日本股市暴跌对A股影响有限

对日本股市来说，这一轮调整的导火索是“加息和缩表”，但从本质上分析，这一轮调整来自前期涨幅太大，整体估值已经不便宜了，股市存在自我调节的需求。与之相比，A股市场长期处于底部震荡局面，依靠低估值的优势，A股市场更具有一定的避险优势。

　　日经225指数大幅下跌，并把调整压力延伸至亚太市场。继8月1日出现2.49%的跌幅后，8月2日的日经225指数更是出现了盘中5%以上的跌幅。继今年7月11日的高点调整以来，日经225指数累计下跌近6000点，累计最大跌幅接近15%。

　　一般来说，当市场自低位上涨超过20%，那么将意味着市场步入技术性牛市。反之，当市场自高位下跌超过20%，将步入技术性熊市。

　　按照这个标准计算，日本股市的跌幅尚未达到技术性熊市的标准。如果日经225指数再下跌5%以上，那么将会面临技术性熊市的考验。

　　日本股市大跌，引发全球市场的大幅波动。这一次日本股市的大跌，导火索是日本央行推出了“加息+缩表”的组合拳。虽然日本的短期利率只是上调至0.25%，加息幅度并不算大，但考虑到日本长期处于负利率的状态，这一次的“加息+缩表”措施，对市场资金的风险偏好带来较大的影响。

　　在负利率的环境下，投资者更愿意把钱投资股票市场，而不是存进银行。因为在负利率的环境下，会推动大量的资金进入股票市场。长期宽松的货币政策叠加负利率的环境，也促使日本股市长期上涨，并创出了历史新高。

　　日元持续大涨，在加息的影响下，大量资金开始回流至日本市场之中。但是，多年来日本市场存在一个非常有趣的现象，即日元与日本股市之间存在着明显的反向关系。即日元持续升值，却给日本股市构成了资金分流的影响。日元持续升值，日本股市反而受到了一定程度上的冲击压力。

　　虽然日本股市接连大跌，但对A股市场的影响却比较有限。

　　究其原因，这一轮日本牛市行情，A股市场并未跟进。同理，在日本股市走熊的背景下，A股市场也没有跟随下跌的道理。

　　同时，日本股市走了多年的牛市行情，整体估值已经不便宜了。与之相比，A股市场长期处于底部震荡局面。依靠低估值的优势，A股市场更具有一定的避险优势。

　　此外，A股市场已经先后确立了政策底、估值底，股市在3000点下方的调整空间比较有限。在日本股市全面走牛的背景下，A股市场基本上处于筑底阶段，市场调整压力已经被消化掉了。

　　虽然日本股市接连下跌，但从外部环境分析，今年下半年美联储降息的预期较高。一旦美联储开启了降息周期，那么将会给A股市场带来有利的外部环境。美联储降息的利好远大于日本股市下跌的利空影响。对A股市场来说，日本股市下跌对A股的影响比较有限，市场更愿意看美联储降息的预期。

　　涨多了就会下跌，跌多了也会上涨。对日本股市来说，这一轮调整的导火索是“加息和缩表”。但从本质上分析，这一轮调整来自前期涨幅太大，股市存在自我调节的需求，“加息和缩表”也成为了股市调整的理由。

　　以美国股市、日本股市为代表的市场，已经涨了多年。市场已经积聚了大量的获利筹码，调整的压力还是不可小觑。涨多了自然离不开调整。在美股、日本股市展开调整的背后，反而有利于低估值市场的表现。

　　但是，A股市场的长期低迷，归根到底还是来自股市的投资生态问题。只有改善了股市的投资生态，A股才会走出一轮牛市行情。