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溢价风险提示声声急 跨境ETF“牛回头”

溢价风险提示声声急 跨境ETF“牛回头”

近期,美联储降息预期急剧升温,美股科技股一度遭遇大抛售,日本股市亦受牵连。7月12日,亚太精选ETF大跌6.49%,3天累计下跌14.67%,纳指科技ETF、日经ETF、纳斯达克ETF分别下跌5.26%、5.08%和5.05%。

  在频繁的溢价风险提示以及海外市场震荡加剧的情况下,国内跨境ETF炒作热情有所减弱,部分资金获利了结,一些场内基金溢价亦有所收敛。溢价率超5%的跨境ETF数量大幅缩减,之前资金疯狂炒作的亚太精选ETF最新溢价率收敛至1.62%。

  跨境ETF“牛回头”

  近日,美国公布的6月CPI数据超预期降温,通胀环比四年来新低,美联储降息预期上升。数据公布后,美股先涨后跌,科技股一度大幅回调,尽管上周五有所反弹,但是并未收复前期失地。

  今年表现火爆、受到投资者追捧的相关跨境ETF出现明显回调,市场炒作情绪有所减弱。7月12日,亚太精选ETF大跌6.49%,纳指科技ETF、日经ETF、纳斯达克ETF分别下跌5.26%、5.08%和5.05%,单日下跌幅度超3%的跨境ETF数量达到18只。

  亚太精选ETF是近期资金极致炒作跨境ETF的代表。截至7月9日,该ETF曾4个交易日累计上涨超22%,溢价率飙升至22%以上。7月11日,亚太精选ETF成交活跃,换手率超过5倍,位居全市场第一。亚太精选ETF跟踪指数为富时亚太低碳精选指数,该指数投资范围涵盖整个亚太地区,包括亚洲、太平洋沿岸的澳大利亚与新西兰等,反映亚太地区低碳行业中大市值企业的表现。

  不过,场内基金的高溢价一般很难长期维持。截至7月12日,亚太精选ETF连续3天下跌,跌幅分别为6.11%、2.81%和6.49%,3天累计下跌14.67%,溢价率收敛至1.62%。

  7月12日下跌的跨境ETF中,以跟踪纳斯达克指数以及日本市场指数的跨境ETF为主。

  炒作情绪受压制

  不难发现,7月12日,相关跨境ETF的跌幅明显高于对应指数的跌幅,意味着市场炒作情绪受到压制,当日资产价格波动计入了未来悲观预期。

  开年以来,海外市场各股指表现亮眼,如纳斯达克指数、标普500指数、日经225指数今年累计上涨幅度均超17%。Wind数据显示,截至7月12日,今年以来QDII产品中,合计有51只跨境ETF实现正收益,其中纳指科技ETF、美国50ETF、纳斯达克ETF等20只ETF年内涨幅超20%。

  良好的业绩受到投资者大幅追捧,超58只跨境ETF年内份额实现增长,如景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF、嘉实纳斯达克100ETF、博时标普500ETF、大成纳斯达克100ETF、博时恒生医疗保健ETF年内份额分别增长41.19亿份、26.21亿份、21.19亿份、18.48亿份和18亿份,景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF、博时标普500ETF、嘉实纳斯达克100ETF、大成纳斯达克100ETF等年内资金净流入金额均超20亿元。

  投资者需求上升,而基金公司外汇额度有限。受制于外汇额度限制,当基金公司自身外汇额度用尽时,QDII基金普遍会暂停场外申购,投资者只能买入相关场内产品,如此就会造成场内基金净值超过对应的场外基金净值,推高基金溢价率。

  此外,由于美股、日本股市、印度股市等指数持续攀升,这些市场出现了一定的赚钱效应,不少参与者频繁参与场内ETF的炒作,甚至忽略溢价风险提示,不排除存在较多的投机成分。

  目前来看,美股回调明显压制了市场的炒作情绪。最直观的数据显示,7月12日,跨境ETF中溢价率超5%的基金数量仅剩1只。

  短期当警惕美股高波动风险

  近年来,海外资产为投资者提供较为丰厚的回报。不过,也有投资者表示,高处不胜寒,对于已经持续提供多年丰厚回报的资产,此时风吹草动就可能会带来资产的高波动。

  海外资产未来表现如何?接下来有哪些风险因素需要考量?

  从7月12日全球资本市场表现来看,恒生指数、恒生科技指数、恒生医药板块、恒生消费板块纷纷迎来大涨。美股科技股、日经225指数处于高位震荡,纳斯达克生物技术指数则持续上涨。

  博时基金表示,当前美股估值已计入较多降息预期,短期警惕回调风险,但长期来看,经济温和放缓,财政支出可能继续扩张,美股依然具有配置价值。

  整体来看,平安证券预计,美联储降息预期增强,叠加近期英法大选结果落地下地缘风险有所缓解,海外流动性有所改善,金融市场风险偏好或将回升,降息交易迎来关键窗口期。同时需重点关注财报季带来的美股波动,7月开始美股财报将陆续公布,由于此前盈利表现较强,届时投资者或对业绩持更严格要求,或将引发美股波动,建议回调充分再介入。

  “港股整体对于美联储降息与美债利率变化等外部因素反应较为敏感,经过前期调整,估值出清相对较为充分,边际变化带来高估值弹性。”招商基金分析,行情能否持续,仍需观察基本面变化,但反过来讲,正是由于港股估值相对较低,业绩预期变化对于整体估值影响已相对较大。

  “海外资本市场波动如期放大,预计下半年将保持震荡。”国泰基金表示,6月非农低于预期再度催化海外降息交易,但预计空间有限。一方面降息交易空间收窄,美国财政的持续扩张也将抬升美债利率中枢。另一方面美国大选的持续推进也加剧了海外市场风格之争。

(文章来源:证券时报)

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