期货高频交易降速？业内证实7月初已实施 申报费收取调整10月下旬生效

　期货高频量化交易迎强监管。

　　近日，有市场传闻称，国内期货公司到各大期货交易所柜台的光纤延长30公里，期货高频交易因此出现降速。

　　对此，财联社记者向多家期货公司求证了解到，从7月初开始，期货公司交易订单回报的速度确实出现了延迟，针对这一延迟，期货公司事前并未收到通知，部分期货公司是通过自行测算了解到延迟的情况，但不确定光纤是否延长30公里。

　　除了交易降速，近期多家期货交易所宣布，对部分期货和期权交易收取申报费，此举也备受市场关注。有业内人士认为，降速和申报费收取或将对期货高频量化交易带来较大影响，中低频量化交易影响较小。

　　值得留意的是，从市场整体的成交情况来看，中期协最新统计资料表明，以单边计算，6月全国期货交易市场成交量为5.73亿手，成交额为45.02万亿元，同比分别下降27.37%和3.60%。1-6月全国期货市场累计成交量为34.亿手，累计成交额为281.5万亿元，同比分别下降12.43%和增长7.40%。

　　降速影响多大？

　　具体来看，传闻提到，期货交易所会通过绕线增加延时，各家交易所的订单回报时间延时从增加30微秒，到增加300微秒不等，将增加30公里光纤。

　　对此，有期货公司人士向财联社记者表示，情况属实，自7月初以来已出现延时的情况，且具体的延时情况也与传闻中提及的相当，但不确定增加的长度是否是30公里。

　　从上述受访的期货公司人士的反映情况来看，期货公司事先并未收到与上述延时相关的通知，有期货公司是通过自测发现了订单回报时间延长的情况。

　　也有期货私募人士向记者证实了延迟的情况，并提到从近期的监管情况来看，期货高频交易被限制。

　　对于上述降速的影响，前述期货私募人士认为，内资的期货量化私募以中低频为主，此次延时对内资期货私募影响较小，部分外资投资者交易频率以高频为主，或会受到影响。

　　记者也向多家有期货及衍生品策略的量化私募了解，不少公司均表示，公司主要以低频为主，对交易速度没有很高要求，没有特别感受到影响。

　　申报费收取受关注

　　除了延时以外，近期申报费收取的调整，被业内视为另一项针对期货高频交易影响较大的措施。

　　7月19日，广期所、大商所、郑商所、上期所、上期所均发布了与申报费收费相关的通知。其中，广期所表示，对于广期所将自2024年10月25日交易时起，对工业硅期货、工业硅期权、碳酸锂期货和碳酸锂期权的交易收取申报费。

　　收取申报费的具体收费标准依据客户或非期货公司会员当日在该期货合约或期权合约月份上各档位的信息量进行计算。

　　上述信息量等于下单、撤单、询价等交易指令笔数之和。其中也包括附加立即全部成交否则自动撤销（FOK）和立即成交剩余指令自动撤销（FAK）属性的指令、市价指令产生的报单和撤单笔数。

　　另外，广期所还宣布，10月25日交易时起，在实施申报费的合约上，由非附加立即全部成交否则自动撤销（FOK）和立即成交剩余指令自动撤销（FAK）属性的限价指令产生的频繁报撤单行为不构成异常交易行为。

　　郑商所、大商所也在同日宣布，自2024年10月24日当晚夜盘交易时起，在实施申报费收费的合约上，FAK、FOK属性的限价指令产生的频繁报撤单行为不构成异常交易行为。

　　同时，自2024年10月25日交易时（即10月24日晚夜盘）起，大商所对旗下聚氯乙烯、聚丙烯、乙二醇、苯乙烯、液化石油气、焦炭、焦煤、粳米、玉米淀粉、鸡蛋、胶合板、纤维板期货合约及全部期权合约收取申报费。其他期货合约申报费维持不变。

　　郑商所对旗下棉花期货、玻璃期货、纯碱期货等18个期货品种和白糖期权、棉花期权、PTA期权等18个期权品种交易收取申报费。从具体的申报费计费说明来看，FOK、FAK也被计入为信息量。

　　比如，郑商所提到，FAK/FOK的定单，若全部成交仅计笔报单笔数；若未成交或未全部成交而产生撤单，则计笔报单笔数和笔撤单笔数。

　　上期所和上期能源则表示，自2024年10月25日（即10月24日晚连续交易）起，在实施申报费收费的合约上，由FOK和FAK产生的频繁报撤单行为构成异常交易行为，由其他交易指令产生的频繁报撤单行为不构成异常交易行为。

　　在业内人士看来，部分品种申报费收取的调整，将使得部分高频交易的投资者交易成本提升。上述交易所也提到，对部分期货、期权合约收取申报费，适用对象为当日期货、期权合约上信息量超过一定标准的客户和非期货公司会员，其中做市商做市交易免收申报费。

　　对于上述举措，有私募人士认为，虽然措施对高频交易影响较大，但也可能间接影响市场的积极性与信心。有期货量化私募人士坦言，由于近期期货市场流动性有所下降，赚取超额收益的难度加大。

　　从市场整体情况来看，第三方平台数据显示，今年上半年期货及衍生品数据显示，有业绩记录的2591只期货及衍生品策略产品上半年收益均值为2.62%，其中1524只产品实现正收益，占比为58.82%。

　　今年以来，加强高频量化交易监管的基调延续。7月10日，证监会有关部门负责人就程序化交易监管进展情况答记者问提到，下一步，将深入落实新“国九条”部署要求，坚持趋利避害、突出公平、从严监管、规范发展的原则，突出问题导向和目标导向，加快推出更多务实举措，进一步强化对程序化交易监管的适应性和针对性，降低程序化交易的消极影响，切实维护市场交易公平。

　　其中包括明确高频量化交易差异化收费安排。根据申报数量、撤单率等指标，研究明确对高频量化交易额外收取流量费、撤单费等标准，以“增本”促“降速”。持续强化交易行为监测监管，对利用程序化交易特别是高频量化交易从事违法违规行为的，坚决依法从严打击、严肃查处。

文章来源：财联社