PTA上半年利润下滑 利润转向产业链下游

5月上旬，涤纶POY的理论生产利润突破800元/吨，涨至年内高点，而PX及PTA盈利水平跌至年内低点，纵观1-5月，PTA产业链利润集中在下游涤纶之上。

　　利润（元/吨）

　　PX

　　PTA

　　涤纶短纤

　　涤丝POY

　　1月1日

　　-342

　　315

　　293

　　113

　　5月9日

　　-174

　　50

　　535

　　815

　　涨跌幅

　　49%

　　-84%

　　83%

　　621%

　　中宇资讯统计，1月初生产利润为PX-342元/吨、PTA+315元/吨、涤纶短纤293元/吨、涤丝POY+113元/吨，而5月上旬生产利润为PX-174元/吨（生产亏损幅度缩小）、PTA+50元/吨（生产利润大幅减少）、涤纶短纤535元/吨（生产盈利大幅增加）、涤丝POY+815元/吨（生产盈利翻倍）。截止5月上旬，2018年1-5月份PX生产亏损为主，而PTA生产利润下降84%、涤纶短纤生产盈利增加83%、涤丝POY生产利润增加621%，涤纶工厂可谓“数钱数到手抽筋”。

　　利润（元/吨）

　　PX

　　PTA

　　涤纶短纤

　　涤丝POY

　　1月

　　-63

　　282

　　365

　　75

　　2月

　　229

　　337

　　439

　　-107

　　3月

　　55

　　318

　　569

　　280

　　4月

　　-79

　　147

　　289

　　427

　　5月

　　-132

　　103

　　404

　　666

　　平均值

　　2

　　238

　　413

　　268

　　终端织机开工负荷90%，对涤纶刚性需求稳定，涤丝工厂仍有涨价挺市空间。而PTA现货充足、MEG库存压力较大，PTA、MEG市价上涨乏力，将利于涤纶维持较高生产利润。5月逸盛、福海创共计895万吨/年PTA装置计划检修，缓解PTA货多压力，中宇资讯预测PTA将维持窄幅生产盈利。WTI原油涨至3年半内新高，中东问题加剧且6月OPEC会议可能继续延长原油减产时间，推测短期原油价格高位震荡，推涨石脑油价格，PX价涨乏力，中宇资讯认为短期PX维持生产亏损。

　　中美第二轮贸易谈判即将开始，双方分歧较大但后期逐渐和解的概率也较大，世界经济形势整体向好，原油高位震荡。中宇资讯预计5-6月PTA产业链利润继续集中在下游涤纶之上，而产业链上游PX将维持生产亏损。