摩根中证A50ETF：强制季度分红，优选行业龙头的指数基金 【指数产品调研】

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指数特色：聚焦行业龙头，A股核心资产

基煜研究：请问中证A50指数在编制上有什么特点？

基金经理 韩秀一：中证A50指数是一个覆盖A股众多行业龙头的指数，它的编制逻辑是从中证三级行业中选出龙头公司。和其他的指数不同，中证A50指数需要每个二级行业至少有一只股票入选，这就保证了指数成份股上有一定的分散度。

基煜研究：同为偏大盘的指数，中证A50指数相对沪深300有什么特点？

基金经理 韩秀一：首先这两个指数的收益表现差距并不是特别大，今年以来截至到2024年7月8日同花顺(99.030, 0.56, 0.57%)数据显示，中证A50指数全收益相对沪深300指数(3409.2931, 10.02, 0.29%)全收益有0.41%的超额，在年中市场预期趋势转好时，超额收益一度达到1.48%。

中证A50指数在市场下行时与沪深300收益相近，但在市场较好时，他的弹性更大。中证A50指数成份股有更高的增长率和弹性，在市场偏好龙头股或者整体经济预期温和增长时，指数表现或更优。在熊市中两个指数的表现差距不大，比如去年蓝筹股经历了较大的跌幅，同花顺数据显示2023年全年中证A50指数下跌12.42%，沪深300指数下跌11.38%。中证A50指数与沪深300的跌幅相差一个百分点左右。

基煜研究：中证A50指数成份中大部分是行业龙头，这跟我们熟知的茅指数有什么区别？

基金经理 韩秀一：中证A50指数跟茅指数在构建逻辑上有显著区别。茅指数主要从几个大行业中选出一、二、三名的公司。例如白酒行业中可能会选入茅台和五粮液(126.200, 0.42, 0.33%)[ 上述个股仅为举例说明，无特定推荐之意，并可能根据指数编制方案调整]。核心是从中国各大行业中选出具有代表性的企业，形成一个类似于公募基金核心资产的组合。

中证A50指数则不同，它的构建逻辑是从三级行业中选出龙头公司，并制定规则确保每个二级行业至少有一只股票入选。它的分散度比茅指数更广，增加了组合的行业覆盖面。

茅指数更像是公募基金的核心资产配置，而中证A50指数则更加注重行业的广泛覆盖。从代表性和进攻性角度来看，茅指数在市场进攻性方面表现更强，弹性更大，适合在市场上行时表现或相对会更好。而对于机构投资者而言，中证A50指数是一个更具代表性、投资性的宽基指数。

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季度分红机制：

独特的季度分红机制指数基金

基煜研究：我们注意到刚刚发布了强制分红的公告，能否介绍一下？

基金经理 韩秀一：我们最近实施了首次强制分红，具体的内容可以参考我们刚刚发的公告。强制分红机制也是国内ETF市场的一次创新。

国内的ETF绝大部分都是跟踪价格指数，是没有包含股息的，所以ETF的收益会跟考虑股息的全收益指数有一定的差别。监管部门是希望并支持我们通过这样的方式定期把股息返还给投资者。

具体而言，摩根基金的中证A50ETF会在每季度末最后一个交易日，无论市场如何波动，只要每季末产品相对标的指数实现超额收益，投资者就能获得现金分红并自由支配，分配超额收益的至少60%分红给到投资者。而且跟其他的基金不同，我们收益分配不须以弥补浮动亏损为前提，收益分配后有可能使除息后的基金份额净值低于面值。

这里的超额收益基本上来自上市公司的分红。我们知道上市公司通常在二、三季度分红，而我们的产品计划每个季度分红超额收益的60%以上，争取给持有人更加平滑和均衡的分红现金流。

基煜研究：海外有类似的分红指数型产品吗？

基金经理 韩秀一：海外市场上有很多定期分红的基金产品，有的甚至按月进行分红。这类强制分红ETF在韩国、日本市场也非常受欢迎，且这类产品希望通过月度分红，为客户提供持续稳定的现金流。

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摩根指数与量化团队：

被动与主动量化相结合

基煜研究：能否介绍您的背景和您团队的情况？

基金经理 韩秀一：我毕业以后先去了中金公司(28.650, 0.41, 1.45%)工作，在2020年加入了摩根基金，现任指数及量化投资部基金经理。目前我们六个人的团队，管理着主动量化跟被动指数产品。

我们希望把被动指数和主动量化相结合，希望通过提供工具化的产品，满足投资人、投资顾问及机构的需求。

具体而言，我们已经推出了的产品线，包括中证A50这种宽基类ETF，还有红利类的港股红利指数产品。我们会始终依托摩根资产管理的优势，计划推出更多的具有差异化的红利类的产品，大家可以期待。

我们在布局这些产品的目的，还是想遵循着系统化、工具化的思路，为我们的客户提供多元化的配置选项。

注：

中证A50指数2023、2022、2021、2020、2019年年度收益率分别为-12.42%、-21.19%、-5.38%、33.41%、43.71%。指数的过往表现并不预示其未来表现，也不构成对指数基金业绩表现的保证。

中证A50指数(“指数”)由中证指数有限公司(“中证”)编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。