在相对高位,但焦炭仍在降价周期,钢厂检修也明显增多,对原料煤控制补库,煤矿出货不佳继续累库,高价矿有一定库存压力。整体而言,焦煤供需偏宽松,基本面没有大的变化,钢厂减产预期对原料端有压制,短期内仍有下跌的可能,后期关注钢材走势及减产情况。 现货:中性偏空 线上竞拍多数下跌,部分煤种已达到年内低点;下游焦炭价格有下跌预期,对原料消极采购,原料煤价格仍有下跌空间;蒙煤市场,口岸出货不佳,贸易商心态偏弱,蒙5#原煤报价跌至1250-1280元/吨附近。 仓单成本:中性 焦煤仓单在1530元/吨附近,盘面处于较大贴水区间。 供应:中性 上周煤矿整体产能利用率小幅上涨至88.73%,周环比+0.34%;月底部分矿产量下降,也有部分前期产量较低的矿增产,煤矿开工小幅抬升;蒙煤通关仍在高位,但环比有走低趋势,且昨日受硬件损坏影响甘其毛都通关仅550车,预计影响不会太久。 需求:中性偏空 焦企开工多保持高位,但钢厂亏损检修增多,对原料采购更为谨慎,需求承压。 基差:中性 焦煤基差在100左右,周环比走强。 库存:中性偏空 煤矿出货不佳,继续累库,高价矿有一定库存压力;下游焦钢企以消耗库存为主。 焦炭观点小结 核心观点:中性 焦炭方面,焦炭两轮降价均快速落地,周内预计也会落地三轮,本次降价周期预计会提降四轮左右;供应端,焦化仍有小幅利润空间,开工积极性尚可,产量基本平稳,独立焦企焦炭日均产量67.99万吨,周环比-0.33万吨,预计后续供应将会收紧;需求端247家钢厂铁水日均产量周环比-3万吨至236.62万吨,目前钢厂亏损加剧,检修减产有较明显的增多;库存方面,下游钢厂减产下对原料控量现象增多,焦企开始转向累库,整体供需更加宽松;预计焦炭后续供需双减,需求端压力更大,价格仍有下行空间。 现货:中性偏空 随着钢材价格继续走弱,钢厂盈利能力大幅下降,对焦炭二轮提降50-55元/吨;但由于原料煤跌价较快,多数焦企仍有利润空间,开工多维持高位,焦炭供给压力增大,预计后续仍有两轮左右提降。 仓单成本:中性 焦炭港口成本2000元/吨附近,盘面平水附近。 供应:中性 焦化仍有利润,开工积极性尚可,多维持前期负荷,仍在偏高水平,预计后期供应收紧。 需求:中性偏空 247家钢厂铁水日均产量236.62万吨,周环比-3万吨,钢厂盈利不佳检修减产增多。 利润:中性 独立焦化利润周环比-22元至21元/吨,近期原料煤成本也下跌较快,焦化仍有小幅利润空间。 库存:中性 近期钢厂减产增多,且预期偏悲观,因此对于原料补库较为谨慎,钢厂多控制到货,焦炭供需趋向宽松,焦企开始累库。 焦煤 现货市场继续承压 焦煤-价格
数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦煤-价差 数据来源:路透、钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦煤-仓单 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦煤-基差月差 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
供增需减,煤矿累库压力渐显 焦煤-供应-煤矿产能利用率
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焦煤-供应-产量
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焦煤-煤矿库存
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焦煤-港口库存 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦煤-焦钢企库存
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焦炭 二轮提降落地,三轮在路上 焦炭-价格
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焦炭-价差 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦炭-仓单 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦炭-基差月差 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
钢厂亏损检修减产增多 焦炭-需求 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦炭-供应 独立焦化企业(全样本)剔除淘汰产能利用率74.2% ,周环比+0.08%; 独立焦化企业(全样本)焦炭日均产量67.99万吨,周环比-0.33万吨; 焦企多数有利润,开工积极性尚可,多维持前期生产负荷,供应端偏稳定。
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焦炭-焦钢企库存 247家钢厂焦炭库存543.16万吨,周环比+0.1万吨; 独立焦化厂全样本焦炭库存56.32万吨,周环比-1万吨; 近期钢厂检修减产增多,且市场预期偏悲观,因此对于原料补库较为谨慎,钢厂多控制到货,焦炭供需趋向宽松,焦企开始累库。
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焦炭-港口库存 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
产业链利润
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平衡表 焦煤平衡表 数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云
焦炭平衡表 |