美债收益率曲线两年来首次转正！市场押注美联储年底前降息5次，每次25基点

　　外媒8月5日消息；随着衰退恐慌蔓延，美联储降息预期升温，周一，美国2年期国债收益率自2022年7月以来首次低于10年期收益率。

　　这是美国国债市场的一个重要里程碑。自美联储在2022年3月开始总计超过5个百分点的11次加息以来，美债收益率一直处于倒挂状态（短期收益率高于长期收益率），2年期和10年期美债收益率曲线的倒挂状态创下历史最长纪录。

　　如今，收益率曲线结束倒挂可能意味着美国经济已经进入衰退，Marlborough投资管理公司的投资组合经理James Athey说，“历史表明，当曲线回到正斜率时，经济就处于衰退中。现在的信号已经更加令人担忧了一段时间。”

　　周一，两年期美债的收益率一度下降多达23个基点，至3.65%，而10年期收益率一度下探至3.68%，而在上周，两个期限收益率跌幅分别为53和40个基点。另根据媒体汇编的数据，2年期收益率曾在2023年3月超过10年期多达111个基点，这是自1980年代初以来最大程度的倒挂。

　　上周五公布的数据显示，美国7月非农大幅不及预期，失业率意外上升至近三年来最高水平并触发准确率高达100%的衰退指标——萨姆规则。不仅如此，越来越多证据（比如美国制造业PMI萎缩幅度创八个月最大）表明，美国作为世界最大经济体正在步入衰退，周一稍后发布的美国ISM服务业报告成为市场关注的下一个焦点。

　　与此同时，华尔街担心，美联储在放松货币政策方面可能再次落后于收益率曲线。目前互换市场暗示美联储今年至少降息五次，每次降息幅度为25基点。

　　而在欧洲，德国10年期收益率下行6个基点至2.10%，法国10年期国债收益率也显著下行，衰退担忧情绪亦愈加浓厚。

　　全球急剧重新定价之际，掉期市场显示，美联储在接下来的一周内紧急降息的可能性达到了60%，远远早于其定于9月18日召开的下一次货币政策会议。也有分析师认为，美联储极有可能在9月份大幅降息50基点。

　　Insight Investment多资产策略团队的联合副主管Michael Ford表示，全球宽松周期已经真正开始，降息的“广泛性质”反映出决策层对增长和通胀的双重担忧。

　　尽管衰退的声音不绝于耳，仍有分析师对于美国经济保持乐观态度。

　　拉扎德资产管理公司全球固定收益联席主管Michael Weidner表示，投资者对于科技股的担忧，以及夏季股市处于淡季，助燃了债券市场的涨势。

　　他说：“特别是过去两天的走势，并不是由基本面因素推动的，而是由美股的调整推动的。我们仍然认为，（经济）软着陆只是一种基本情况。”