豆粕大幅下跌可能性较小 或在九月反弹

来源：中华粮网

　　上周国内大豆(4521, -21.00, -0.46%)库存继续上升，豆粕(3111, 18.00, 0.58%)库存创历史新高

　　监测显示，8月2日，全国主要油厂进口大豆商业库存734万吨，周环比上升22万吨，月环比上升105万吨，同比上升217万吨，较过去三年均值高156万吨，处于历史同期较高水平。当日国内主要油厂豆粕库存145万吨，周环比上升7万吨，月环比上升35万吨，同比上升56万吨，较过去三年均值高47万吨，创历史新高。

　　豆粕库存压力愈加凸显，价格延续震荡下跌

　　7月份以来，国内油厂豆粕库存大幅上升，油厂催促下游提货，豆粕价格震荡下跌。8月5日，国内豆粕期货2409合约收盘报价3038元/吨，周环比下跌2.0%，月环比下跌9.0%。沿海地区豆粕报价2900～3000元/吨，周环比下跌10～30元/吨。

　　8月份豆粕库存压力难以缓解

　　据了解，8月份进口大豆到港量庞大，国内油厂开机率将维持高位，预计月度大豆压榨量在900万吨左右。由于市场看跌豆粕后市，加上下游需求一般，饲料企业豆粕随用随采，日提货量15万吨左右，预计8月份国内豆粕库存继续累库，压力难以缓解。

　　豆粕价格大幅下跌的可能性较小，9月份可能出现反弹

　　一是油厂挺价意愿增强。6月份以来国内豆粕价格持续下跌，近两个月来下跌近550元/吨或18%，按照7月进口大豆成本和当前的豆粕、豆油(7630, 36.00, 0.47%)价格计算，国内油厂盘面压榨普遍亏损200～300元/吨，按照10月船期新季美豆进口成本和目前豆粕、豆油价格计算，油厂盘面压榨依然亏损80～150元/吨，油厂挺价意愿增强。

　　二是饲料企业备货意愿增强。近期随着豆粕价格大幅下跌，市场持续看空心态有所松动，一方面是担心9-10月进口大豆来源转向美国时，国内大豆供给紧缺；另一方面，8月份美豆生长关键期，美豆及国内豆粕价格波动风险加剧。部分企业考虑近期适当增加备货。预计8月份豆粕价格延续弱势，但继续大幅下跌的可能性较小，2409合约可能在3000元/吨附近波动。9月份随着进口大豆减少、油厂开机率下降，豆粕库存可能会逐步回落，届时豆粕价格或有所反弹。

国家粮油信息中心