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甲醇 区间波动

甲醇 区间波动

  2024年上半年甲醇进口不及预期,港口维持低库存,5月中旬基差上涨至300元/吨,现货矛盾持续积累,但是盘面波动率维持低位。基于此,目前很难预期“金九银十”旺季甲醇的波动率会大幅上升。在目前高库存、高进口预期、低利润的背景下,预计下半年甲醇在2400~2600元/吨维持区间波动。

  甲醇高库存压力短期难以解决。即使8—9月港口MTO开工率持续攀升,港口甲醇库存仍然为历史同期偏高水平,压制“金九银十”甲醇绝对价格的想象空间。

  截至8月1日,江苏甲醇库存为50.8万吨,浙江甲醇库存为22.2万吨,广东甲醇库存为16.8万吨。港口货源集中度高,可流通货源偏低,短期甲醇呈现期现正套格局。8—9月伊朗及非伊朗产量仍然偏高,进口压力大,按照目前海外发运情况,8月维持累库预期。8月之后,MTO陆续重启,部分缓和港口库存压力。但是2024年整体累库速度快于去年,9月之后库存压力仍在。建议重点关注短期现货流动性问题解决之后盘面反套机会,可多头配置2501合约。

  下半年甲醇产业链投产持续,支撑甲醇绝对价格底部。2024年下半年,甲醇产业链最重要的需求有三块:一是内蒙古宝丰甲醇及烯烃配套投产,二是“金九银十”旺季之前的备货需求,三是四季度甲醇其他下游的集中投放。

  内蒙古宝丰目前计划10月开始投产220万吨甲醇和100万吨烯烃装置,年底投产剩下的220万吨甲醇和两套100万吨烯烃装置,重点关注宝丰开车前后外采甲醇需求对内地的支撑。目前来看,内地投机需求仍然没有完全启动,市场对“金九银十”分歧较大。7—8月是传统淡季,贸易商和下游的备货热情均处于偏低水平,至少等到8月中下旬新订单到手之后,采购才会逐步启动。

  此外,四季度甲醇下游目前的产能投放计划仍然偏多,包括醋酸、MTBE、BDO、DMC、有机硅等各类下游,目前规划的投放产能仍然偏多。虽然今年下游整体利润持续亏损,投产有所推迟,但是四季度仍有部分下游投产,支撑甲醇需求。在“金九银十”旺季需求完全被证伪之前,空头在2400~2450元/吨会相对谨慎,短期甲醇价格持续下跌驱动不足。

  综上所述,我们认为,在高库存、高进口、低利润的基本面格局之下,2024年下半年甲醇维持区间震荡格局,底部由下游投产及外采需求支撑,上方被高库存压制。甲醇盘面将在2400~2600元/吨区间持续震荡。(期货日报)

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