: | : | :期货量化学习 | :期货量化 |
返回列表 发帖

菜粕 尝试套利操作

菜粕 尝试套利操作

 3月底美豆种植意向报告中,新作播种面积低于市场预期,4月底到5月初巴西南里奥格兰德州持续强降雨,5月初管理基金平仓近11万手美豆净空单。今年巴西大豆出口较为顺畅,虽然港口和内陆价格倒挂,但港口为了保持正常运作,不得不继续出口大豆,使得6月初开始巴西大豆贴水下滑,不利于美豆出口。中国采购美豆新作处于历年同期偏低水平,反而采购了较多的巴西旧作大豆,7至9月大豆到港较多,分别为1200万吨、1100万吨和800万吨,高于实际的月度压榨需求。

  上周国内样本油厂周度压榨大豆205.6万吨,预计本周压榨量小幅降至199.79万吨,当前压榨量处于历史同期偏高水平,豆粕继续累库至121万吨,多数油厂库存压力大,不断催促下游提货。周度豆粕表观消费量为148.76万吨,较前一周减少5.71万吨,较去年同期减少17.4万吨,下游提货不积极。截至7月17日,江苏地区豆粕现货价格2970元/吨,现货基差维持弱势。

  美国农业部(USDA)7月报告方面,通常情况下,USDA很少在7月调整美豆单产,大多延续预估的趋势单产数据,从8月开始USDA会采取调查等方式获取实际单产数据。本次USDA报告中2024/2025年度美豆维持52蒲式耳/英亩的趋势单产,种植面积从3月底种植意向报告中的8650万英亩下调至8610万英亩。尽管今年春节后美国农作物盘面价格开始反弹,但与去年相比仍偏低。另外,虽然美豆和美玉米的比价处于历史高位水平,但今年美国主要农作物总种植面积减少限制了美豆新作种植面积的增幅。由于6月底种植面积报告是基于6月上半月的调查数据得出的,并没有反映6月中旬以后发生洪涝灾害的明尼苏达、爱荷华州和密苏里州的后续种植情况(剩余播种面积占比不到10%),因此美豆种植面积可能继续下调,但调整幅度有限。

  截至2024年7月14日当周,美国大豆优良率为68%,低于市场预期的69%,前一周为68%,上年同期为55%,当前优良率处于历史同期偏高水平,市场预期美豆单产将超过之前预估的52蒲式耳/英亩。

  美国农业部7月报告小幅下调2024/2025年度美豆种植面积预估,单产不变,因此美豆产量预估从6月份的44.50亿蒲式耳下降至44.35亿蒲式耳,2023/2024年度的进口预估从0.25亿蒲式耳下调至0.20亿蒲式耳,导致2023/2024年度的结转库存减少0.05亿蒲式耳,最终2024/2025年度总供给较6月报告减少0.2亿蒲式耳。2024/2025年度美豆出口、压榨预估不变,期末库存从6月的4.55亿蒲式耳减少到4.35亿蒲式耳,库销比为10.43%,为2020/2021年度以来最高,接近2017/2018年度的10.19%。

  根据美豆2024/2025年度库销比预估推算,美豆主力合约价格可能跌破1000美分/蒲式耳,但持续时间较短。当前美豆价格兑现了最终单产超过趋势单产的情况,也交易了一部分美国大选后的政策风险预期。美豆新作种植成本在1140美分/蒲式耳左右,巴西新作种植成本在1000美分/蒲式耳附近,美豆盘面价格较低可能影响2024/2025年度南美大豆种植意向。另外,目前管理基金的净空持仓处于历史极值附近,继续做空的力度不足,但是在美豆市场出现利多消息之前,净空持仓大概率不会大量平仓,中长期还是要看实际单产、美豆新作销售以及国内下游采购豆粕的情况。

  短期国内将继续采购相对较便宜的巴西大豆,当前巴西大豆销售进度为70%,周度卖货量明显下降。预计7月底或8月初国内才会转向采购美豆,届时美豆出口将显著好转。到7月底美国中西部个别地区降雨较少,但气温偏低(这是今年美豆产区天气与往年的差异,缺乏长时间的高温),管理基金不会基于现在的天气预测大量平仓空单,但8月北美气温季节性下降,天气变化对盘面价格的影响减弱。当前国内饲料厂豆粕库存偏低,猪价上涨、饲料降价,养殖利润好转,后期猪企或更倾向于二次育肥和压栏,9月前饲料企业还会进行季节性采购,对豆粕盘面价格有一定支撑。(期货日报)

论坛官方微信、群(期货热点、量化探讨、开户与绑定实盘)
 
期货论坛 - 版权/免责声明   1.本站发布源码(包括函数、指标、策略等)均属开放源码,用意在于让使用者学习程序化语法撰写,使用者可以任意修改语法內容并调整参数。仅限用于个人学习使用,请勿转载、滥用,严禁私自连接实盘账户交易
  2.本站发布资讯(包括文章、视频、历史记录、教材、评论、资讯、交易方案等)均系转载自网络主流媒体,内容仅为作者当日个人观点,本网转载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。本网不对该类信息或数据做任何保证。不对您构成任何投资建议,不能依靠信息而取代自身独立判断,不对因使用本篇文章所诉信息或观点等导致的损失承担任何责任。
  3.本站发布资源(包括书籍、杂志、文档、软件等)均从互联网搜索而来,仅供个人免费交流学习,不可用作商业用途,本站不对显示的内容承担任何责任。请在下载后24小时内删除。如果喜欢,请购买正版,谢谢合作!
  4.龙听期货论坛原创文章属本网版权作品,转载须注明来源“龙听期货论坛”,违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。本论坛除发布原创文章外,亦致力于优秀财经文章的交流分享,部分文章推送时若未能及时与原作者取得联系并涉及版权问题时,请及时联系删除。联系方式:http://www.qhlt.cn/thread-262-1-1.html
如何访问权限为100/255贴子:/thread-37840-1-1.html;注册后仍无法回复:/thread-23-1-1.html;微信/QQ群:/thread-262-1-1.html;网盘链接失效解决办法:/thread-93307-1-1.html

返回列表