临储围追堵截 玉米市场会有转机吗？

玉米拍卖已经进行了一个月了，市场完成从“新粮争夺战”到“政策粮决定走向”的转变，玉米价格行情也从自由下落到止跌企稳。不过，近期玉米价格开始新一轮的上涨，其中北方港口的新陈粮收购价格小幅上调了5元/吨，东北产区17年产自然干的收购价也上调了10-20元/吨，华北产区新陈粮收购报价双双回调，涨幅在10-30元/吨，这不禁让人欣喜。在国储大量投放之下，此轮玉米价格上涨会持久吗?此轮玉米价格上涨的空间十分有限，毕竟现阶段利空因素仍占多。

　　玉米价格上涨的原因

　　国储的拍卖成交率在下降，市场供应量减少。近一个月以来，国家累积投放3700万吨玉米，共计成交了2500万吨以上。从成交率上来看，随着临储拍卖的推进，主投放地黑龙江、吉林二省成交率呈明显下降趋势，其中黑龙江地区由于拍卖的投放最大、粮质较差、位置偏远物流吃紧等因素影响，吉林地区主要原因是起拍价较高的15年玉米投放量增大，而市场明显更喜欢起拍价低50元/吨，当初收购时质量把关更为严苛的14年产玉米。因此，随着成交率的下降，东北产区后期的出库及流通压力或将降低，贸易商之间的竞争压力或将有所缓解。

　　用粮企业间歇性补库。五一之后，东北用粮企业按需拿货，开始参与拍卖补足库存缺口，运费不断上涨，到厂成本增加，挂牌收购价格也出现小幅上调。华北产区部分用粮企业前期趋弱的收购报价造成上量锐减，库存接近警戒线需要补库。在需求的支持下，玉米收购报价开始小幅上调。销区饲料企业的采购积极性略有恢复，个别企业看重质量开出较高的价格来吸引优质玉米到厂或者主动出击到东北产区订购优质自然干玉米，使得贸易商高价收购高容重17年产玉米。需求回暖，使得五一之后的市场价格出现抬头走势，进而影响了成交均价。

　　回暖动力不够，玉米涨价后劲不足

　　“政策粮”决定了玉米价格的下限，强势托底以及需求回暖虽然使得玉米价格出现抬头迹象，但笔者认为，后市玉米价格上涨空间十分有限，理由如下。

　　库存高企，市场不缺玉米。据相关数据统计，截止5月11日临储拍卖后，国家临储玉米库存还有1.56亿吨。如此巨大的储备量，使得后期的市场根本不缺玉米。后市玉米溢价低。特别是倍受青睐的14年产玉米还有3187万吨，预计还能拍5-6轮，14年产玉米价格一旦溢价过高超过15年产起拍价，14年玉米的竞拍或将遇冷，毕竟15年玉米还有1.2亿吨的储备量，溢价不会太高(5月10日吉林15年三等玉米起拍价1450元/吨，成交均价1465元/吨)。

　　短暂的刚需难支撑新粮价。

　　首先，东北产区的用粮企业的库存十分充足，剩下的库存缺口也在通过自主参拍及收购陈粮的方式来补足，还有个别企业有定向陈化水稻替代玉米，一旦缺口补足，库存能维持生产至18年产玉米上市，那么东北用粮企业就会大幅落价甚至停收。其次，华北产区的用粮企业不做长期库存，一旦接近仓满就会下调收购价格。再次，近期有传言国家将要跨省移库，后期华北地区用粮企业的收购积极性会越来越低，难以支撑玉米价格持久大幅回调。最后，2018年产小麦即将上市，特别是湖北地区小麦收割时节赶上连绵阴雨，很容易产生芽麦，无法卖给面粉厂，或将低价处理发往周边饲料厂。因此，市场需求无法得到有效保证，涨势很难持久。

　　综上所述，虽然成交率的下降以及需求的回暖使得玉米价格行情出现一定的反弹。但是临储的高库存依然对玉米价格保持着强势压制，再加上需求回暖的持续性不强，临储玉米围追堵截之下，玉米价格行情很难做到大幅上涨。参拍陈粮的贸易商近期应以短线为主，尽量做到快速脱手，尽早套现。资金充裕的贸易商可以少量囤点高容重自然干17年玉米赌后市，后期14年产玉米售罄后，15年产玉米毒素不稳定，饲料企业补库还是要靠17年产优质玉米，优质优价依然成立。