【周评】地缘局势提供有力支撑 多空博弈间油价保持高位

本周（6.27-7.3），WTI本周均价82.67美元/桶，较前一周上涨1.42美元/桶，或1.75%；布伦特本周均价86.60美元/桶，较前一周上涨1.15美元/桶，或1.35%。上海原油(632, -4.60, -0.72%)期货主力合约均价为625.94元/桶，环比前周上涨6.34元/桶，涨幅为1.02%。

【期货方面】

本周（6.27-7.3），原油整体呈现震荡上行的走势，周均价环比上涨。周内，市场消息喜忧参半。一方面，随着市场进入夏季出行旺季，投资者以及市场机构对于能源需求前景普遍保持乐观预期支撑油价保持高位。地缘局势方面，德国、加拿大等多国呼吁本国公民尽快离开黎巴嫩，随着以色列和黎巴嫩真主党之间的跨境紧张局势不断升级，投资者对中东地区地缘局势的担忧情绪升温，这对油价起到支撑作用。此外，美国原油与成品油库存减少也提振油价，EIA数据显示，截止2024年6月28日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量较一周前减少1176万桶至8.21134亿桶，美国商业原油库存量较一周前减少1215.7万桶至4.48539亿桶，美国汽油库存总量较一周前减少221.4万桶至2.31672亿桶，馏分油库存量较一周前减少153.5万桶至1.19728亿桶。但另一方面，投资者对极端气候影响原油供应的担忧缓解限制了油价的上涨空间，美国国家飓风中心称，预计在本周晚些时候进入墨西哥湾时，飓风贝丽尔将减弱为热带风暴，市场对极端气候影响墨西哥湾沿岸石油生产的担忧情绪随之缓解。此外，外媒调查显示，欧佩克6月日产量为2670万桶，比5月份增加了7万桶，且超出目标约28万桶/日，尼日利亚和伊朗的供应量增加，盖过了其他成员国和更广泛的OPEC+联盟自愿削减供应量的影响。

技术面层面：截至3日，WTI报收83.88美元/桶，环比上涨2.98美元/桶或3.68%；截至3日当周，WTI的周均价为82.67美元/桶，环比上涨1.42美元/桶或1.75%。从技术形态上来看，KDJ指标线在弱势区向上延伸，表明油价趋势抬头；MACD指标线在强势区形成金叉并向上延伸，红色动能柱形成，标志着油价看涨为主。


【现货方面】

本周（6.27-7.3），国际原油现货均价环比上涨。中东原油市场，买家们集中精力购买8月装轻质原油，比如穆尔班原油。因为感觉原油的价格比美国轻质原油的价格更有吸引力，部分终端用户购买中东轻质原油。8月装穆尔班原油的购买兴趣好转，部分终端用户和贸易商采购现货，因为感觉美国轻质原油价格更高。其他交易商指出泰国和韩国的终端用户最终购买了穆尔班原油现货，因为9月到货的美国WTI Midland原油的磋商几乎已经完成。另外，市场消息显示8月装Das原油的交易价跌至对8月装穆尔班原油价格贴水0.9美元。韩国GS Caltex已经以每桶对迪拜价格贴水0.4美元左右的价格从雪佛龙购买50万桶Das原油。亚太原油市场方面，有消息人士预计，沙特可能连续第二个月下调对亚洲客户的原油官方售价。此外，尽管9月装船货交易还未开始，亚洲终端用户等待更多的中东厂商公布新一轮原油官方售价。消息人士称，对亚洲客户的阿拉伯轻质原油官方售价8月官方售价可能下调60-80美分/桶，可能触及4月以来的低点水平。阿拉伯中质和重质原油8月官方报价的下调幅度可能高于轻质原油，因墨西哥和加拿大的供应增加。此外，8月装Rang Dong原油的现货价差下滑，其交易价在每桶对即期布伦特升水4美元高段位，因为购买兴趣疲软。由于8月装澳大利亚和马来西亚轻质原油价格下跌，所以越南轻质原油市场面表现疲软。


【供需方面】

本周（6.27-7.3），供应方面，近期中东地缘政治及俄乌紧张局势再度抬头，从而引发市场对于原油供应的担忧情绪。虽然OPEC+目前仍在执行减产行动，但部分国家的原油产量正有所恢复，例如：俄罗斯石油生产商卢克石油（Lukoil）旗下NORSI炼油厂遭到无人机袭击的CDU-6原油蒸馏装置已恢复生产，委内瑞拉构架石油公司已实现日均出产原油100万桶的目标等。

需求方面，美国各地的汽油价格再次下降，原因是需求低迷、供应强劲，而且全球油价相对温和。消费者支出健康增长和对交通与夏季制冷设备的强劲需求，或将推动石油市场在第三季度出现供不应求，主要由于航空燃料油(3643, 10.00, 0.28%)复苏，需求增长将保持强劲。高盛对2024年中国驱动的需求增长适度下调，抵消了非欧佩克供应每日减少10万桶以及美国战略石油储备购买量增加的预测。

【库存数据】

美国炼油厂开工率上升，原油净进口量减少近390万桶，汽油和馏分油需求增加，商业原油库存骤降，汽油库存和馏分油库存减少。美国能源信息署数据显示，截止2024年6月28日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.21134亿桶，比前一周下降1176万桶；美国商业原油库存量4.48539亿桶，比前一周下降1215.7万桶；美国汽油库存总量2.31672亿桶，比前一周下降221.4万桶；馏分油库存量为1.19728亿桶，比前一周下降153.5万桶。原油库存比去年同期低0.81%；比过去五年同期低4%；汽油库存比去年同期高5.57%；比过去五年同期低1%；馏分油库存比去年同期高5.61%，比过去五年同期低10%。美国商业石油库存总量下降1295.8万桶。美国炼厂加工总量平均每天1679.2万桶，比前一周增加26万桶；炼油厂开工率93.5%，比前一周增长1.3个百分点。上周美国原油进口量平均每天654.7万桶，比前一周减少6.5万桶，成品油日均进口量206.3桶，比前一周增长10.4万桶。备受关注的美国俄克拉何马州库欣地区原油库存3424.1万桶，增长34.5万桶。过去的一周，美国石油战略储备3.72595亿桶，增加了39.8万桶。

【基金持仓】

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加9.9%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止6月25日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1680601手，增加3063手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头271245手，比前一周增加24396手。其中持有多头361099手，比前一周增加22437手；持有空头89854手，减少1959手。

【下周预测】

金联创预计下周（7.4-7.10），中东地区战争风险犹存、美国出行需求或创新高、原油库存出现骤降、夏季飓风或威胁美国沿海炼厂，原油市场正受到一系列利好因素的支撑。此外，经济形势仍是较大的不确定因素。综合来看，下周国际油价将继续保持高位运行的态势，并有进一步升高的空间，预计WTI的主流运行区间为82-86美元/桶，布伦特的主流运行区间为86-90美元/桶。