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双焦基本面支撑不足 焦炭预计延续震荡偏弱走势

双焦基本面支撑不足 焦炭预计延续震荡偏弱走势

研报正文

【焦炭(2227, -62.50, -2.73%)】

价格:期货先涨后跌,预计延续震荡偏弱走势;现货首轮提涨落地后,价格暂稳

供给:焦企小幅盈利,开工高稳

需求:铁水保持高位,焦炭刚需仍有支撑;投机情绪一般,出口利润为正,建材需求季节性走弱

库存:下游刚需补库为主,焦企几无库存,总库存小幅下降

利润:焦企盈利小幅压缩,焦炭盘面利润继续走强

基差价差:焦炭09保持升水,9-1价差变动不大

总结

上周双焦先涨后跌,周初在地产数据好转及整体商品氛围回暖环境下明显反弹;但双焦基本面支撑不足,临近周末受蒙煤三季度坑口基准价下调影响,双焦再度大幅下跌;焦炭主力09合约周环比涨3.5收2253.5,焦煤(1556, -25.50, -1.61%)主力09合约周跌16.5至1557。焦炭方面,焦企保持小幅盈利状态,开工高稳。需求方面,铁水环比基本持平,尚在高位,焦炭刚需仍有支撑,焦企出货顺畅,场内库存几无。

综合来看,淡季终端需求走弱,铁水有见顶可能;而焦煤供应回升预期较强,双焦基本面支撑不足,反弹仍将承压,预计延续震荡偏弱走势。策略上以反弹做空为主。

【焦煤】

价格:期货先涨后跌;现货涨跌互现,整体波动不大

供给:产地供应继续回升;洗煤厂开工率环比增加;蒙煤通关车数有所回落,5月进口炼焦煤同比大幅增加

库存:下游情绪稍有好转,上游略有降库,总库存继续增加

利润:焦企盈利小幅压缩,焦炭盘面利润继续走强

基差价差:焦煤09贴水小幅扩大,9-1价差继续走弱

总结

焦煤方面,产地供应继续回升,产量同比历年仍偏低;蒙煤甘其毛都口岸日均通车数保持中高位水平。

需求方面,下焦炭继续提涨预期增强,原料煤市场情绪有所提振,近期线上竞拍涨价成交明显增多,煤矿线下签单也略有好转,但钢焦企业盈利能力有限,仍以按需采购为主。

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